Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) ( Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
Puntos de inversión
Evento: el 26 de abril de 2022, la compañía publicó un informe trimestral 2022. 2022q1 logró ingresos de explotación de 10.382 millones de yuan, un aumento del 28,87% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 463 millones de yuan, una disminución del 45,41%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 801 millones de yuan, un aumento del 21,73% año tras año.
Los nuevos productos entran en el período de volumen, y el aumento endogénico es alto y continuo. 22q1 el retorno de la madre tuvo una gran fluctuación, la inversión en acciones de Biotech perdió 338 millones de yuan, reduciendo así el nivel general de beneficios; Los ingresos y la retención de la madre no devuelta mantuvieron un alto aumento, el volumen de nuevos productos / sub – nuevos productos, como la fumitación (vacuna arnm covid – 19), el hantraul (Trastuzumab inyectable), el sukexin (comprimidos de ácido maleico de avatrepopa) y la serie Heparina, contribuyeron a un flujo de Caja considerable y a un alto período de crecimiento endógeno de la empresa.
El impacto de la epidemia en el margen bruto / tasa de ventas disminuyó, los gastos de I + D en comparación con el 26%. 22q1 tasa bruta de beneficio 43,55% (- 8,99 pp), la proporción de variedades de bajo margen bruto y resistentes a las epidemias aumentó la parte superpuesta de la admisión de variedades de alto margen bruto, lo que redujo el nivel general de margen bruto. 22q1 el costo de venta es de 2.067 millones de yuan (- 3,40%), la tasa de venta es de 19,91% (- 6,65 pp), que se espera esté relacionada con la compra centralizada de variedades resistentes a las epidemias y la promoción de algunas variedades de alto margen bruto. Los gastos de gestión ascendieron a 786 millones de yuan (+ 16,60%) y la tasa de gestión fue del 7,57% (0,80 pp), que se mantuvo estable. Los gastos de I + D ascendieron a 805 millones de yuan (+ 25,67%), la tasa de I + D fue del 7,76% (- 0,20 pp), y varios proyectos de I + D progresaron sin problemas. Los gastos financieros ascendieron a 107 millones de yuan (- 16,87%) y la tasa financiera fue del 1,03% (0,57 pp).
El gasoducto R & D entra en el período de cosecha, el efecto de la innovación y la transformación es notable. Desde 2020, la proporción de nuevos productos de la empresa sigue aumentando, los proyectos de I + D avanzan sin tropiezos y entran gradualmente en el período de cosecha. Fu Hong Hanlin: los cuatro principales agentes monorresistentes se encuentran en el período de volumen, en el que hanlikang y hanquyou ocupan la posición dominante en el mercado, handayuan desarrolla el mercado extranjero en febrero, la primera indicación del medicamento innovador pd1 MSI – h22q1 es aprobada, y muchos tratamientos combinados han hecho progresos positivos en abril; Fostar Kate: el segundo producto car – T fkc889 fue aprobado en marzo; Febitay: 22q1 nuevos pedidos de 3,8 millones de dosis en Hong Kong, Hong Kong, Macao y Taiwán tienen una alta continuidad, el continente está llevando a cabo la fase II de la clínica; Gland: las empresas farmacéuticas altamente genéricas de la India han entrado en un período de rápido desarrollo, con un crecimiento sostenido del 20% al 30%.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: teniendo en cuenta que muchos medicamentos biológicos similares de la empresa han entrado en el período de volumen de negocios, sumando el nuevo aumento de la contribución de fubitai y Cart, esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean 445, 506 y 59.900 millones de yuan, respectivamente, un Aumento del 14,17%, 13,70% y 18,23% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.800 millones de yuan, 7.400 millones de yuan y 9.200 millones de yuan, respectivamente, con un aumento interanual del 22,87%, 27,02% y 24,12%. La empresa es una de las principales empresas farmacéuticas innovadoras de China, las drogas innovadoras entraron en el período de cosecha concentrada, la mejora estructural de la industria principal regresó al crecimiento, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: M & a extensiva no está a la altura de las expectativas; Riesgo de fracaso en el desarrollo de nuevos medicamentos; Reducción y alcance de las compras de productos químicos genéricos
