Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) ( Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) )
Puntos de inversión
Resumen de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos en 2021 alcanzaron 520 millones de yuan (+ 35,2%); Lograr un beneficio neto de 140 millones de yuan (+ 29,9%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 140 millones de yuan (+ 39,5%). Entre ellos, en 2021 q4 Company realizó 150 millones de yuan (+ 14,9%); El beneficio neto de la matriz fue de 30 millones de yuan (- 4,2%). Los ingresos de explotación de q1 en 2022 ascendieron a 110 millones de yuan (+ 9,6%). El beneficio neto de la matriz fue de 30 millones de yuan (- 12,8%); El beneficio neto neto de la deducción no retorno fue de 30 millones de yuan (- 9,5%). El crecimiento de los ingresos se desaceleró temporalmente en el primer trimestre debido a la epidemia y a factores geopolíticos.
Las pérdidas cambiarias se redujeron en 2021 y el tipo de interés neto disminuyó ligeramente en 1,1 pp. El margen bruto total de 2021 fue del 43,6% (- 3 pp), debido principalmente al aumento del tipo de cambio del renminbi y al aumento de los costos de las materias primas, la energía y la energía. Por producto, la tasa bruta de beneficio de la tela de sombra de la empresa es de 33,7% (- 2,1 pp), la tasa bruta de beneficio de la tela de luz ajustable es de 54,2% (- 1 pp), la tasa bruta de beneficio de la tela de luz solar es de 46,6% (- 5,1 pp) en 2021. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa general de gastos de la empresa en 2021 es del 11,6% (3,6 pp). Entre ellos, la tasa de gastos de venta de la empresa es del 3,2% (- 0,03 pp); La tasa de gastos de gestión fue del 5,7% (0,5 pp), principalmente debido a la disminución de los gastos de consultoría en comparación con el mismo período del año anterior; La tasa de gastos de I + D es del 3,4% (+ 0,2 pp), con el fin de lograr la innovación tecnológica y el desarrollo empresarial, la empresa siguió aumentando la inversión en I + D, los gastos de I + D aumentaron un 44,5% año tras año; La tasa de gastos financieros es de – 0,6% (- 3,4 pp), que se ve afectada principalmente por las fluctuaciones de los tipos de cambio, la pérdida cambiaria de la empresa disminuye, los ingresos por intereses aumentan y los gastos financieros disminuyen considerablemente año tras año. En general, el tipo de interés neto de la empresa fue del 27%, una disminución de 1,1 PP con respecto al a ño anterior. Además, en 2021, la empresa alcanzó un flujo de caja operativo neto de 150 millones de yuan, un aumento del 2% con respecto al a ño anterior, que se benefició de la continua expansión de la escala de ventas de la empresa, por una parte, y del aumento de la recaudación de fondos y el reembolso de impuestos por otra; El flujo de caja neto de las actividades de inversión aumentó en un 291,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido principalmente al aumento de la inversión en proyectos de inversión.
22q1 el margen bruto se ve temporalmente limitado por la elevada base y se espera que mejore la rentabilidad anual. 22q1 Company achieved Gross rate of 41.5% (- 5.1 pp), because of the RMB Exchange Rate and Raw Materials Price in the High year – on – year, Gross rate is temporarily pressure. 22q1 Company cost rate of 12% (+ 1.1pp), sales / Management / R & D / financial cost rate of 3.2% / 5.6% / 4.7% / – 1.5%, Year – on – year + 0.1pp / + 0.3pp / + 2.2pp / – 1.5pp. En general, el tipo de interés neto de 22q1 es del 23,6% (- 6 pp). De cara al seguimiento, la tendencia del tipo de cambio del RMB en abril fue positiva, los precios de las materias primas se estabilizaron o disminuyeron, se espera que con la mejora de la situación epidémica en China, los envíos portuarios se reanuden sin problemas, se espera que la rentabilidad mejore gradualmente a lo largo del año.
21 años de mejora de la demanda de tejidos de sombreado solar, se espera que la permeabilidad del producto siga aumentando. En cuanto a los productos, los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 180 millones de yuan (+ 34,4%), lo que dio lugar a un aumento de la demanda en el mercado chino de sombreado solar. Los ingresos de 160 millones de yuan (+ 45,2%), que representaban el 29% al 31,2%, se lograron mediante el uso de tejidos ajustables, principalmente debido a la nueva estructura del producto, la función completa, la simplicidad, la belleza y la decoración, etc., que fueron aceptados rápidamente por el mercado doméstico después de su lanzamiento. Los ingresos de Sunshine fabrics ascendieron a 160 millones de yuan (+ 29,8%), desde el proceso de producción hasta el diseño de la apariencia, la empresa innovó y enriqueció continuamente las categorías de productos, promoviendo eficazmente las ventas de Sunshine fabrics. En 2021, el impacto de la epidemia en el negocio se debilitó, la demanda descendente siguió creciendo, los pedidos en el extranjero se reanudaron gradualmente, la empresa a través de la participación para lograr la precisión de los clientes, la escala general del negocio mostró una tendencia constante al alza. En el futuro, a medida que las cortinas de tela tradicionales sean sustituidas gradualmente por productos de sombreado solar, el mercado de sombreado solar funcional se concentrará aún más en empresas de alta calidad. El diseño básico de la empresa mejora las ventajas técnicas, la influencia de la marca es altamente reconocida en la industria, se espera que aumente la cuota de mercado.
La capacidad de producción de los proyectos de recaudación de fondos se liberará y se mejorarán los beneficios a escala. Desde su creación, los productos de la empresa se exportan a más de 70 países y regiones de seis continentes, con bamar, Shades, top, nevaluz, hundp. As, coulisse y otros fabricantes extranjeros bien conocidos han establecido una relación de cooperación estratégica estable a largo plazo. Desde el punto de vista regional, los ingresos de la empresa en el extranjero en 2021 ascendieron a 370 millones de yuan (+ 44,8%). Los ingresos en el territorio ascendieron a 150 millones de yuan (+ 35,2%). Entre ellos, el mercado exterior está dominado por Europa, Asia, América del Norte y América del Sur; Las ventas nacionales abarcan todas las provincias del país, principalmente en el este y el sur de China. En general, la empresa está orientada al mercado, respondiendo positivamente a las necesidades de los clientes chinos y extranjeros, y obtuvo una alta reputación en el mercado. Además, la empresa se centra en la mejora de la productividad y la eficiencia, la innovación continua en la estructura, el estilo, el rendimiento y el diseño, con el fin de optimizar el nivel de equipo de proceso, mejorando así la eficiencia de la producción. La empresa promueve activamente el progreso de la construcción de proyectos de inversión y expansión de la producción, se espera que la producción se complete en 2022, la capacidad de producción de la empresa alcance los 45 millones de Ping en 2021, se espera que la capacidad de producción alcance los 60 millones de Ping en 2022, y las reservas de capacidad son suficientes.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 1,33 Yuan, 1,66 yuan y 2,06 Yuan, respectivamente, correspondiente a pe 15 veces, 12 veces, 10 veces, la primera cobertura de la calificación “Hold”.
Consejos de riesgo: el riesgo de una gran fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de que aumenten las fricciones comerciales entre China y los países extranjeros, el riesgo de una gran fluctuación de los tipos de cambio, el riesgo de que los proyectos de capacidad no entren en funcionamiento como se esperaba, el riesgo de que se amplíe el alcance de la epidemia.