Química satelital ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Puntos de inversión
Evento: el 26 de abril, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022: 2022q1 la empresa logró ingresos de explotación de 8.138 millones de yuan, un aumento del 124,54%; El beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 1.521 millones de yuan, un aumento del 98,44%. El beneficio neto neto de la deducción no devolución fue de 1.540 millones de yuan, un aumento del 119,14% con respecto al año anterior.
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La liberación de la capacidad garantiza el crecimiento del rendimiento y el control de costos mantiene una fuerte rentabilidad. 2022q1 alcanzó los ingresos de explotación de 8.138 millones de yuan, un aumento del 124,54% y una disminución del 4,7% en comparación con el a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.521 millones de yuan, un aumento del 98,44% y una disminución del 13,14%. El beneficio neto neto neto de la deducción no devolución fue de 1.540 millones de yuan, un aumento del 119,14% y una disminución del 12,45% en comparación con el a ño anterior. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de 2022q1 fue del 29,06%, 3,67 PCT menos que en el mismo período del año anterior, 1,98 PCT menos que en el mismo período del mes anterior, el tipo de interés neto fue del 18,82%, 2,33 PCT menos que en el mismo período del año anterior y 1,73 PCT menos que en el mismo período del mes anterior. En cuanto a los gastos del período, la tasa total de gastos del período 2022q1 fue del 6,47%, lo que representa una disminución de 1,19 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 0,31%, el aumento de 0,23 PCT, la tasa de gastos de Gestión (incluidos los gastos de I + D, calibre comparable) fue del 4,6%, la disminución de 0,96 PCT, la tasa de gastos financieros fue del 1,55% y la disminución de 0,48 PCT.
C3 líder de la cadena industrial muestra ventajas, el rendimiento de la demanda se espera que siga aumentando. En cuanto a la producción, la producción anual de 180000 toneladas de ácido acrílico y 300000 toneladas de proyectos de acrilato se iniciaron con éxito y contribuyeron al aumento. En cuanto a los precios, el precio medio del ácido acrílico y el acrilato de butilo disminuyó un 6,7% y un 3,9% en 2022q1, y la diferencia de precio entre propileno y propano disminuyó de 1.818 Yuan / tonelada en 2021q4 a 1.704 Yuan / tonelada en 2022q1 y – 6,3% en 2022q1. La diferencia de precio entre ácido acrílico y propileno disminuyó de 9248 Yuan / tonelada en 2021q4 a 8180 Yuan / tonelada en 2022q1, con una relación de – 11,5%. La diferencia de precio entre acrilato de butilo y propileno disminuyó de 4.979 Yuan / tonelada en 2021q4 a 3.898 Yuan / tonelada en 2022q1, con una relación de cadena de – 21,7%. A corto plazo, debido a las vacaciones del Festival de primavera, los Juegos Olímpicos de invierno y el impacto repetido de la epidemia, la demanda de la cadena de la industria acrílica en el primer trimestre es débil, la diferencia de precios de los productos ha disminuido en el segundo trimestre, con la epidemia China controlada, la temperatura del aire se está recuperando gradualmente, los usuarios de pintura se reanudarán gradualmente. Desde el punto de vista de los precios de venta de viviendas inmobiliarias, los precios de venta de viviendas comerciales en 70 grandes y medianas ciudades aumentaron o disminuyeron en enero, se espera que la demanda de ácido acrílico aumente constantemente. A largo plazo, el patrón de la industria acrílica ha sido optimizado, la empresa como líder de la industria tiene una mayor competitividad; Además, la cadena industrial C3 de la empresa es rica en accesorios aguas abajo de propileno, con PP, acrilato de butilo, emulsión de polímeros y otros productos finales, a través de una estructura de productos diversificada para llevar a cabo eficazmente la presión de aumento de costos, ganar beneficios excesivos; Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de invertir en 800000 toneladas de PDH, 800000 toneladas de butanol y 120000 toneladas de neopentilenglicol para compensar la brecha de propileno en la cadena industrial C3 existente, mientras que el butanol puede coincidir con la producción de acrilato de butilo y acrilato de isooctilo para formar un circuito cerrado de la cadena industrial.
