Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) ( Jiangsu Changshu Automotive Trim Group Co.Ltd(603035) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos en 2021 fueron de 2.663 millones de yuan, más del 20,06% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 420 millones de yuan (+ 16,15% año tras año). 21q4 registró ingresos de 856 millones de yuan, 11,12% año tras año y 42,43% mes tras mes. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 143 millones de yuan, un + 1,87% y un + 123,44% respectivamente. 22q1 registró ingresos de 682 millones de yuan, 12,21% año tras año y – 20,33% mes tras mes. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 79 millones de yuan, 23,75% y 44,76% respectivamente.
Comentarios:
Los nuevos clientes de energía son voluminosos, el rendimiento 2021 es brillante. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 2.663 millones de yuan (+ 20,06% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 420 millones de yuan (+ 16,15% año tras año). El margen bruto y el margen neto fueron del 24,05% / 15,43%, año tras año + 081pct / – 021pct. Creemos que la razón principal del brillante desempeño de la empresa en 2021 es el volumen de los nuevos clientes de energía: en 2021, la empresa emprendió el ideal, Tesla, Zero Run, Nezha y otros nuevos proyectos de clientes han sido terminados y puestos en producción, el volumen de envío sigue aumentando; Las nuevas ventas de energía representaron el 24,5% de las ventas totales en 2021, lo que representa un aumento del 131% en comparación con el 10,6% de las ventas totales en 2020. Los ingresos trimestrales del 21q4 fueron los más altos de la historia. 21q4 Company achieved Earnings of 856 million Yuan, on the same year + 11.12%, cycle + 42.43%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 143 millones de yuan, un + 1,87% y un + 123,44% respectivamente. El margen bruto y el margen neto fueron del 24,32% / 16,36%, en comparación con + 3,43 PCT / – 0,76 PCT y + 1,79 PCT / + 5,86 PCT.
Los clientes afectados por la epidemia, 22q1 rendimiento a corto plazo bajo presión. 22q1 Company achieved income of 682 million Yuan, Year – on – year + 12.21%, Annual – 20.33%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 79 millones de yuan, 23,75% y 44,76% respectivamente. El margen bruto y el margen neto fueron del 21,98% / 11,15%, en comparación con – 068pct / – 5,35 PCT y – 2,34 PCT / – 5,21 PCT. Algunos clientes de automóviles de marca se ven afectados por la situación epidémica o la cadena de suministro, que es inferior a la producción prevista, lo que da lugar a una disminución del 57,61% en los ingresos de inversión de 22q1. Según el informe anual 21 de la empresa, las principales fuentes de ingresos de inversión de la empresa incluyen Faw Fusheng (30%), Changchun Pager (49.999%), Changchun Antolin (40%) y Changshu Antolin (40%), etc. Excluyendo el impacto de los ingresos de inversión, el beneficio neto de la empresa 22q1 (excluyendo los ingresos de inversión) aumentó un 58,11%.
Aprovechando la innovación eléctrica inteligente en la industria automotriz, la empresa ha abierto un espacio de crecimiento a largo plazo. Electrificación: la empresa ha entrado en Mercedes – Benz eqb, BMW ev, ideal, Weilai, Xiaopeng, Beiqi arcfox, Volkswagen MEB, Tesla, Zero Run, Nezha y otras famosas fábricas de automóviles fuera de China, un gran número de nuevos proyectos han sido invertidos en R & D o producción en masa; La empresa siempre se adhiere al concepto de desarrollo modular integrado, en las nuevas empresas de vehículos de energía ha adquirido sucesivamente el panel de la puerta, el panel de instrumentos principal y auxiliar, la columna, el marco de la ropa y el sombrero, las herramientas de inspección de modelos y otros servicios, el valor de un solo coche siguió aumentando. Aspecto inteligente: desde 2015, la empresa comenzó a diseñar y desarrollar la cabina inteligente de antemano, y siguió aumentando la inversión en I + D y la innovación. La empresa y Beijing Benz, BMW Brilliant, baic arcfox, Weilai, Xiaopeng, ideal, Nezha, Zero Run, Jaguar Land Rover China, Chery y otras fábricas de motores principales para llevar a cabo intercambios técnicos a fondo, explorar la aplicación de nuevas tecnologías en el campo de la cabina inteligente y la cooperación. La empresa a través del sistema de gestión de la salud Harmony os a través de la cabina inteligente y el uso personal, ganó “2021 Huawei SMART Vehicle Solutions excellent Partner”. En el futuro, se espera que los nuevos productos de cabina inteligente de la empresa aceleren el aterrizaje, formen una “alta gama + eléctrica + inteligente” camino de crecimiento, abriendo un espacio de crecimiento a largo plazo.
Sugerencias de inversión: con el control gradual de la situación epidémica, se espera que el rendimiento de la empresa mejore en consecuencia; A medio y largo plazo, la empresa es optimista sobre el diseño de circuitos eléctricos inteligentes, abriendo un espacio de crecimiento a largo plazo. En vista de la influencia de la situación epidémica y el aumento de los precios de las materias primas en el margen bruto de la empresa y los ingresos de inversión, ajustamos la previsión de beneficios netos de la empresa de 22 a 23 años de 530 millones de yuan, 740 millones de yuan a 480 millones de yuan y 600 millones de yuan, correspondiendo a pe 10,2 y 8,1 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la caída de la prosperidad de la industria, la situación epidémica afecta a la producción anual de los clientes de la empresa, los nuevos proyectos y la nueva capacidad de aterrizaje inferior a lo esperado
