Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Evento: Yto Express Group Co.Ltd(600233) Lograr un beneficio neto de 2.103 millones de yuan, un + 19,06%; El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 2.066 millones de yuan (+ 34,17% año tras año). 2022q1 obtuvo ingresos de explotación de 11.828 millones de yuan, más del 32% del mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 870 millones de yuan (+ 134,88%). El beneficio neto neto de la deducción no retorno fue de 821 millones de yuan (+ 141,88% año tras año).
En 2021, la feroz guerra de precios de la industria se detuvo, la construcción de la capacidad digital y la distribución estratégica de la empresa liberaron el efecto, confirmando el punto de inflexión del desarrollo. En 2021, el volumen de Negocios de la empresa de mensajería alcanzó los 16.543 millones de unidades, un + 30,8% año tras año, la cuota de mercado alcanzó el 15,3%, un aumento constante. En el lado de los ingresos, en 2021, los ingresos de un solo billete Express fueron de 2,26 Yuan (- 0,62%) en comparación con el mismo período del a ño anterior. Los precios se estabilizaron y aumentaron durante todo el año. Al mismo tiempo, la empresa aprovechó el mercado con la calidad del servicio, promovió La optimización de la estructura del cliente, y los ingresos de 21q4 solo billete Express fueron + 10,8% en comparación con el mismo período del año anterior. En el lado de los costos, en 2021 desempeñará un papel en el fomento de la capacidad digital y reducirá continuamente los costos: el costo del transporte de un solo billete será de 0,5 Yuan, es decir, menos del 1,3% (el número de billetes cargados en un solo vehículo aumentará en más del 20% en comparación con El mismo per íodo del a ño anterior, a fin de evitar el aumento de los precios del petróleo y la cancelación de las políticas fiscales preferenciales); El costo de funcionamiento del Centro de un solo billete fue de 0,3 Yuan (3,6% año tras año) (la eficiencia per cápita aumentó casi un 12% año tras año); La tasa de transferencia de la red de un solo billete fue de 0,15 Yuan (+ 19,68% año tras año), principalmente debido al ajuste de la política de liquidación; Los gastos de los servicios de entrega de billetes y los costos de los billetes son básicamente los mismos que en el mismo período del año anterior. En el lado de los beneficios, el beneficio no neto de la deducción de un solo billete en 2021 fue de 0,12 Yuan (+ 32,82%) y el beneficio neto de la deducción de un solo billete en q4 fue de 0,24 / 0,15 Yuan (+ 118%) respectivamente.
2022q1 el rendimiento superó las expectativas, bajo la presión de la epidemia y el aumento de los precios del petróleo, dependiendo de la optimización de la estructura del cliente y el control de costos, creó un nivel de beneficios líder. En el primer trimestre de 2022, el volumen de Negocios de mensajería de la empresa alcanzó los 3.713 millones de unidades, un + 18,06% año tras año. Q1 single ticket net / Express net profit is 0.23 / 0.22 Yuan respectively, Creating a leading Industry Profit level. De enero a febrero fue de 0,24 / 0,21 Yuan, enero a febrero la demanda es fuerte, el precio se mantiene alto desde la temporada alta, el nivel de beneficio coincide con la temporada alta q4. En marzo, el beneficio neto de un billete / Express fue de 0,23 / 0,21 Yuan, respectivamente. Bajo la influencia de la situación epidémica y el precio del petróleo, el nivel de beneficio se mantuvo bien. Creemos que las principales ventajas son: (1) la empresa mejora el enrutamiento, aumenta la tasa de carga y protege eficazmente el aumento del costo del combustible a través de la capacidad digital y la gestión fina. A principios de marzo, el volumen de las piezas de la empresa no se vio afectado por la epidemia, mantuvo una tasa de crecimiento más alta, los ingresos de un solo billete o debido a la estructura del cliente, la mejora de la estructura del producto, el control de costos y la mejora continua. A mediados y finales de marzo, el aumento de los costos de prevención de epidemias, el aumento de los costos de la Sede y la transmisión sin tropiezos, aunque la utilización de la capacidad ha disminuido, pero a través de los medios de gestión de la cobertura de los efectos.
Introducir el plan de incentivos de capital, el valor de referencia de los objetivos de beneficios es grande, el crecimiento estable a largo plazo puede ser. La empresa puso en marcha el plan de incentivos de capital, que se propone conceder 12.285000 opciones de acciones a los objetivos de incentivos, con un precio de ejercicio de 16,18 Yuan / acción. El objetivo de la evaluación de los incentivos es que el beneficio neto deducido no sea inferior a 30 / 38 / 46 mil millones en 2022 – 2024, o el crecimiento anual del volumen de trabajo no sea inferior al nivel medio de la industria. Creemos que el objetivo de beneficios tiene una gran importancia de referencia, de acuerdo con la estrategia a largo plazo de la empresa de dar prioridad a los beneficios, el rendimiento se ha realizado continuamente, el crecimiento estable a largo plazo es previsible; El objetivo de crecimiento del volumen de trabajo se utiliza principalmente para hacer frente a los riesgos sistémicos (por ejemplo, brotes epidémicos), teniendo en cuenta los incentivos a largo plazo de los empleados.
Sugerencias de inversión: 2022q1 rendimiento superior a las expectativas, posicionamiento estratégico, gestión digital y capacidad de control de costos sobresaliente, mostrando el temperamento líder. La política de supervisión de la industria continúa, la estrategia de gestión líder de la industria produce un cambio cualitativo, confirma el punto de inflexión del desarrollo de la industria. Valoramos el desarrollo continuo de la capacidad digital de la empresa, el ajuste de la estructura del cliente trajo una prima de marca, la empresa seguirá acogiendo con beneplácito el rendimiento y la valoración de la doble mejora. Desde el punto de vista a medio y largo plazo, en el contexto de la mejora continua de la penetración en línea, la industria es un gran espacio para el crecimiento de la pista, el servicio se convierte en un nuevo factor competitivo, el precio de la industria se espera que aumente constantemente, mientras que el patrón de la industria se aclara gradualmente, el líder se beneficiará plenamente de la cuota y el aumento constante de los beneficios. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 33,2 / 40,5 / 47,7 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde al precio actual de las acciones pe 16 / 13 / 11 veces, manteniendo la calificación “Buy – a”.
Consejos de riesgo: la demanda de piezas de comercio electrónico es inferior a la expectativa, la competencia de precios de la industria es inferior a la expectativa, el precio del petróleo, la mano de obra, el alquiler y otros costos rígidos aumentan.