La cadena industrial C2 contribuye a los beneficios con el suplemento de volumen y precio, y la nueva capacidad de producción de 2022 está lista para desarrollarse. El proyecto de la primera fase C2 de la empresa ha funcionado bien desde que entró en funcionamiento en mayo de 2021. Según Wind, 2022q1 excepto etileno aumentó ligeramente un 2%, el precio medio del Etilenglicol, el óxido de etileno y el LLDPE disminuyó un 7%, un 11% y un 4%, y la diferencia de precio entre Etilenglicol y etileno disminuyó de 1.193 Yuan / tonelada en 2021q4 a 739 Yuan / tonelada en 2021, con una relación de – 38%. La diferencia de precio entre el etileno y el etileno disminuyó de 3.181 Yuan / tonelada en 2021q4 a 2.148 Yuan / tonelada en 2022q1, con una relación de – 32%. El proyecto C2 de la empresa contribuye al aumento del rendimiento en la primera fase, mientras que la construcción del nuevo proyecto también continúa. Entre ellos, se ha instalado el equipo principal de la segunda fase del proyecto C2 (que incluye 1,25 millones de toneladas / año de craqueo de etano, 400000 toneladas / año de HDPE, 730000 toneladas / año de eo y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas / año de estireno), y la instalación de tuberías ha entrado en la fase de cierre, y se prevé que la producción de ensayo se introduzca a mediados de 2022. El proyecto del parque industrial de nuevos materiales químicos verdes (fase I) de la primera fase del proyecto (que incluye 100000 toneladas de Etanolamina, 400000 toneladas de poliestireno, 150000 toneladas de carbonato de batería y 300000 toneladas de dióxido de carbono refinado al a ño) ha concluido el pedido de equipo a largo plazo, se ha iniciado La construcción civil, se prevé que en el tercer trimestre de 2022 se inicie la producción experimental en sucesión, y el proyecto posterior del parque industrial de nuevos materiales químicos verdes también se construirá continuamente. Contribución continua al aumento del rendimiento.
Diseño activo de la nueva capacidad de producción de energía, hacia nuevas empresas de tecnología de materiales químicos con bajas emisiones de carbono. Por un lado, la empresa utiliza etano, propano y otras materias primas con bajas emisiones de carbono para producir olefinas y productos derivados, reduciendo las emisiones de carbono en la fuente; Al mismo tiempo, el parque industrial de nuevos materiales de química verde de la empresa ha establecido una capacidad de producción de carbonato de grado de batería de 750000 toneladas / a para recoger el dióxido de carbono producido en la producción, utilizado para la producción de carbonato, utilizado en electrolitos de litio, para lograr un verdadero desarrollo verde. Por otra parte, la empresa responde positivamente a la política nacional de energía del hidrógeno y a la creciente demanda de energía del hidrógeno en el mercado, utiliza el hidrógeno excedente en el proceso de producción y desarrolla activamente el negocio de la energía del hidrógeno. En la actualidad, la planta de 900000 toneladas de PDH de la empresa puede producir 36.000 toneladas de hidrógeno por subproducto, la primera etapa del proyecto de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) C2 puede producir 70.000 toneladas de hidrógeno por subproducto, y la segunda fase del proyecto C2 y la planta de 800000 toneladas de PDH se pondrán en funcionamiento, la producción de hidrógeno de la empresa superará las 200. Se espera que se convierta en el principal proveedor de hidrógeno en la región del delta del río Yangtze.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios de los productos y las materias primas, progreso del proyecto no esperado, factores de Seguridad y protección del medio ambiente.
Previsión de beneficios: teniendo en cuenta el ritmo de Liberación de la capacidad y el auge de los productos, se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 sea de 8.818 millones de yuan, 10.348 millones de yuan y 11.067 millones de yuan, respectivamente, para mantener la calificación de “compra”.
