Ningbo Menovo Pharmaceutical Co.Ltd(603538) ( Ningbo Menovo Pharmaceutical Co.Ltd(603538) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 1.258 millones de yuan, un aumento del 5,43% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 143 millones de yuan, una disminución del 8,62% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 126 millones de yuan, un aumento del 56,46% con respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 500 millones de yuan, un aumento del 47,86% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 115 millones de yuan, un aumento del 128,94% con respecto al año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 109 millones de yuan, un aumento del 142,75% con respecto al a ño anterior.
Comentario del evento:
El negocio de cdmo está creciendo rápidamente. En 2021, los ingresos del negocio de cdmo de la empresa alcanzaron 265 millones de yuan, un aumento del 118,31% con respecto al a ño anterior, representando el 21% de los ingresos y un aumento del margen bruto del 44,54% con respecto al año anterior. Cdmo Business and more than 100 outside China excellent Pharmaceutical Enterprises established Business Cooperation, the ongoing Projects Reach more than 200, and Developing pharmaceutical and other foreign New Pharmaceutical companies established Cooperation. En 2021, la empresa firmó un acuerdo de cooperación estratégica de diez a ños con la gran empresa farmacéutica multinacional Merck Sharp & Dohme en los campos de la medicina para mascotas, la medicina veterinaria y la salud animal. A finales de 2021, los nueve proyectos de la primera fase de I + D habían comenzado a trabajar en diferentes etapas, y la transferencia de tecnología se había completado gradualmente y se estaba llevando a cabo la comercialización. Al mismo tiempo, la empresa ha emprendido el segmento básico de la síntesis de fármacos de ácido nucleico pequeño, reactivos de detección de ácido nucleico y otras materias primas cdmo, para los principales productos de detección de ácido nucleico de China para proporcionar materias primas para la empresa para construir un nuevo punto de crecimiento del rendimiento.
Aplicar activamente la política de “transferencia de tecnología + declaración independiente + cooperación del Mah de China” en la gestión y el desarrollo de la preparación, el rápido crecimiento del negocio de la preparación. En 2021, en el contexto de la política de recolección centralizada de medicamentos genéricos, la placa de preparación de la empresa tuvo un fuerte impulso de desarrollo, con ingresos anuales de 153 millones de yuan, un aumento del 103,58% en comparación con el a ño anterior, y un aumento del margen bruto de 16,88 PCT al 47,27%. Aprovechando las ventajas de la cadena industrial de la API, la empresa se centra en la investigación y el desarrollo de la preparación de las variedades dominantes de la API. Al mismo tiempo, la empresa aplica activamente la estrategia de gestión y desarrollo de la preparación de “transferencia de tecnología + declaración independiente + cooperación Mah de China”, profundiza la integración vertical de toda la cadena industrial, mejora la fuerza competitiva global de la empresa, aprovecha la oportunidad de la rápida comercialización de la política nacional de producción centralizada y obtiene resultados graduales. En 2021, la empresa perindopril tert – butilamina comprimidos, cápsulas de pregabalina ganó la licitación para la cuarta compra centralizada de medicamentos en todo el país; Atorvastatina comprimidos de calcio, Losartán comprimidos de potasio, lisinopril comprimidos de continuación de la recolección de relevos, ganó la licitación de 13 provincias de Guangdong, Jiangsu regional, Shandong Regional. En la actualidad, la empresa ha aprobado 7 productos de preparación en el mercado chino, 8 productos en la evaluación del CDE: Gliclazida comprimidos de liberación sostenida, comprimidos de isoniazida (evaluación de la conformidad de los medicamentos genéricos), comprimidos de valsartán hidroclorotiazida, comprimidos de rivaroxaban, comprimidos de clorhidrato de moxifloxacino, comprimidos de vildagliptina, etc. Valsartán amlodipino comprimidos, amlodipino Atorvastatina comprimidos de calcio, fumarato de bisoprolol comprimidos, fumarato de Propofol tenofovir comprimidos, engeljing comprimidos, dagelizina comprimidos, sitagliptina metformina comprimidos, comprimidos de sulfato de hidrógeno clopidogrel 8 productos en la fase formal de prueba be, más de 30 productos en estudio.
