Jiangsu Asia-Pacific Light Alloy Technology Co.Ltd(002540) ( Jiangsu Asia-Pacific Light Alloy Technology Co.Ltd(002540) )
Evento: el 26 de abril, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 6.017 millones de yuan, un aumento del 50,81% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 458 millones de yuan, un aumento del 28,21% con respecto al año anterior y un margen bruto del 14,46%. En 2022, q1 registró ingresos de explotación de 1.546 millones de yuan, un aumento del 17,06% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 83 millones de yuan, una disminución del 7,54% con respecto al año anterior y un margen bruto del 13,49%.
Los ingresos siguen aumentando y la rentabilidad es previsible. En el cuarto trimestre de 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.750 millones de yuan, un aumento del 23% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y la tasa bruta de interés del primer trimestre de 2022 disminuyó alrededor de un punto porcentual en comparación con 2021, de los cuales la tasa de Gastos del primer trimestre de 2022 fue del 7,2%, en comparación con 2021, la tasa de gastos del primer trimestre de 2022 fue básicamente plana, el control de los gastos de la empresa fue excelente, la disminución de la rentabilidad se debió principalmente a la mejora de la relación Aumento de los ingresos de la empresa: 1) aumento de la cantidad de aluminio para bicicletas, de acuerdo con el anuncio, la empresa suministrará 163000 toneladas en la industria automotriz en 2021, un aumento del 33% año tras año; Desarrollo de nuevos clientes; Aumento de la demanda de aleación de aluminio en la industria aeroespacial y del aire acondicionado. La presión a corto plazo de la empresa, el punto de inflexión puede ser: 1) El aumento continuo de los precios de las materias primas a granel en China, lo que da lugar a una parte de la empresa afectada; Parte de la logística China se ve afectada; Debido a la introducción de algunas nuevas capacidades, la tasa de utilización de la capacidad es baja a corto plazo. En general, el modo de fijación de precios de la empresa sigue siendo principalmente la situación de las tasas de procesamiento, la fluctuación de los precios de las materias primas tiene un impacto limitado en la empresa, puede transmitirse mejor a la baja, y superponer la expansión de nuevos clientes, se espera que la utilización de la capacidad aumente gradualmente, y la rentabilidad de los puntos de inflexión se puede esperar.
Se espera que los ingresos de la empresa mantengan un rápido crecimiento en 2022 y que la rentabilidad mejore. Según el anuncio de la empresa, las ventas de extrusión de aluminio de la empresa en 2021 ascendieron a 225900 toneladas, un aumento del 32% con respecto al a ño anterior, de las cuales el principal aumento provenía del sistema eléctrico de tres vehículos de nueva energía, el sistema de intercambio de calor y el sistema de chasis. Gracias al rápido crecimiento de las ventas de vehículos de nueva generación y a la mejora de la capacidad de entrega, se espera que los ingresos de la empresa sigan aumentando en 2022. Se espera que la rentabilidad de la empresa mejore en 2022: 1) La tasa de gastos disminuirá aún más; Con la llegada gradual de la nueva capacidad, los envíos seguirán aumentando y el efecto de escala se reflejará gradualmente; La capacidad de procesamiento profundo se libera gradualmente, se espera que el valor añadido del producto aumente gradualmente; Se espera que los precios de las materias primas se estabilicen y que la presión de los costos se transmita parcialmente.
La estructura del cliente es de alta calidad, la capacidad de producción se expande continuamente. Según el anuncio de la empresa, los clientes de la industria automotriz ligera de la empresa cubren más de 500 empresas de componentes y vehículos de automóviles famosos en todo el mundo, como Bosch, China continental, instalación eléctrica, fareo, sanhua y Ningbo, y los modelos de apoyo cubren las nuevas fuerzas de Weilai, ideal, Xiaopeng, etc. La industria de la aviación entra en la planta principal de la industria de la aviación, la industria del aire acondicionado entra en el aire acondicionado Daikin, la industria de ingeniería marina entra en el IDE israelí. Expansión continua de la capacidad de producción: de acuerdo con el anuncio de la empresa, “la nueva expansión de la producción anual de 80.000 toneladas de materiales ligeros de extrusión de aluminio de alto rendimiento”, “la producción anual de 40.000 toneladas de materiales ligeros de aleación de aluminio respetuosos con el medio ambiente” se ha completado y Se pondrá en funcionamiento; El proyecto de 65.000 toneladas de aluminio para automóviles de nueva energía ha completado básicamente la adquisición de equipo y entrará en la fase de puesta en marcha del equipo. En la actualidad, se está acelerando el progreso de la construcción del “proyecto de componentes de aleación de aluminio resistente al impacto de alta resistencia para materiales aeroespaciales especiales de aluminio y vehículos de nueva energía”. De acuerdo con el anuncio de la empresa, la producción de extrusión de aluminio de la empresa a finales de 2022 se espera que alcance alrededor de 300000 toneladas, en los próximos tres a cinco años para lograr alrededor de 40 – 500000 toneladas de capacidad de extrusión de aluminio de alto rendimiento, 3 – 5 millones de conjuntos de sistemas ligeros de alta resistencia de la capacidad de producción de componentes de aluminio.
Sugerencia de inversión: dar la calificación “Buy – a”, esperamos que la empresa alcance los ingresos de explotación de 75,3 / 91,1 / 108,4 millones de yuan en 2022 – 2024, realizar el beneficio neto de 5,6 / 6,8 / 930 millones de yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 9,5 / 7,8 / 5,7 veces. Primera calificación, dar “Buy – a” calificación, 6 meses precio objetivo 5,73 Yuan / acción.
Sugerencia de riesgo: riesgo de aumento de la competencia industrial, riesgo de fluctuación de los precios de las principales materias primas, riesgo de impacto de la epidemia.
