Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ( Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) )
Evento: el 26 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Por separado,
Los resultados del informe anual se ajustan a las expectativas: 1.947 millones de yuan (+ 46,77%), 325 millones de yuan (+ 24,54%), si se excluyen los efectos del pago de acciones y el impuesto sobre la renta, el beneficio neto atribuible a la madre es de 393 millones de yuan (+ 46,29%), el beneficio neto atribuible a la madre es de 276 millones de yuan (+ 29,71%) y el flujo de caja de las actividades de explotación es de 173 millones de yuan (- 25,25%).
El crecimiento del primer informe trimestral disminuyó: 2022q1 logró ingresos de 443 millones de yuan (+ 12,50%), beneficios netos atribuibles a la madre de 43 millones de yuan (- 35,12%), beneficios netos atribuibles a la madre de 61 millones de yuan (- 32,81%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 43 millones de yuan (- 31,82%), flujo de caja de las actividades operacionales de 23 millones de yuan (- 140,76%), independientemente de la influencia de los pagos basados en acciones. El flujo de caja disminuyó en 81 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, debido principalmente al aumento de los sueldos pagados a los empleados y a la compra de productos básicos.
Los resultados repetidos de la epidemia en 2021 siguen siendo brillantes y muestran resistencia. En 2021 la situación epidémica es estable, la operación de tratamiento ambulatorio hospitalario se lleva a cabo de manera ordenada, la empresa acelera la expansión de la red de canales, el negocio se recupera rápidamente. Trimestralmente, los ingresos de q1 – q4 fueron de 3,94 / 4,81 / 5,14 / 558 millones de yuan, respectivamente, en comparación con 60,16 / 48,5 / 58,64 / 41,27%. En el cuarto trimestre, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 76 millones de yuan (+ 45,65%), el beneficio neto deducido no atribuible a la madre ascendió a 68 millones de yuan (+ 33,24%), el flujo de caja de las actividades de explotación fue de – 04 millones de yuan (- 96,47%), la disminución del flujo de caja de las actividades de explotación se debió principalmente al aumento del pago de materiales, el pago de la solución de litigios sobre patentes y el pago en efectivo a los empleados. Desde el punto de vista regional, China y otros países se están recuperando rápidamente. Los ingresos de China en 2021 ascendieron a unos 1.200 millones de yuan (+ 48,05%). Los ingresos internacionales ascendieron a 742 millones de yuan (+ 44,53%). Los ingresos de las Américas ascendieron a 300 millones de yuan (+ 50%), Europa, Oriente Medio y África a 296 millones de yuan (+ 34,55%), con una tasa de crecimiento sin precedentes. Los ingresos de Asia y el Pacífico en el extranjero ascendieron a 80 millones de yuan (+ 80%), Mientras que los de América Latina y el Canadá aumentaron un 133% año tras año. Desde el punto de vista de la gestión, la presión a corto plazo sobre el margen bruto. La tasa bruta de interés de China es del 65,87% (0,67%), debido a la disminución del precio de venta de los productos y a la disminución de la tasa bruta de interés de China, mientras que la tasa bruta de interés de los países extranjeros es del 61,82% (3,14%) debido a la fluctuación de Los tipos de cambio y a la disminución del aumento de los costos del transporte internacional.
22q1 la perturbación de la cadena de suministro, la situación epidémica y el conflicto geográfico influyen en el rendimiento. Los resultados del 22q1 se vieron afectados por la situación epidémica en China y los conflictos geográficos en los mercados europeos de ultramar, y la cadena de suministro fuera de China se vio sometida a presión. A nivel regional, 1) el diagnóstico y tratamiento endoscópico de la supresión de la epidemia en China, la promoción de nuevos productos de visualización fue exitosa: 22q1 ingresos de China 276 millones de yuan (+ 21,77%); El mercado chino se ha visto afectado por la epidemia, la cirugía endoscópica y los exámenes de rutina se han visto limitados en cierta medida, el aumento de los ingresos en China se debe principalmente a los ingresos de los productos de visualización recientemente cotizados de la empresa de 46 millones de yuan. Los ingresos en el extranjero se vieron afectados por los conflictos geográficos europeos: 166 millones de yuan se mantuvieron estables en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales los ingresos en Europa disminuyeron un 13,86% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se debió a los conflictos geográficos en el mercado europeo y al hecho de que algunas empresas OEM cambiaron a modo de venta directa y se encontraban todavía en un período de transición.
