Shanghai Ailu Package Co.Ltd(301062) ( Shanghai Ailu Package Co.Ltd(301062) )
Puntos de inversión
Rendimiento de la tasa de beneficio arrastrado por múltiples factores
En cuanto al desglose de las operaciones, 1) Bolsa de papel Industrial: los ingresos de 21a ascendieron a 752 millones de yuan (+ 29,14%), la tasa bruta de interés fue del 26,80% (excluida la influencia del flete – 2,62 PCT), y la disminución de la tasa bruta se debió principalmente al aumento de Los precios del papel Kraft de las materias primas durante el per íodo, el cambio de las normas contables; Durante el período, las ventas de bolsas de papel Industrial ascendieron a 262 millones de unidades (+ 38,33%) y el precio unitario fue de 2,88 Yuan / Unidad (- 6,64%), después de la liberación de la capacidad de producción, las ventas de bolsas de papel industriales se hicieron realidad y el precio unitario disminuyó principalmente Debido a los cambios en la estructura del cliente. El volumen de clientes de materiales de construcción con precios unitarios relativamente bajos aumentó significativamente de 65,67% a 263 millones de yuan (tasa bruta de interés de los clientes de materiales de construcción 34,24%, año tras año – 2,65 PCT). Embalaje plástico compuesto: 21a ingresos 277 millones de yuan (+ 93,22%), margen bruto 37,20% (- 7,19 PCT), la disminución del margen bruto se debe principalmente al ajuste estratégico de los precios, la promoción de ventas al final del año y el impacto de las materias primas; El volumen de ventas durante el período fue de 75,36 millones de metros lineales (+ 129,29%) y el precio unitario correspondiente fue de 3,68 Yuan / metros lineales (- 15,73%), principalmente debido al ajuste de los precios de los pedidos de los principales clientes. Durante el año, los principales clientes de queso ganaron 237 millones de yuan (21,19%, ingresos + 67,75%) y la cooperación fue estable. Otros: los ingresos de los envases de moldeo por inyección y otros servicios ascendieron a 71 millones de yuan (+ 111,36%) y los ingresos del sistema de embalaje inteligente a 19 millones de yuan (+ 31,47%).
Funcionamiento suave de la fábrica durante la epidemia, desarrollo suave de los clientes de queso
Producción y envío sin problemas durante la epidemia: después del brote de la epidemia de Shanghái en marzo, la fábrica de la empresa se encarga de la producción, la alimentación y el envío sin problemas durante la epidemia. Teniendo en cuenta los costos logísticos durante el brote, el costo de los trabajadores de la fábrica es mayor, o afectará a los márgenes de beneficio. Los clientes de queso se desarrollaron sin problemas: en el primer trimestre, la Empresa desarrolló sin problemas nuevos clientes, como el Dr. Cheese, la estructura de los clientes siguió optimizando; Además, 22q1 actividades de promoción de materiales de embalaje terminadas, los beneficios de los materiales de embalaje se recuperarán en cierta medida, teniendo en cuenta el efecto de escala de la liberación gradual, el paquete de plástico compuesto sigue siendo optimista sobre el volumen y el crecimiento. Alta prosperidad aguas abajo de la bolsa de papel industrial, pedidos más completos, esperando que el costo de las materias primas disminuya después de la elasticidad de los beneficios.
Supresión de las materias primas, disminución de la rentabilidad
Rentabilidad: teniendo en cuenta los cambios en las normas contables, el cálculo de la diferencia entre las ventas brutas muestra que la diferencia entre las ventas brutas de 21a y 21a es del 26,68% (2,39 PCT), que se debe principalmente al aumento de los precios de las materias primas Kraft de las bolsas de papel Industrial (casi El 70% de los ingresos) y a la transferencia estratégica de beneficios de los envases de plástico compuesto. 21q4 diferencia bruta de pin 23,75% (- 6,30 PCT), la mayor disminución se debe principalmente a la promoción de ventas al final del año de embalaje plástico compuesto. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de gestión y I + D de 21a fue del 10,45% (0,52 PCT) y la tasa de gastos financieros del 1,31% (0,47%), lo que dio lugar a un mejor control. El tipo de interés neto correspondiente a 21a fue del 12,92% (- 1,43 PCT) y 21q4 del 8,88% (- 5,49 PCT). Flujo de Caja: el flujo de caja operativo 21a es de 22 millones de yuan (- 87 millones de yuan), el flujo de caja operativo 21q4 es de 39 millones de yuan (- 68 millones de yuan), principalmente debido al aumento de las ventas y el aumento de las reservas de materias primas.
La expansión de la capacidad contribuye al impulso del crecimiento y espera que los beneficios se recuperen
En cuanto a la bolsa de papel industrial, se prevé que la capacidad de diseño a finales de 22 años sea de + 15 ~ + 20% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, teniendo en cuenta el alto nivel de la economía descendente y la escasa capacidad de producción de China, se espera que el negocio crezca a escala futura. Además, la liberación de la oferta de pulpa a medio plazo, el precio del papel Kraft se espera que caiga en el Centro, esperando que las materias primas caigan después de la elasticidad de los beneficios. En cuanto al embalaje de plástico compuesto, después de que la nueva capacidad de producción se puso en funcionamiento a finales de 21 años, la capacidad total de producción se ha duplicado en comparación con finales de 20 años, y se espera que el volumen se libere sin tropiezos en 22 años. Teniendo en cuenta que el desarrollo de nuevos clientes es suave, la cooperación entre los clientes antiguos es estable, el efecto de escala se libera, la escala del negocio de embalaje de plástico compuesto se mantiene optimista y el crecimiento de alta velocidad.
Previsión y valoración de los beneficios
La empresa es un pequeño gigante de embalaje, la capacidad de producción de bolsas de papel industrial con escasez, el volumen de Negocios de barras de queso de alta velocidad, esperamos 22 – 24 a ños de ingresos de la empresa 13,63 / 18,15 / 2.313 millones de yuan, con un aumento del 21,64% / 33,18% / 27,48%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1,80 / 2,16 / 264 millones de yuan, con un aumento del 24,43% / 19,78% / 22,25%, y el PE correspondiente fue de 23,62 X / 19,72 X / 16,13 X, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
