Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ( Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) )
Event: The Company announcement 2021 Annual Report, 2021 achieved income of 5.153 million Yuan, Year – on – year + 34%, the net profit of Home 506 million Yuan, Year – on – year + 28%, deducted non – home net profit of 460 million Yuan, Year – on – year + 28%. Anuncio de la empresa 2022 informe trimestral, 22q1 ingresos de explotación de 759 millones de yuan, año tras año + 11%, 51,29 millones de yuan, año tras año + 1,37%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 39,86 millones de yuan, un – 16% anual.
Comentarios:
Vestuario, puertas de madera de alta categoría de coordinación para lograr gradualmente, todos los canales para acelerar la expansión y profundizar la integración del diseño. En cuanto a los productos, la distribución de las categorías de la empresa se está volviendo cada vez más perfecta, los ingresos de los armarios de cocina / armarios / puertas de madera en 2021 fueron de 2.934 millones de yuan / 1.760 millones de yuan / 170 millones de yuan, un aumento del 17,43% en comparación con el mismo período del a ño anterior / 54,25% / 291,53%, la tasa de crecimiento de los armarios y puertas de madera es notable, y el efecto sinérgico de las categorías múltiples se está manifestando gradualmente. Por canal, los ingresos de los canales de distribución / canales a granel / canales directos en 2021 fueron de 2.753 millones de yuan / 1.651 millones de yuan / 322 millones de yuan, un aumento del 29,57% / 40,59% / 39,97%. En cuanto a las tiendas, en 2021 había 115 a 1691 tiendas de armarios, 195 a 1619 tiendas de armarios, 196 a 399 tiendas de madera y 3.742 tiendas al final del año. La tienda de fusión de productos de madera de cocina de la empresa aumenta gradualmente, el sistema de productos bajo la mejora de la distribución de canales de embalaje; Al final del período sobre el que se informa, los 100 principales clientes inmobiliarios representaban el 34%.
El margen bruto a corto plazo ha disminuido y el margen neto es básicamente estable. En cuanto al margen bruto, en 2021 el margen bruto de la empresa disminuyó 1,83 PCT a 36,24% año tras año, de los cuales el margen bruto de los armarios de cocina personalizados / armarios personalizados / puertas de madera fue de 40,50% / 34,43% / 13,04%, respectivamente, y el cambio interanual fue de – 1,34 PCT / + 1,03 PCT / – 2,94 PCT. El aumento del margen bruto de los armarios se debió principalmente a la liberación de beneficios del efecto de escala; El margen bruto trimestral de 21q4 / 22q1 fue de 36,05% / 35,08%, en comparación con – 2,32 PCT / – 1,39 PCT, respectivamente. La disminución del margen bruto se debió principalmente al aumento de los precios de las materias primas, la optimización de la cadena de suministro y la elección de clientes a granel de bajo riesgo liberaron parte del margen de beneficio. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos del período de la empresa en 2021 fue del 24,49%, en comparación con – 1,76 PCT, la tasa de gastos del período de un solo trimestre de 22q1 fue del 30,92%, y + 1,26 PCT fue principalmente el aumento de la tasa de gastos de venta. En cuanto al tipo de interés neto, el tipo de interés neto de 2021a / 22q1 es del 9,81% / 6,76%, respectivamente, en comparación con – 0,49 PCT / – 0,65 PCT. La diferencia entre el beneficio neto atribuible a la madre y el beneficio neto no atribuible a la madre se debe principalmente a las subvenciones gubernamentales. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo en 2021 fue de 496 millones de yuan (- 23,57%) y 22q1 fue de – 293 millones de yuan (- 200 millones de yuan en 21q1), principalmente debido al aumento de las ventas, el aumento de los gastos de adquisición y los gastos y el Aumento de las existencias de materias primas para hacer frente a la situación epidémica y el aumento de las materias primas.
Previsión de beneficios: el vestuario de la empresa y los nuevos productos de puertas de madera tienen un fuerte impulso de crecimiento, la expansión de la integración de canales minoristas se acelera, la estructura de clientes a granel se optimiza continuamente en el período posterior a la propiedad, y se espera que la mejora marginal de las materias primas y La situación epidémica siga mejorando en el segundo semestre del a ño. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 599 millones de yuan, 693 millones de yuan y 789 millones de yuan, respectivamente, con un aumento anual del 18,6%, 15,6% y 13,9%, respectivamente. En la actualidad (2022 / 4 / 26) el precio de las acciones corresponde Al PE de 2022 de 12x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: riesgo de política inmobiliaria, riesgo de competencia industrial, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
