Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) )
El crecimiento del rendimiento se ajusta a las expectativas. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 15.300 millones de yuan, un 15,4% más que el año pasado, lo que se debió principalmente a la disminución de los ingresos netos por concepto de intereses y a la disminución de los ingresos netos por concepto de honorarios. Ppop aumentó un 17,8% en el primer trimestre; El beneficio neto del primer trimestre fue de 5.700 millones de yuan, un aumento del 20,8%. Aunque la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa disminuyó en el primer trimestre, se ajustó básicamente a las expectativas, mientras que el beneficio neto de la empresa matriz se mantuvo en una tasa de crecimiento más alta. Roe ponderada del primer trimestre 16. 6%, 1,2 puntos porcentuales menos que el año anterior.
La tasa de crecimiento de los activos es superior a la media de la industria y la tasa de crecimiento de los depósitos se ha recuperado considerablemente. Al final del trimestre de 2022, los activos totales aumentaron un 28,8% a 2,22 billones de yuan, con una tasa de crecimiento ligeramente superior a la anterior, significativamente superior al nivel general de la industria, y la cuota de mercado siguió aumentando. Entre ellos, los depósitos aumentaron un 25,3% a 1,31 billones de yuan, lo que representa una mejora significativa en comparación con el crecimiento del 13,8% del informe anual. Los préstamos aumentaron un 26,3% a 0,93 billones de yuan; La ratio de adecuación del capital básico de nivel 1 al final del trimestre fue del 9,93%, superior a la norma reglamentaria, y la capacidad de expansión de los activos de seguimiento fue suficiente con un alto Roe y adecuación del capital.
El crecimiento de los ingresos netos por concepto de intereses disminuyó y los ingresos por concepto de inversiones aumentaron considerablemente. La principal razón de la disminución de la tasa de crecimiento de los ingresos fue el diferencial diario medio de los tipos de interés netos del primer trimestre del 2,24%, una disminución de 31 BPS en comparación con el a ño anterior. Sin embargo, la volatilidad de los diferenciales netos es tan grande que no hay necesidad de prestar demasiada atención, como un fuerte repunte de 24 BPS en el primer trimestre en comparación con el cuarto trimestre del a ño pasado. La empresa posee un gran número de activos negociables, a la baja de los tipos de interés, esta parte de los ingresos aumentó considerablemente en comparación con el a ño anterior, lo que dio lugar a un aumento del 64% de los ingresos de inversión, que sigue contribuyendo en gran medida al crecimiento de los ingresos.
El crecimiento de los ingresos netos por honorarios disminuyó. En el primer trimestre de 2022, los ingresos netos por honorarios aumentaron un 0,9% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa una fuerte disminución de la tasa de crecimiento en comparación con el informe anual. Se prevé que el mercado de capitales se debilite y que la tasa de crecimiento de los ingresos, Como la gestión de la riqueza y la gestión financiera, disminuya el a ño pasado.
La mala producción se aceleró y la provisión sigue siendo sólida. La tasa anualizada de generación de productos defectuosos aumentó 40 BPS a 1,08% en el primer trimestre, y la tasa de generación marginal se aceleró. La tasa de fracaso de la empresa se mantuvo en el 0,77% al final del trimestre, y la tasa de preocupación aumentó ligeramente de 3 BPS a 0,51% en comparación con el comienzo del trimestre. Debido a que el índice en sí es muy bajo, algunas fluctuaciones son normales. La tasa de cobertura de la provisión de la empresa al final del período es del 525%, que es básicamente la misma que a principios de año, y la almohadilla de Seguridad es gruesa y el margen de beneficio de la retroalimentación sigue siendo grande.
Sugerencia de inversión: mantenemos la previsión de beneficios sin cambios, y esperamos obtener un beneficio neto de 236 / 285 / 34,2 millones de yuan en 2022 – 2024, con una tasa de crecimiento interanual del 20,9 / 20,5 / 20,0%; EPS diluido 3,46 / 4,20 / 5,06 yuan; El precio actual de las acciones corresponde a pe 10.1 / 8.4 / 6.9x y PB 1.51 / 1.30 / 1.12x. El crecimiento de la empresa ocupa el primer lugar entre los bancos que cotizan en bolsa, de acuerdo con los fundamentos de la industria líder, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la debilidad de la situación macroeconómica puede tener un impacto negativo en la calidad de los activos bancarios.
