Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) ( Qingdao Hiron Commercial Cold Chain Co.Ltd(603187) )
Asunto:
La empresa divulga el informe anual 2021 y el informe del primer trimestre 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.662 millones de yuan (año tras año + 40,80%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 225 millones de yuan (año tras año – 16,02%). Después de eliminar el efecto del pago de acciones causado por el incentivo de acciones, el beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 258 millones de yuan, un aumento del 2,18% año tras año. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 3 yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 840 millones de yuan (47,83% año tras año) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 78 millones de yuan (24,76% año tras año).
Perspectiva de Seguridad:
Cuatro productos de crecimiento general, Gabinete inteligente rendimiento brillante. En 2021, la empresa obtuvo 1.561 millones de yuan (+ 29,61%), 671 millones de yuan (+ 62,19%), 218 millones de yuan (+ 32,32%) y 105 millones de yuan (+ 339,57%). La cuota de mercado de los congeladores comerciales de la empresa siguió aumentando y los ingresos aumentaron constantemente; Los frigoríficos comerciales obtienen un gran número de pedidos de clientes de alta calidad, el rendimiento aumenta rápidamente; Shangchao Exhibition Cabinet field, the company strengthens and Chain Brand convenience Stores, Shangchao, fresh and Community Supermarkets Cooperation, and Develop the sinking Market, Realizing a Fast Business Growth; En el ámbito de los gabinetes de venta inteligentes, la empresa coopera sin problemas con los nuevos operadores minoristas y los fabricantes de marcas de productos de consumo rápido, la cobertura de los productos y los escenarios de aplicación aumentan gradualmente para lograr un crecimiento empresarial a pasos agigantados.
Se espera que las exportaciones de la empresa al extranjero mejoren a medida que la demanda se recupere y se eliminen los aranceles. En 2021, los ingresos de la empresa en el país y en el extranjero fueron de 2.093 millones de yuan (+ 66,48%) y 463 millones de yuan (- 15,79%). Debido a la continua influencia de la epidemia de covid – 19, la demanda en el extranjero se ha restringido en cierta medida en los últimos 21 años, junto con el alto costo del transporte marítimo, el negocio de exportación de la empresa ha disminuido. Se espera que la confianza de los consumidores en el extranjero aumente y que las exportaciones de la empresa se reanuden a medida que mejore la situación en el extranjero, disminuya el flete y se eliminen los aranceles estadounidenses.
Afectados por el aumento de los precios de las materias primas, el margen bruto de 21 años de presión, se espera que mejore en 22 años. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 20,75%, lo que representa una disminución de 7,32 PCT en comparación con 2020, debido principalmente al fuerte aumento de los precios de las materias primas. Los márgenes brutos de los congeladores comerciales y los mostradores de Shangchao se vieron afectados por el aumento de los precios de las materias primas y disminuyeron en un 23,20% (año tras año – 9,82 PCT) y un 18,93% (año tras año – 13,65 PCT), respectivamente. La tasa bruta de beneficio de los refrigeradores comerciales fue del 15,94%, lo que se benefició del efecto de escala de la expansión de la capacidad y del aumento de la proporción de ventas de productos de gama alta, con un aumento de 1 PCT. Debido al efecto de escala de la expansión de la capacidad, el margen bruto de beneficio de las ventas inteligentes comerciales ha mejorado hasta el 15,69% (+ 4,94%). En 2022, con la disminución de los precios de las materias primas como MDI, acero y flete, se espera que el margen bruto de la empresa se repare. En el primer trimestre de 2022, el margen bruto global de la empresa se recuperó al 22,10%.
Sugerencias de inversión: Dado que el aumento de los precios de las materias primas repercute en el margen bruto de la empresa, reducimos las previsiones de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 357 millones de yuan, 511 millones de yuan y 676 millones de yuan (antes de 2022 – 2023, 423 millones de yuan y 579 millones de yuan, respectivamente), con una relación precio – beneficio correspondiente de 18, 13 y 10 veces, respectivamente. Como líder de la vitrina comercial China, se espera que el margen bruto mejore gradualmente y mantenga la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) aumento de la competencia y desarrollo de nuevos productos menos de lo esperado. El mercado de productos de la empresa, como la vitrina de refrigeración comercial, la vitrina de refrigeración comercial, la vitrina de súper exposición comercial, la vitrina de venta inteligente comercial, etc., cambia rápidamente, si la competencia de la industria se intensifica o la investigación y el desarrollo de nuevos productos de la empresa no es lo que Se esperaba, se enfrentará al riesgo de pérdida de clientes. Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas. Las materias primas de la empresa incluyen compresor, placa de acero, isocianato (MDI), Poliéter compuesto, etc. si el precio de las materias primas aumenta significativamente, tendrá un impacto significativo en el margen bruto de la empresa. Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio. Los ingresos en el extranjero representan una proporción importante de las empresas, y las fluctuaciones de los tipos de cambio afectarán a los beneficios. Aumento del riesgo de brotes epidémicos mundiales. El crecimiento de los ingresos de las empresas puede verse sometido a cierta presión si la epidemia mundial se intensifica o la recuperación económica no es lo que se esperaba.
