Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
La reforma orientada al mercado se acelera obviamente, el crecimiento y la certeza se combinan para mantener la calificación de “comprar”.
Los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 32.300 millones de yuan, con un beneficio neto de 17.240 millones de yuan (+ 18,4%) y un beneficio neto de 62.030 millones de yuan, 72.690 millones de yuan y 84.040 millones de yuan respectivamente. EPS es de 49,38 Yuan, 57,86 Yuan, 66,90 yuan respectivamente, el precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 35,1, 29,9, 25,9 veces, la empresa ha cultivado en el pasado los fans de los consumidores leales, y acumulado suficiente diferencia de precio del Canal, incluso frente a un entorno de consumo incierto y macro – ambiente, también puede garantizar la certeza y el crecimiento de su rendimiento, mantener la calificación de “comprar”.
Reforma del Canal + mejora de la estructura del producto
Los ingresos de Maotai en 2022q1 ascendieron a 28.860 millones de yuan, un 17,4% más que en 2021, lo que representa un aumento del 10,2%. Por un lado, la capacidad de producción del vino de base es suficiente, el volumen de comercialización aumenta, además, lo que es más importante, la proporción de canales de comercialización directa aumenta, la cuota de productos se inclina hacia arriba, y algunos productos no estándar aumentan el precio. Los ingresos de la serie de vinos fueron de 3.430 millones de yuan (+ 29,7%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente de la optimización de la estructura de los productos de la serie de vinos y el lanzamiento de 1.000 nuevos productos Maotai en 1935.
La reforma de los canales se ha acelerado considerablemente y la proporción de empresas directas ha aumentado considerablemente.
Los ingresos de ventas directas ascendieron a 10.890 millones de yuan (+ 127,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior), lo que representa una proporción de + 16,2 PCT al 33,7%, lo que representa un nuevo récord. Se espera que el canal de ventas directas 2B supere a los demás no cambie mucho, lo que se debe al rápido aumento del canal de compras en grupo 2C y al hecho de que algunos canales no estándar de distribuidores procedan de tiendas de propiedad propia. Los ingresos al por mayor ascendieron a 21.400 millones de yuan (4,7%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa un aumento del 16,2% al 66,3% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. A finales de marzo, la Plataforma de comercio electrónico en línea, la futura proporción de operaciones directas aumentará aún más.
Aumento de la tasa bruta de interés, disminución de la tasa de gastos durante el período, aumento sustancial de la tasa neta de interés
Se beneficia de la mejora de la proporción de operaciones directas y la optimización de la estructura del producto, 2022q1 margen bruto + 0,66 PCT a 92,37%. Además de la promoción de nuevos productos individuales, el crecimiento de los ingresos de la empresa no necesita aumentar básicamente la inversión de costos, el efecto de escala es obvio, la Tasa de gastos durante el período – 084pct a 7,08%, la tasa de impuestos y la tasa de gastos adicionales / gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos de I + D / tasa de gastos financieros es de 13,07% / 1,60% / 6,43% / 0,06% / – 1,01%, respectivamente. En comparación con – 0,57 PCT / – 0,42 PCT / + 0,09 PCT / + 0,02 PCT / – 0,53 PCT. 2022q1 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Net Interest Rate increased by 1.42ct to 55.59%.
Consejos de riesgo: las fluctuaciones macroeconómicas conducen a la disminución de la demanda, la expansión fuera de la provincia menos de lo esperado, etc.
