Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Panorama general de los acontecimientos. El 26 de abril de 2022, la empresa publicó el primer informe trimestral 2022. Los ingresos de la empresa 2022q1 ascendieron a 3.393 millones de yuan, un aumento del 179,31% y un aumento del 47,20%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 304 millones de yuan, un aumento del 163,75% y un aumento del 42,23%. Todos se encuentran cerca de la mediana de las previsiones de rendimiento anteriores, de acuerdo con las expectativas. El beneficio neto neto neto de la deducción no posterior a la transferencia fue de 277 millones de yuan, lo que representa un aumento del 33,00%. Las pérdidas y ganancias no periódicas ascendieron a 27 millones de yuan, incluidos 31 millones de yuan en subsidios de política del Gobierno; A finales de marzo, las existencias de la empresa ascendían a 2.354 millones de yuan, lo que representaba un aumento del 49% en comparación con el final de 21 a ños, debido principalmente al marcado aumento de los precios de las materias primas en las etapas iniciales y al aumento de los gastos de adquisición y las existencias.
La capacidad de control de costos es excelente, el beneficio neto de una tonelada aumenta continuamente. La empresa 2022q1 logró una tasa bruta de interés del 15,60%, un aumento de 1,61 PCT, una tasa neta de interés del 8,96%, una disminución de 0,31 PCT. Antes de la empresa, el costo por tonelada, la fabricación por tonelada y el costo de la mano de obra están en el nivel más bajo de la industria. Según nuestro cálculo, el beneficio neto de la empresa de 21 años q4 por tonelada es de aproximadamente 20.000 / T, 22 años q1 por tonelada es de aproximadamente 20.000 / T, la relación de la cadena es básicamente plana.
La capacidad de producción se expandió continuamente, y LFP y ternarias se desarrollaron simultáneamente. El 16 de abril de 2022, la empresa publicó el folleto de bonos convertibles, la empresa tiene la intención de recaudar 3.250 millones de yuan para el “proyecto de expansión de la producción de materiales catódicos de baterías de litio para automóviles” y “proyecto de 60.000 toneladas de fosfato férrico de litio”, que se espera aumente la capacidad de producción de 40.000 toneladas y 60.000 toneladas de fosfato férrico de litio. La empresa envió 42.000 toneladas de materiales catódicos ternarios en 21 años, un aumento del 159% año tras año. La capacidad de producción de la primera fase de la base de alta tecnología, Lugu, Tongguan tres bases a finales de 21 años fue de 80.000 toneladas. Esperamos que los envíos q1 de 22 años sean de unas 15.000 toneladas, la producción anual completa y los envíos de ventas alcancen las 80.000 toneladas, y que la capacidad de producción de 60.000 toneladas de LFP avance constantemente, se espera que se ponga en producción en 2023 y contribuya a los ingresos.
Aumentar la inversión en I + D y aprovechar las nuevas tecnologías. La inversión en I + D de la empresa en 22 años q1 fue de 136 millones de yuan, un aumento del 144,91% año tras año. La razón principal es que algunos proyectos de I + D de la empresa entraron en la fase crítica de desarrollo, aumentando la inversión en I + D de productos relacionados, afectando el Aumento de los gastos de I + D. La empresa siguió promoviendo el diseño de nuevos productos y la mejora de la ruta de procesamiento, aumentando el desarrollo de materiales de alto níquel, reservando activamente la tecnología de materiales en el campo xhev, y pronosticando la ruta de desarrollo de la tecnología futura, la distribución de baterías de litio de estado sólido, baterías de iones de sodio y otros campos de materiales de baterías de nueva generación.
Respaldo de la mina de carbón, el suministro de precursores para seguir de cerca el ritmo de expansión de la producción. Minmetals Group es el verdadero controlador de la empresa, proporcionando a la empresa níquel – cobalto – litio materias primas, precursores ternarios y otros recursos de apoyo. La capacidad de producción mensual de la filial jinchi material superó las 3.000 toneladas, y se espera que la capacidad de producción de 22 años alcance las 35.000 a 40.000 toneladas, todas ellas para su producción continua, jinchi domina la tecnología básica de producción de precursores, la capacidad de producción sigue avanzando, se espera que la proporción de suministro En el futuro aumente aún más.
Sugerencias de inversión: Esperamos que la empresa logre un beneficio neto de 12,96, 20,21 y 2.606 millones de yuan en 22 – 24 a ños, con una tasa de crecimiento interanual del 85%, 56% y 29%. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a pe 21, 13 y 10 veces, respectivamente. Teniendo en cuenta que la empresa se encuentra en una pista de alta calidad, y la ventaja de integración es obvia, el control de costos es obviamente mejor que el nivel medio de la industria, y mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: las ventas de nuevos vehículos energéticos no son tan buenas como se esperaba; El progreso de la expansión de la capacidad es inferior a lo previsto; Fluctuación de los precios de las materias primas; Aumento de la competencia industrial; Riesgo de concentración de grandes clientes.
