Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
El crecimiento del beneficio neto superó las expectativas. Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 46.200 millones de yuan, un aumento del 10,6% con respecto al a ño anterior, lo que representa un ligero aumento del 0,3% con respecto al informe anual del año pasado. En el primer trimestre, el ppop aumentó un 13,3% año tras año, lo que representa un aumento del 0,8% con respecto al informe anual del año pasado. El beneficio neto del primer trimestre fue de 12.900 millones de yuan, un aumento del 26,8% con respecto al año anterior y un aumento del 1,2% con respecto al informe anual del año pasado. Teniendo en cuenta la baja base interanual del informe anual del año pasado, la tasa media de crecimiento de dos años del beneficio neto del año pasado fue del 13,5%, en comparación con la tasa de crecimiento del primer trimestre de este año, que superó nuestras expectativas. Roe ponderada del primer trimestre 14. 1%, un aumento del 1,8%.
La escala de activos se expandió constantemente y el crecimiento de los depósitos se aceleró. En el primer trimestre de 2022, los activos totales aumentaron un 11,9% a 5,12 billones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con una tasa de crecimiento aproximadamente estable; El Aum minorista mantuvo un crecimiento de dos dígitos, alcanzando los 3,36 billones de yuan al final del trimestre, un aumento del 20% con respecto al a ño anterior. Además, los depósitos aumentaron un 15,0% a 3,18 billones de yuan, especialmente el promedio diario de depósitos también aumentó un 14,5% año tras año, un excelente rendimiento; Los préstamos aumentaron un 13,5% a 3,15 billones de yuan; La ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 al final del período fue del 8,64%, que se mantuvo básicamente estable a principios de año.
El margen de interés neto se recuperó, el crecimiento de los ingresos netos por honorarios disminuyó. El margen diario medio de interés neto de la empresa fue del 2,80% en el primer trimestre y disminuyó 7 BPS en comparación con el mismo per íodo del año pasado, pero aumentó 6 BPS en comparación con el cuarto trimestre del año pasado. En cuanto a los honorarios, los ingresos netos por honorarios en el primer trimestre de 2022 aumentaron un 4,8% año tras año, lo que representa una disminución con respecto al informe anual del a ño pasado, y se prevé que la recesión del mercado de capitales afecte principalmente a los ingresos relacionados con la gestión de la riqueza.
En general, la calidad de los activos se ha mantenido estable. La tasa de crecimiento no deseado estimada en el primer trimestre de 2022 fue del 1,82%, un aumento de 73 BPS en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a la repetición de la epidemia de este año, el entorno externo al que se enfrentaba la operación fluctuó. La tasa de cobertura de la provisión de la empresa al final del trimestre alcanzó el 289%, un aumento del 1% con respecto al comienzo del año. Además, la tasa de morosidad de la empresa al final del trimestre fue del 1,02%, que se mantuvo estable a principios de año; La tasa de atención fue de 1,41%, 1 BP inferior a la de principios de año. La tasa de retraso fue del 1,62%, un aumento de 1 BP con respecto a principios de año. La formación del margen negativo de la empresa se acelera, pero la calidad de los activos es generalmente estable.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “aumento de existencias”. El crecimiento del rendimiento de la empresa superó las expectativas, aumentamos ligeramente las previsiones de ingresos anuales, y se prevé que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 437 / 513 / 60.100 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de 20,4 / 17,2 / 17,3%; EPS diluido a 2,11 / 2,49 / 2,95 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 7.0 / 5.9 / 5.0x, PB 0.79 / 0.71 / 0.63x, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Los riesgos sugieren que la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
