Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, el rendimiento aumentó considerablemente. El material de silicio de la empresa, la posición líder de la batería es estable, la capacidad de producción se expande rápidamente, la nueva tecnología de la batería continúa avanzando; Mantener la calificación de compra.
Puntos clave para apoyar la calificación
Los beneficios de 2021 aumentaron un 128% año tras año: la empresa publicó su informe anual de 2021, con ingresos anuales de 63.491 millones de yuan, un aumento del 43,64% año tras año, lo que dio lugar a un beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa de 8.208 millones de yuan, un aumento del 128% año tras año, una deducción de 8.486 millones de yuan sin fines de lucro, un aumento del 25,2% año tras año. El rendimiento del informe anual de la empresa se ajusta a los datos del informe rápido. Al mismo tiempo, la empresa anunció la intención de distribuir un dividendo de 9,12 Yuan (incluidos impuestos) a todos los accionistas por cada 10 acciones.
Los ingresos de 2022q1 aumentaron un 51,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior: la empresa también publicó un informe trimestral de 2022, 2022q1 registró ingresos de 24.685 millones de yuan, un aumento del 132,49% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio fue de 5.194 millones de yuan, un aumento del 513,01%. Los resultados trimestrales de la empresa se ajustan a las expectativas del mercado.
Los precios de los materiales de silicio aumentaron bruscamente, el volumen y los beneficios aumentaron: en el negocio de los materiales de silicio, los precios de los materiales de silicio aumentaron significativamente en 2021, la empresa logró ventas anuales de silicio de alta pureza de 107700 toneladas, un aumento del 24,30% en comparación con el a ño anterior, la tasa bruta de interés del 66,69%, un aumento sustancial del 31,99% en comparación con el año anterior; El costo de producción de silicio se redujo a menos de 40.000 Yuan / tonelada. En cuanto al negocio de las baterías, las ventas de baterías y componentes de la empresa alcanzaron 34,93 GW, un aumento interanual del 57,61%, la tasa bruta de beneficio de las baterías de cristal único del 8,28%; El costo no silicio de la célula de cristal único se reduce a 0,18 Yuan / W.
Planificación a largo plazo para impulsar la rápida expansión de la capacidad: en 2021, la empresa construyó 180000 toneladas de capacidad de silicio cristalino de alta pureza, 45 GW de capacidad de producción de baterías. De acuerdo con el plan de desarrollo de seguimiento de la empresa, se espera que la capacidad de producción de silicio de alta pureza y chip de batería alcance 80 – 1 millón de toneladas y 130 – 150 GW en 2024 – 2026, respectivamente.
Aceleración de la industrialización de la nueva tecnología: en 2021, la nueva línea piloto de 1 GW hjt fue puesta en producción. En la actualidad, la eficiencia de la investigación y el desarrollo y la producción en masa de hjt ha mejorado considerablemente, y el índice de consumo de materiales auxiliares y consumibles principales ha disminuido aún más. La empresa llevó a cabo simultáneamente la investigación y el desarrollo de la producción en masa de la tecnología topcon y tomó la iniciativa en la puesta en marcha de la producción en masa de topcon basada en 210 dimensiones. En la actualidad, el proyecto topcon de 1 GW se ha puesto en funcionamiento sin problemas y la eficiencia de la conversión de la producción en masa es líder en la industria.
Valoración
En el capital social actual, en combinación con el informe anual de la empresa, el primer informe trimestral y la situación de la oferta y la demanda de la industria, ajustamos las ganancias por acción proyectadas de la empresa para 2022 – 2024 a 3,81 / 3,38 / 3,43 Yuan (las ganancias por acción diluidas proyectadas para 2022 – 2024 fueron de 2,21 / 2,22 / – Yuan), lo que corresponde a una relación P / E de 9,6 / 10,8 / 10,6 veces; Mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
Riesgo de exceso de capacidad en la fabricación fotovoltaica; Riesgo de iteración de nuevas tecnologías; Riesgos de la política industrial fotovoltaica; El progreso de la expansión de la producción no está a la altura de las expectativas; Fluctuación de los precios de las materias primas para piensos; El impacto del brote de covid – 19 superó las expectativas.