Optimización continua de la estructura del cliente y enriquecimiento de la variedad. En 2021, los ingresos de las empresas de API alcanzaron 748 millones de yuan, una disminución del 21,5% en comparación con el a ño anterior, una disminución del 35,68% en el margen bruto de 3,61 PCT, principalmente debido a las pérdidas y ganancias cambiarias, el impacto de la epidemia en el campo de las enfermedades crónicas, El aumento de los precios de las materias primas y el ritmo de entrega del transporte. En 2021, la empresa continúa desarrollando nuevos clientes a través de una cooperación más profunda con los principales clientes existentes. La empresa ha entrado en la fase de proyecto con varias variedades básicas y varios gigantes farmacéuticos multinacionales globales, y ha llevado a cabo una cooperación y comunicación sustantivas en diferentes profundidades con muchas de las 100 empresas farmacéuticas más importantes de China, especialmente Zhengda tianqing, Zhengda tianqing, Zhengda Haisco Pharmaceutical Group Co.Ltd(002653) , y Zhuzhou Qianjin Pharmaceutical Co.Ltd(600479) , etc. En cuanto a los clientes en el extranjero, la empresa desarrolla activamente canales y cultiva nuevos clientes, especialmente en Brasil, México y otros principales países proveedores de API para establecer contactos con los 10 principales clientes, como Brasil brainpharm, EMS, etc. para lograr un hito. En cuanto a las variedades, en la actualidad hay 43 variedades de API en investigación, de las cuales 14 se transforman en productos, 11 se presentan para su registro en el mercado extranjero y 8 se presentan para su registro en China CDE. En 2021, valsartán (nuevo proceso) y clopidogrel sulfato de hidrógeno (II2) recibieron el certificado CEP de la UE. Cuatro API de Atorvastatina cálcica, Losartán potásico, vildagliptina y apixabán fueron examinadas y aprobadas por China. En abril de 2022, se habían examinado y aprobado en China tres API de clopidogrel sulfato de hidrógeno tipo II, mirtazapina y rivaroxaban.
El rendimiento general de la empresa aumentó constantemente. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.258 millones de yuan, un aumento del 5,43% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 143 millones de yuan, una disminución del 8,62% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 126 millones de yuan, un aumento del 56,46% con respecto al mismo período del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz disminuyó en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente en 2020 la empresa vendió el 13,5% de las acciones de Zhejiang huishi Pharmaceuticals confirmadas por las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable de 851294 millones de yuan. En 2021, la tasa bruta global de la empresa fue del 37,29%, lo que representa un aumento de 0,84 PCT en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a la alta tasa bruta de cdmo, la proporción de Negocios de preparación aumentó la tasa bruta general de la empresa.
Los resultados del primer trimestre de 2022 superaron las expectativas y el margen bruto global aumentó rápidamente. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de la empresa alcanzaron los 500 millones de yuan, un aumento del 47,86% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, alcanzando casi el 40% de los ingresos anuales de 2021; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 115 millones de yuan, un aumento del 128,94% con respecto al a ño anterior, hasta el 80% del beneficio neto de la empresa matriz en 2021. El rendimiento del primer trimestre de la empresa superó las expectativas, principalmente debido al rápido crecimiento de las ventas de cdmo y preparación, la tasa de crecimiento de las ventas fue de 296,09%, 50,87%. En el primer trimestre de este año, el margen bruto global de la empresa alcanzó el 40,49%, lo que representa un aumento de 3,2 PCT con respecto a finales de 2021. Por otra parte, el efecto de escala de algunos productos después del volumen es significativo, y el margen bruto se rompe aún más.
Recomendaciones de inversión:
Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 3,28 / 3,97 / 483 millones de yuan, EPS es de 2,17 / 2,62 / 3,19 Yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 21 / 17 / 14 veces PE. Considerar la posibilidad de que el negocio de cdmo y el negocio de preparación de la empresa entren en la fase de liberación rápida y la transformación y mejora se aceleren; Mantenemos su calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo:
Key cdmo Order Volume is not expected; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas y los productos intermedios; Riesgos de la política de protección del medio ambiente; Riesgo de Seguridad en el trabajo.
