Hongfa Technology Co.Ltd(600885) ( Hongfa Technology Co.Ltd(600885) )
2021 / 2022q1 ingresos año tras año + 28% / + 21%, el beneficio neto atribuible a la madre año tras año + 28% / + 21%, de acuerdo con las expectativas del mercado. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 10.023 millones de yuan (+ 28,18% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.063 millones de yuan (+ 27,69% año tras año). 2021q4 / 2022q1 logró ingresos de 2.458 millones de yuan / 2.875 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 3,21% / + 20,82%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 242 millones de yuan / 279 millones de yuan, en comparación con + 2,90% / + 20,78%. El rendimiento se ajusta a las expectativas del mercado. A partir de 2022 q1, la empresa tiene abundantes pedidos a mano, la capacidad de producción está más saturada, la empresa continúa promoviendo la mejora de la capacidad de producción a través de la innovación tecnológica.
El aumento de los precios a granel y marítimo afecta a los márgenes brutos y a la eficacia de las medidas de cobertura, como el aumento de los precios a finales de 2021. El margen bruto en 2021 fue del 34,58%, una disminución de 2,37 PCT; 2022q1 margen bruto 33,49%, año tras año – 2,53 PCT, cadena + 0,72 PCT. A finales de 2021, la presión del aumento de los precios de las materias primas a través de la conducción del aumento de los precios de las materias primas, el flete logístico 2022q1 también mejoró, por lo que el margen bruto 2022q1 comenzó a aumentar.
Los relés de alta tensión de corriente continua avanzaron rápidamente, se duplicaron en 2021 y se espera que continúen en 2022. La empresa se une a Tesla, General Motors, Volkswagen, BMW y otras empresas mundiales de vehículos de nueva energía, con el volumen de ventas de los clientes principales, la realización de la duplicación de alta tensión DC 2021, la cuota de mercado de las ventas mundiales aumentó al 36%. Bdu, epoxi y nuevos productos cerámicos aceleran el progreso de los clientes en Benchmarking. Esperamos que los ingresos de 2022q1 se dupliquen año tras año, y esperamos que el crecimiento del negocio de vehículos de nueva energía siga siendo fuerte en 2022.
Relé de Potencia tradicional aguas abajo + industria emergente de relevos. La demanda mundial de electrodomésticos en 2021 fue relativamente más cálida + la cadena de suministro mundial trajo consigo la sustitución nacional, por lo que las ventas de la empresa aumentaron más; La estructura de las nuevas áreas de alto crecimiento, incluyendo relés fotovoltaicos Huawei, Sunshine y otros clientes de Benchmarking reconocidos, la cuota general de ventas es del 57%. De cara a 2022, la demanda en el sector de los electrodomésticos responde con antelación y la tasa de crecimiento se mantiene constante con la desaceleración de la demanda de la industria, mientras que el nuevo sector energético sigue creciendo rápidamente, por lo que se espera que los ingresos anuales aumenten entre un 10% y un 15% año tras año.
Integración de relés de automóviles haila en lugar de capital extranjero + nuevos productos para tirar, 2021 rendimiento brillante. Aunque en 2021 la industria automotriz se vio afectada en parte por la escasez de chips, hongfa se basó en nuevos clientes & nuevos productos, la situación epidémica superpuesta afectó repetidamente a la oferta de gigantes extranjeros, y siguió aprovechando la cuota de ventas de los competidores para lograr un crecimiento más rápido. Se espera que la producción y las ventas mundiales de automóviles se recuperen en 2022, y que la sustitución continúe, y que los ingresos aumenten entre un 15% y un 20% año tras año.
La señal, el relé de control industrial aumenta mucho, la energía eléctrica se ve afectada por la falta de núcleo y se desliza. En 2021, el relé de señal se incrementará debido a la Alta prosperidad aguas abajo; Los relés industriales se benefician de la demanda de los principales clientes y de la expansión de nuevos campos, como la energía ferroviaria, y mantienen un rápido crecimiento; El relé de potencia se ve afectado por el suministro de chips y la entrega de Contadores inteligentes. Esperamos que los ingresos de los relés de señal / control industrial en 2022 sean de + 20 – 25% en comparación con el mismo per íodo del año pasado y que se mantenga una buena tendencia; Supongamos que el volumen global de licitación de contadores se calienta, la electricidad se espera que sea alrededor del + 10% año tras año.
El negocio de los aparatos eléctricos de baja tensión está avanzando constantemente, y la unidad de doble rueda en el extranjero está en China. Principalmente por la recuperación del mercado de distribución de energía y calefacción y ventilación de edificios en el extranjero, los envíos de aparatos eléctricos de baja tensión aumentaron rápidamente en 2021. 2022 con el auge inmobiliario en América del Norte, la industria eléctrica Europea se está calentando, se espera que los ingresos anuales de + 10 – 20%.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta el impacto del transporte marítimo a granel, redujimos el beneficio neto de 2022 – 2023 a 1.360 millones de yuan (- 290 millones de yuan) / 1.800 millones de yuan (- 380 millones de yuan), prevemos 2.310 millones de yuan en 2024, respectivamente + 28% / + 33% / + 28%, correspondiente al precio actual pe 24 veces, 18 veces, 14 veces. Dar el precio objetivo 72,8 Yuan, correspondiente a 202240 veces PE, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recesión macroeconómica, el aumento de la situación epidémica en China, el aumento de la competencia, etc.
