Puya Semiconductor (Shanghai) Co.Ltd(688766) ( Puya Semiconductor (Shanghai) Co.Ltd(688766) )
Event: The Company issued the First Quarter Report 2022, 2022 q1 achieved Business Income 224 million Yuan, Year – on – year – 4.91%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 42 millones de yuan (+ 8,07% año tras año). El beneficio neto deducido fue de 39 millones de yuan (+ 0,73% año tras año).
Observaciones: la disminución de los ingresos de la empresa 2022q1 se debe principalmente a la existencia de vacaciones de primavera en el primer trimestre, la temporada baja tradicional, la demanda es débil; Además, debido a la situación epidémica, la capacidad logística de algunas zonas es limitada y los envíos de q1 disminuyen ligeramente. El aumento del beneficio neto se debe principalmente al aumento del margen bruto, que compensa el aumento de los costos debido al aumento del personal y la inversión en I + D.
Norflash + EEPROM, un mercado de gran capacidad y alta fiabilidad abre la segunda curva de crecimiento. En los últimos tres años, el rendimiento y el beneficio neto de la empresa se han ampliado continuamente, y las ventajas de las barreras técnicas de los productos han sentado las bases para su posición en el mercado.
El auge de la demanda en el mercado descendente de la electrónica de consumo + Internet de las cosas favorece el crecimiento sostenido de los ingresos de las empresas. El proceso de fabricación y el escenario de aplicación del chip de memoria se actualizan continuamente, y los requisitos de rendimiento del chip son cada vez más variados para los clientes aguas abajo. Especialmente, el aumento de los dispositivos portátiles y los dispositivos de Internet de las cosas aumenta los requisitos de consumo de energía y el área del chip. Norflash, un proceso de 55 nm y 40 nm, tiene una capacidad de 512 kb – 128 MB para satisfacer las necesidades de la mayoría de los mercados de aplicaciones finales. Los productos EEPROM cubren una capacidad de 2 Kbit a 1 Mbit. Los clientes finales incluyen muchos fabricantes de teléfonos móviles y electrodomésticos. La creciente proporción de clientes clave de la empresa confirma el éxito de la estrategia de productos y la excelente competitividad de sus productos. En el contexto de la prosperidad continua de la demanda del mercado de la electrónica de consumo y la aplicación de terminales de Internet de las cosas, esperamos que la sustitución de productos similares de la empresa pueda impulsar el mercado de almacenamiento y promover el crecimiento continuo y rápido de los ingresos de explotación de la empresa en el futuro.
La optimización de la estructura del producto y del cliente aumenta el margen bruto y el beneficio neto de la empresa matriz aumenta rápidamente. La empresa optimiza continuamente la estructura del producto y el cliente, aumenta el margen bruto global. 2022q1, el margen bruto de la empresa es del 33,42%, lo que representa un aumento de 5,61 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, debido principalmente a (1) el ajuste continuo de la estructura del producto y la estructura de aplicación posterior de la empresa, el precio unitario medio de los Productos de la empresa aumentó en general en el mismo período del año anterior; La proporción de envíos de norflash en el nodo de proceso de 40 nm de la Plataforma de proceso sonos de la empresa aumentó, con un mejor nivel de beneficio bruto en comparación con el nodo de proceso de 55 nm con la misma capacidad. Los principales productos de la empresa se optimizan continuamente, el rendimiento y las especificaciones se mejoran continuamente sobre la base del Servicio de diferenciación de productos, y los productos norflash de la empresa adoptan la tecnología de proceso básico sonos. En comparación con la tecnología de proceso principal etox, sonos tiene una gran ventaja en el consumo de energía y El costo de producción. Los productos EEPROM de la empresa en fiabilidad (incluyendo tiempos de borrado, tiempo de conservación), tensión de trabajo y otros indicadores clave de rendimiento han alcanzado el nivel de los competidores internacionales en su conjunto, productos de consumo EEPROM, productos EEPROM a bordo de la investigación y el desarrollo continuos, se espera que la gama de aplicaciones finales de los productos se amplíe aún más.
La ventaja de la placa larga de pequeña y mediana capacidad está en control + Corte en el mercado de norflash de gran capacidad, la buena ruta de doble tecnología abre el segundo espacio de crecimiento. En la actualidad, la empresa promueve la investigación y el desarrollo de norflash de capacidad media y alta de sonos y etox. El mercado de alta capacidad de norflash se caracteriza por una fuerte viscosidad de los clientes y un alto margen bruto, lo que favorece el desarrollo sostenible a largo plazo de la empresa y la acumulación de marcas. En el proyecto de desarrollo e industrialización de la actualización de chips de memoria flash Nor, la empresa toma su propia planificación estratégica como guía, apunta al mercado de productos de alta capacidad y alta fiabilidad para llevar a cabo la estrategia de planificación de la investigación tecnológica y el desarrollo. Los productos en investigación incluyen: chips de memoria de la serie norflash de 40 nm; Chips de memoria de la serie newgennorflash. Cortar en el mercado de la electrónica automotriz, la Estación base 5G y otros mercados industriales y el mercado de equipos de Internet de las cosas de gran capacidad puede mejorar el espacio de desarrollo del negocio norflash de la empresa, esperamos que el rendimiento operativo de la empresa crezca constantemente a largo plazo.
Sugerencias de inversión: mantener un buen potencial de crecimiento de la empresa, se espera que el beneficio neto de 22 a 24 a ños sea de 3,66 / 4,84 / 653 millones de yuan, respectivamente; EPS correspondiente a 10,10 / 13,35 / 18,03 Yuan / acciones, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aumento de la presión competitiva, expiración de la autorización técnica del proceso sonos, riesgo de cuentas por cobrar, riesgo de concentración de proveedores, riesgo de iteración técnica de productos norflash y EEPROM, riesgo de aumento de precios de obleas y sellos
