Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) ( Zhejiang Shuanghuan Driveline Co.Ltd(002472) )
Events: The Company issued the 2021 Annual Report, the company achieved 5.391 million Yuan in 2021, An increase of 47.13 per cent, realized the net profit of 326 million Yuan, a increase of 536.98 per cent, realized the net profit of 288 million Yuan After Non – deduction, a increase of 65.96.45 per cent.
Comentarios:
El efecto de escala sigue apareciendo y la rentabilidad aumenta constantemente. En el lado de los ingresos, los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 5.391 millones de yuan, lo que representa un aumento del 47,13%. En términos trimestrales, la tasa de crecimiento de los ingresos de 2021 q1 – q4 fue de 103,02%, 63,89%, 44,70% y 10,03%, respectivamente. En el lado de los beneficios, la empresa logró un beneficio neto de 326 millones de yuan en 2021, con un aumento del 536,98%, el beneficio neto de q1 – q4 fue de 347,70%, 233,18%, 626,37%, 173,31%, el margen bruto de 2021 fue de 19,53%, con un aumento de 2,16 PCT y el tipo de interés neto de 6,57%, con un aumento de 4,37 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. En el contexto del aumento de los precios de las materias primas, la rentabilidad de la empresa aumentó considerablemente, principalmente debido a la liberación gradual de la capacidad de producción inicial y al Efecto de escala. En 2021, la tasa de gastos de venta fue del 1,30%, la misma disminución de 1,76 PCT, la misma tasa de gastos de gestión del 4,25%, el mismo aumento de 0,65 PCT, la misma tasa de gastos financieros del 2,31%, la misma disminución de 1,94 PCT, la misma tasa de gastos de I + d del 3,97%, el mismo aumento de 0,16 PCT, la inversión en I + D siguió aumentando, la competitividad de la empresa siguió consolidando.
El negocio de engranajes de automóviles de nueva energía sigue aumentando rápidamente y se beneficia de la tendencia de la electrificación a medio y largo plazo. Los clientes de la empresa han cubierto las principales empresas mundiales de vehículos eléctricos, Byd Company Limited(002594) , Guangzhou automobil En 2021, la empresa vendió 5.031400 piezas de engranajes de automóviles de nueva energía (incluidos los engranajes de automóviles eléctricos y los engranajes de automóviles híbridos), lo que llevó a los ingresos de la placa de engranajes de automóviles de pasajeros a 2.439 millones, un aumento del 57,08%. En la actualidad, los pedidos siguen siendo abundantes, a finales de 2021, el negocio de engranajes de automóviles de nueva energía de la empresa en pedidos manuales y 2022 contratos de intención de alrededor de 1.640 millones. Además, la empresa logró un avance en el mercado extranjero, en 2021 la empresa obtuvo por primera vez la exportación directa a Europa del nuevo sistema de accionamiento de automóviles de energía proyecto de engranajes, y la cooperación de suministro con ppet, el proyecto de cooperación se pondrá en funcionamiento formalmente en 2022 q4, 2023 comenzó a suministrar, 2024 alcanzará el pico de producción anual y continuará hasta 2028. De acuerdo con el precio acordado y el volumen de suministro, se prevé que las ventas totales durante el ciclo de vida del Acuerdo (del período 2022 al 2028) asciendan a unos 3.554 millones de yuan. Creemos que el beneficio de la tendencia de la electrificación, la escala de comercialización de los engranajes de los turismos sigue expandiéndose, la empresa en el diseño de engranajes de gama alta, el procesamiento y la producción a gran escala de las ventajas competitivas son más prominentes, se espera que se beneficie plenamente de la tendencia de la electrificación y La cuota de mercado de la mejora continua.
El negocio Amt de camiones pesados contribuye a un nuevo aumento, el reductor RV continúa expandiéndose. En 2021, los ingresos del negocio de engranajes de vehículos comerciales de la empresa ascendieron a 786 millones de yuan, un aumento del 15,43% y un margen bruto del 18,81%, con un aumento de 009 PCT. En 2021, la tasa de crecimiento de los vehículos comerciales de la empresa fue inferior a la de otros sectores, principalmente debido a la disminución de las ventas de vehículos comerciales después del segundo semestre del año pasado, pero a medio y largo plazo, el negocio de engranajes de los vehículos comerciales de la empresa se beneficiará de una mayor penetración de Amt de camiones pesados. La transmisión automática Amt tiene las ventajas de bajo ruido, peso ligero y ahorro de combustible, y es adecuada para la implementación del sexto plan nacional. Se espera que acelere el aumento de la permeabilidad de la transmisión automática Amt. La empresa diseña activamente el negocio de engranajes de transmisión automática Amt para vehículos comerciales. Con la cooperación en profundidad con el líder de transmisión automática ZF, Amt de camiones pesados se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento. Además, la empresa profundiza el diseño de la placa de desaceleración Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) La maquinaria de construcción, las herramientas eléctricas y otras placas también tienen una acumulación a largo plazo, con el desarrollo de la estrategia en el futuro, se espera que el crecimiento del negocio aumente.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz de 2021 a 2023 será de 472 millones de yuan, 694 millones de yuan y 910 millones de yuan, respectivamente. El EPS correspondiente será de 0,61 Yuan / acción, 0,89 Yuan / acción y 1,17 Yuan / acción, respectivamente, y El precio actual de las acciones pe será de 27, 19 y 14 veces, respectivamente. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Factores de riesgo: disminución de las ventas de automóviles; La demanda de engranajes eléctricos puros es inferior a la esperada; El reductor RV se expandió menos de lo esperado.
