Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) ( Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) )
Puntos de inversión
La electrónica de consumo se mantiene estable, el tabaco y el alcohol, la protección del medio ambiente nuevo rendimiento empresarial es hermoso
Categorías: (1) 21a electrónica de consumo 9.400 millones (+ 7,7%), incluyendo mijo (+ 23,9%), oppo (+ 75,3%); 1.330 millones de paquetes de vino (+ 70,6%), de los cuales Maotai (+ 104,0%) y Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) (+ 70,6%); El paquete de cigarrillos fue de 880 millones (+ 59,7%), el paquete de protección ambiental fue de 690 millones (+ 64,9%), el alcohol y el tabaco, la protección del medio ambiente y otros nuevos negocios continuaron desarrollándose, el crecimiento fue hermoso. 22q1 Consumer Electronics 2.2 million (+ 18.1%), Wine packs 370 million (+ 30.3%), Smoke packs 150 million (- 6.8%) and Environmental Packaging 220 million (+ 90%), among which the decrease of Tobacco Packaging income is the result of the relocation of Tobacco Packaging Plant, which results in the Delay of Order delivery. De cara al a ño, la empresa obtiene un nuevo pedido de productos de los clientes, la cuota aumenta, la electrónica de consumo seguirá manteniendo un crecimiento constante, el tabaco, el alcohol, el embalaje ambiental en la fabricación de la empresa + ventaja de Servicio seguirá manteniendo un crecimiento brillante.
Buen control de la tasa de gastos, la utilización de la capacidad de cambio afecta al rendimiento de los ingresos
21a margen bruto 21,54% (- 5,29 PCT), principalmente debido a la apreciación del RMB, el impacto de la epidemia y la disminución de la tasa de utilización de la capacidad q4; La tasa de gastos del período fue del 13,10% (- 2,48 PCT). 21a el flujo de caja operativo fue de 1.168 millones de dólares, un aumento de 165 millones de dólares en comparación con el a ño anterior. La tasa bruta de interés de 21q4 fue del 21,16% (- 4,04 PCT), que se debió principalmente a la apreciación del RMB (año tras año – 3,58%), la escalada de la fábrica de Xuchang y la escasez de materias primas de los clientes a, lo que dio lugar a la disminución de la utilización de La capacidad debido al retraso de los pedidos. La tasa de gastos durante el período fue del 11,20% (- 196pct), el flujo de caja operativo fue de 578 millones de yuan, un aumento de 359 millones de yuan. 22q1 tasa bruta de interés 20,81% (- 3,06 PCT), principalmente la apreciación del RMB (- 2,01%) y el impacto de la reducción de los precios de los clientes, la tasa de gastos durante el período 12,86% (- 3,80 PCT); El flujo de caja operativo fue de 368 millones de yuan, un aumento de 355 millones de yuan.
El punto de inflexión del margen de beneficio se acerca, la barrera es profunda, se espera que la plataforma integre el Servicio de embalaje
Múltiples factores desfavorables se disuelven, el punto de inflexión del margen de beneficio de la empresa se acerca. En el lado de los costos, el precio de las principales materias primas de la empresa se debilitó después de un rápido aumento del a ño pasado, mientras que la empresa reforzó la gestión de las fluctuaciones cambiarias; La apertura y el apoyo al capital, la mejora gradual de la distribución de la capacidad de producción de la empresa, la inversión de capital y el período de cosecha gradual, al mismo tiempo que la construcción de fábricas inteligentes sigue avanzando, la automatización ayuda a reducir los costos; En el extremo de la estructura empresarial, el margen de beneficio de los productos de la categoría 3C tiende a estabilizarse después de muchos años de plena competencia, y la proporción de empresas de alto margen, como el tabaco y el vino, aumenta. La ventaja de “fabricación + servicio” de la empresa es obvia, sobre esta base forma alta viscosidad del cliente, el desarrollo de cada negocio se espera que continúe profundizando.
Ampliación de la integración epitaxial de la pista, se espera que la integración de la Plataforma de servicios integrados de embalaje. La extensión de la empresa para comprar Renhe SMART, cortar en la pista emergente de materiales blandos, confiar en los clientes existentes de alta viscosidad, puede ayudar a Renhe SMART a acelerar el proceso de desarrollo de clientes, ampliar la escala de ingresos. Al mismo tiempo, la empresa a través de Renhe reponer la capacidad de producción en el campo de los materiales blandos, desempeñará un papel de plataforma para proporcionar servicios integrados de embalaje.
Previsión y valoración de los beneficios
La empresa es el líder absoluto de los paquetes de papel de gama media y alta, la fabricación + la acumulación de servicios de barreras profundas, el modelo de negocio sigue mejorando, el punto de inflexión de los márgenes de beneficio se acerca. Se prevé que los ingresos de 22 a 24 años asciendan a 180,26, 220,86 y 26.170 millones de yuan, con un aumento interanual del 21,39%, 22,52% y 18,49%, con un beneficio neto de 15,01, 18,66 y 2.264 millones de yuan, un aumento interanual del 47,56%, 24,32% y 21,32%, lo que Corresponde a PE de 15,48 X, 12,45 X y 10,26 X, manteniendo la calificación de compra.
Indicación del riesgo
Aumento de las materias primas, demanda inferior a la esperada, impacto epidémico superior a la esperada
