Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Anuncio de la empresa: la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 7.695 millones de yuan, un aumento del 9,16% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 877 millones de yuan, un aumento del 1,33% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 728 millones de yuan, una disminución del 4,78% con respecto al año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 2.089 millones de yuan, un aumento del 41,91% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 217 millones de yuan, un aumento del 63,38% con respecto al año anterior y un beneficio neto de 196 millones de yuan, un aumento del 79,62% Con respecto al año anterior.
El rendimiento anual se ajustó a las expectativas y el 22q1 logró un crecimiento restaurativo. Debido a la continua mejora de la demanda de módulos ópticos de alta velocidad de los principales clientes en el extranjero, 21q4 y 22q1 lograron ingresos de 2.373 millones de yuan / 2.089 millones de yuan, un aumento del 28,65% / 41,91% año tras año, respectivamente, y 22q1 logró un buen comienzo. En cuanto a los servicios, en 2021 la empresa logró ingresos de 6.363 millones de yuan / 897 millones de yuan / 327 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 9,1% / + 3,19% / + 103,09%. En diciembre de 2021 se completó la desinversión del negocio internacional de equipos inteligentes y la futura empresa se puso en marcha. El margen bruto global fue de 25,57%, de los cuales el margen bruto del módulo óptico de alta velocidad fue de 27,97%, respectivamente, y aumentó 0,11 PCT año tras año. El margen bruto del módulo de luz de baja y media velocidad fue del 14,14%, lo que representa un aumento de 3,45 PCT. En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas de la empresa en 2021 fue de 0,95% / 5,64% / 1,09%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior – 0,56 / + 0,39 / + 0,18 PCT, de los cuales la disminución significativa de la tasa de gastos de venta se debió principalmente a que en 2020 la empresa retiró el depósito de garantía de calidad de los productos de acuerdo con la situación de los productos enviados, y no hubo tales asuntos en 2021. La tasa de gastos de gestión aumentó ligeramente, principalmente en 2021 es el valor máximo de los gastos de amortización de los incentivos de capital de la empresa, excluyendo el impacto de los incentivos de capital, se espera que el crecimiento anual del beneficio neto de la empresa matriz alcance alrededor del 7%. La empresa cuenta con la capacidad de investigación y desarrollo de tecnología líder, la capacidad de fabricación de productos de bajo costo y la capacidad de entrega completa y otras ventajas, ha sido reconocida continuamente por los clientes, de acuerdo con LC y omdia data, 2021 la empresa ocupa el segundo lugar en la cuota mundial.
La demanda de módulos ópticos de alta velocidad en el extranjero es buena, 800g comienza la entrega en masa. El mercado de módulos ópticos ha mantenido un crecimiento constante y, según LC, el mercado mundial seguirá creciendo en un 14% en los próximos cinco a ños, con una previsión de 17.600 millones de dólares para 2026. Desde el punto de vista del mercado, los gastos de capital de los principales clientes de los fabricantes de nubes de América del Norte siguen aumentando, según dell ‘oro, los gastos de capital de los centros de datos mundiales en 2021 ascendieron a más de 200000 millones de dólares, un aumento del 9% con respecto al a ño anterior y se prevé que aumenten un 17% en 2022. El módulo óptico digital de alta velocidad entró en la fase de entrega por lotes, la empresa siguió de cerca las necesidades de los clientes, la capacidad de inversión gradualmente aterrizó, reforzó la capacidad de entrega y la calidad del producto. 400g y 200g se han convertido en los principales productos de envío de la empresa, 800g comenzó a entregar a granel, los envíos en el mercado extranjero siguen creciendo. En el sector de las telecomunicaciones, la construcción de la red 5G en China ha avanzado constantemente, la demanda del mercado de módulos ópticos 5G se ha mantenido estable en 2021, los ingresos de los productos 5g de la empresa han disminuido ligeramente en comparación con el año anterior, pero los productos superiores, como la retrotransmisión de 200g y La retrotransmisión de 50g, siguen siendo los principales. Además, el plan de doble Gigabit de China impulsó la demanda de dispositivos ópticos y módulos ópticos de red de acceso como 10g pon. Según los datos de omidia, el mercado mundial de pon crecerá en 2020 – 2027 con un CAGR del 12,3%, y se espera que alcance los 16.300 millones de dólares de los EE.UU. En 2027. Chengdu chuhan, la subsidiaria de control de la empresa, como principal proveedor de redes de acceso, se benefició de la construcción de la red de doble Gigabit de luz. Los ingresos y los beneficios netos alcanzaron un máximo histórico.
Mantener una alta inversión en I + D, diseño prospectivo del radar láser vehicular. La empresa cuenta con un equipo de expertos que incluye a personas destacadas en todo el mundo, basado en la innovación tecnológica independiente, para crear una competitividad internacional de módulos ópticos de alta velocidad R & D, diseño y fabricación de empresas. En 2021, la inversión en I + D de la empresa fue de 565 millones de yuan, un aumento del 8% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 7,35% de los ingresos corrientes. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D de nuevos productos y nuevas tecnologías y logró resultados orientados al mercado. El rendimiento de FAB del chip óptico de silicio de 400 G se mantiene y mejora, y se prepara activamente para la producción en masa posterior. El chip óptico de silicio de 800g fue desarrollado con éxito. Los módulos ópticos coherentes, como 400 gzr y 200 gzr, que se utilizan para la interconexión de centros de datos o escenarios de redes de área metropolitana de telecomunicaciones, se han producido y enviado en pequeños lotes. La empresa lleva a cabo investigaciones previas sobre tecnologías clave como la CPO, construye activamente la Plataforma de tecnología de industrialización avanzada de chips fotónicos y la Plataforma de empaquetado híbrido 2.5d y 3D, todos estos proyectos se espera que creen un nuevo punto de crecimiento del rendimiento para la empresa. La empresa aceleró la integración de la cadena industrial, estableció el Fondo de la industria para distribuir la cadena industrial de módulos ópticos aguas arriba, a través de la introducción de chips personalizados caseros para lograr la reducción de costos, mejorar la competitividad de los productos de la empresa en el mercado chino. Además, debido a que el LIDAR y el módulo óptico tienen algo en común en el proceso y la tecnología subyacentes, la tecnología del producto puede ser reutilizada, la empresa ha establecido un equipo profesional de LIDAR, continúa la excavación profunda y la investigación en la fase inicial, explora el nuevo punto de crecimiento del rendimiento de la empresa En el futuro.
Sugerencia de inversión: la empresa es el líder mundial en el módulo óptico de alta velocidad, 400g / 200g se ha convertido en el principal punto de crecimiento de beneficios de la empresa, 800g productos comenzaron a suministrar en masa, se espera que la demanda de telecomunicaciones se recupere. Sobre la base de las condiciones de funcionamiento del primer trimestre y de la demanda de los principales clientes de las comunicaciones digitales en el extranjero, ajustamos las previsiones de beneficios de la empresa y estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 1.137 millones / 1.422 millones / 1.642 millones, respectivamente (la previsión original para 2022 – 2023 fue de 1.172 millones / 1.423 millones), y el EPS será de 1,42 Yuan / 1,78 Yuan / 2,05 Yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la demanda del mercado de comunicaciones digitales de América del Norte no esté a la altura de las expectativas; Riesgo de que el calendario de construcción de 5G sea inferior al previsto; Riesgos de controversias comerciales en el extranjero; El riesgo de una mayor competencia en el mercado
