China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
La empresa publicó un informe trimestral de 22 a ños, los ingresos del período de que se informa fueron de 5.130 millones, yoy + 28%, qoq – 13%; El beneficio neto para la madre fue de 1.840 millones, yoy + 72,7%, qoq + 6,5%; El beneficio neto de la deducción no retorno fue de 1.440 millones, yoy + 36,1%, qoq + 19,8%, que superó las expectativas. Suponemos que las ganancias y pérdidas no económicas se deben principalmente a los ingresos procedentes de la venta de rodio en polvo.
22q1 mejora de la rentabilidad más allá de las expectativas, contribución positiva de las exportaciones o papel principal
Los ingresos de 22q1 disminuyeron en comparación con el ciclo de ventas, se especula que el impacto de la epidemia desde el 21 / 03 es la causa principal, la demanda es débil (parte de la epidemia afecta a la demanda) y los factores logísticos influyen en el ritmo de entrega, la relación de inventario de la industria en General a finales de marzo aumentó en cierta medida (todavía en un nivel razonablemente bajo), la empresa 22q1 días de volumen de Negocios de inventario también aumentó en cierta medida (22q1 días de volumen de Negocios de inventario 79 días, 21 FY + 16 días). 22q1 los precios del Roving de la industria son fuertes, lo que indica que la industria tiene una perspectiva positiva de la demanda de seguimiento, y el aumento continuo de los precios de exportación desde 21h2 también constituye un apoyo eficaz. Por otra parte, desde finales del 21q4, el precio de la tela electrónica ha disminuido rápidamente, lo que ha tenido un impacto negativo. La tasa bruta de 22q1 aumentó aún más, la tasa bruta global de 22q1 fue del 44,6%, yoy + 1,1 PCT, qoq + 1,4 PCT, lo que supuso que las exportaciones al alza eran mejores para contrarrestar el impacto de la caída de los precios de las telas electrónicas, mientras que el cambio de la estructura del producto También tuvo algún impacto (como el aumento de la proporción de termoplásticos, etc.). La empresa 22q1 deduce el tipo de interés neto no atribuible del 28,1%, yoy + 1,6 PCT, qoq + 7,6 PCT, lo que supone que 22q1 no tiene gastos de incentivo (la tasa de gastos de gestión de 22q1 / 21q4 / 21q3 es del 3,1% / 11,5% / 6,4%, respectivamente). El efecto de escala y el efecto de control de costos siguen apareciendo, y no hay un aumento significativo en el costo absoluto en el contexto de la mejora constante de la capacidad de producción. Además, las ganancias y pérdidas de los accionistas minoritarios de un solo trimestre de 22q1 se mantuvieron a un alto nivel, lo que también confirmó que los beneficios de las fábricas estadounidenses se mantuvieron estables.
Alta sostenibilidad de la prosperidad de la industria o seguir superando las expectativas, la validación continua alfa de la empresa
La elasticidad de la liberación de la nueva oferta de la industria se debilita, la fluctuación de los precios de Roving se debilita obviamente, y el alto nivel de beneficios de la industria continúa o supera las expectativas del mercado. La capacidad de expansión de la capacidad más fuerte / decidida de Leader contiene un mayor valor y algunas expectativas son bajas. Como líder mundial en Roving y tela electrónica, 22q1 verifica aún más la excelente capacidad de reducción de costos / control de costos de la empresa, la mejora normal de la reparación en frío de los principales competidores continúa consolidando la ventaja de costos (la empresa anunció recientemente que 1) la línea de producción de horno de fibra de vidrio de 30.000 toneladas y la línea de producción de tela electrónica de 100 millones de metros, que se puso en funcionamiento en Chengdu en 14 a ños, se actualiza a una línea de producción de tela electrónica de 50.000 toneladas y 160 millones de metros, y el ciclo de construcción es de un año; Tongxiang completó la línea de producción de fibra de vidrio de 120000 toneladas de reparación en frío en 14 años para llevar a cabo la reforma técnica de reparación en frío, adoptando la última tecnología de Horno / tecnología de fabricación inteligente, mejorando a la línea de producción de fibra de vidrio de 200000 toneladas, el período de construcción es de un año), al mismo tiempo, la capacidad de expansión de la capacidad de ejecución es fuerte, la empresa Alpha continúa verificando. Además, la optimización de la estructura del producto y la mejora del valor añadido impulsan a las empresas a debilitar la fluctuación del ciclo y a consolidar la competitividad y el crecimiento.
Mantener las previsiones de ingresos y mantener la calificación de “comprar”
El mantenimiento de las previsiones de resultados anteriores, se espera que en 22 – 24 años la empresa vuelva a los beneficios netos de la matriz 58 / 68 / 79 mil millones, yoy – 3% / + 16% / + 16%. Mantener el objetivo de 20×22 PE, mantener el precio objetivo de 29,14 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el aumento de la oferta de fibra de vidrio supera las expectativas; El crecimiento de la demanda es inferior a las expectativas; La competencia de tela electrónica supera las expectativas