Los ingresos de los productos de la serie endoscopia aumentaron rápidamente, y el rendimiento de los productos de EMR / ESD, aguja de ablación por microondas, hemostasia y cierre aumentó significativamente. Las principales operaciones de la empresa son hemostasia y cierre, biopsia, dilatación, cpre, EMR / ESD, EUS / ebus, aguja de ablación por microondas y equipo de ablación tumoral, con ingresos de 8,92 / 2,37 / 1,85 / 1,28 / 2,60 / 0,18 / 1,26 / 051 millones de yuan, 53,10 / 33,74 / 16,13 / 28,70 / 66,13 / 48,47 / 58,87 / 5,49 PP, respectivamente. La aguja de ablación por microondas y una serie de endoscopios consumibles récord, alrededor de 11,77 millones de clips de tejido de ventas, alrededor de 14,57 millones de clips de biopsia. En cuanto a los productos, 1) hemostasia y cierre: las ventas de clips hemostáticos superaron los 10 millones, los ingresos ascendieron a 838 millones de yuan; 2) EMR / ESD: las ventas de productos de trampas y trampas frías aumentaron en 58 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado; la demanda de cuchillos eléctricos ESD en China fue fuerte, los ingresos aumentaron en 21 millones de yuan; Aguja de ablación por microondas: el volumen de ventas de la aguja de ablación por microondas es de 65.000, la relación de producción y comercialización de la aguja de ablación por microondas es superior al 90%.
La solución de patentes en el extranjero, la lista de coledochoscopios desechables, muchos productos han hecho nuevos progresos en el registro. Aumentar la inversión en I + D en 2021, el costo de I + D fue de 153 millones de yuan (+ 53,4%), la tasa de gastos de I + D fue de 7,85% y 403 personas (23,24%). La subsidiaria fue calificada como una nueva empresa especializada a nivel nacional. Se han obtenido 152 nuevos certificados en el extranjero que abarcan 23 países y territorios. Entre ellos, los productos básicos surelip y lockado hemostático clip han obtenido el certificado CE bajo MDR. En 21 años se han obtenido 73 patentes (6 patentes de invención) y se han registrado varios productos. Sub – product View, 1) Endoscopy: The Company and the Boston Science of the United States last nearly three years of Global Patent Litigation Settlement and Patent license agreement; El broncoscopio desechable ha sido presentado a la FDA, CE y China para su registro. En el período que abarca el informe, la investigación y el desarrollo de productos hemostáticos de tres brazos, clips de aleación de cobalto – cromo, clips de cierre y clips de tracción avanzaron sin tropiezos, y se prevé que China, Japón y los Estados Unidos estén en el mercado en 22 años. Gorra de mano fina (gorra de punta para endoscopio desechable) para obtener el certificado de registro de China y la Unión Europea, lista para la venta; La aguja eus – Flex ha sido aprobada por la FDA. Ablación por microondas: se ha completado el diseño y desarrollo de la versión actualizada del software de procesamiento de imágenes 3D y se ha obtenido la autorización de comercialización de la UE. Eoct: la eoct obtiene el registro nmpa, la función de etiquetado automático de las características de la imagen anormal del Esófago está en desarrollo, esta función se integrará en el software de imagen eoct existente. Endoscopia desechable: la coledochoscopia desechable de la empresa ha obtenido el certificado de registro de China. Los suministros de colangioscopia están en estudio y se han aprobado 22 años después.
Se espera que la coledochoscopia desechable abra la tercera curva de crecimiento. Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) \ Desde el punto de vista de los factores de crecimiento, 1) la expansión del mercado en China: varios tipos de cáncer del tracto digestivo en China presentan características de alta incidencia, el cribado endoscópico temprano de los tumores es el estándar de oro para los tumores digestivos, se espera que con la popularización del cribado temprano de los tumores En China, la demanda de diagnóstico y tratamiento endoscópico aumente rápidamente. Expansión internacional: la empresa como líder nacional en endoscopia, productos completos, clip armonioso es la estrella del mercado, se beneficiará plenamente de la expansión del mercado. Los productos de la empresa en el mercado extranjero tienen la ventaja de la relación calidad – precio, después de resolver la disputa de patentes, la empresa espera realizar la rápida expansión de los instrumentos de diagnóstico y tratamiento endoscópico en el extranjero. Innovación + M & a abre la tercera curva de crecimiento: muchos productos básicos están en el mercado, ESD / EMR clase de productos cuchillo de oro, cuchillo de titanio en la fase de rápido crecimiento, eoct, listado de coledochoscopia desechable, espacio de mercado más grande. Además, el diseño internacional de la empresa favorece las fusiones y adquisiciones mundiales, y la empresa aprovechará las ventajas respectivas de las filiales estadounidenses, el Departamento de inversiones y el Departamento de Medicina de transformación para introducir, invertir e incubar nuevos proyectos a fin de sentar las bases para el crecimiento a largo plazo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Estimamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa serán de 22,85 / 30,40 / 40,12 millones de yuan, respectivamente, 17,40 / 33,00 / 32,00% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 4,55 / 6,27 / 860 millones de yuan, respectivamente, en comparación con 40,13 / 37,80 / 37,19%. EPS fue de 3,40 / 4,69 / 6,43 yuan respectivamente, y PE correspondiente fue de 28,83 / 20,92 / 15,25 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: el grado de impacto de la epidemia supera las expectativas, la tasa de control del seguro médico y la tasa de reducción de precios de los productos superan las expectativas, el progreso de la promoción de nuevos productos es inferior a las expectativas.
