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Puntos de inversión
Los ingresos del primer trimestre de 2022 aumentaron un 31% año tras año y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 60% año tras año
En el primer trimestre de 2022, la empresa registró ingresos de 1.210 millones de yuan, un aumento del 31% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 214 millones de yuan, un aumento del 60% con respecto al año anterior, y un beneficio neto de 213 millones de yuan, un aumento del 66% Con respecto al año anterior. En los últimos años, los ingresos de la empresa, los beneficios netos de la empresa matriz muestran una tendencia de crecimiento acelerado.
Rentabilidad: en el primer trimestre de 2022, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 35%, básicamente plana año tras año; La tasa neta de interés fue del 18%, con un aumento de 2,2 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido a la disminución de la tasa de gastos de I + D y la tasa de gastos de gestión.
Tasa de gastos del período: en el primer trimestre de 2022, la tasa de gastos del período de la empresa fue del 9,5%, una disminución de 0,7 PCT. Esto se debe principalmente a la disminución de la tasa de gastos generales y al aumento de los ingresos financieros.
El lado del activo y el pasivo muestra continuamente que la empresa está llena de pedidos manuales
A mediados de 2021, la empresa adquirió grandes deudas contractuales. A finales del primer trimestre de 2022, los pasivos contractuales de la empresa (830 millones) seguían siendo elevados, lo que indicaba que la empresa estaba llena de pedidos a mano.
En comparación con 2021, el objetivo de ingresos de 2022 aumentó un 23%, en comparación con 2021, aumentó significativamente la tasa de 2021, la empresa alcanzó los ingresos de 4.160 millones, un exceso del 9% para alcanzar el objetivo de principios de año. En 2022, la empresa alcanzó el objetivo de ingresos de 5.100 millones de dólares, un aumento del 23% en comparación con los ingresos reales de 2021. Anteriormente, la tasa era del 9% en 2021 y el objetivo de ingresos de la empresa se había acelerado considerablemente.
Se estima que la tasa de crecimiento compuesto de la industria de la aviación de China durante el “14º plan quinquenal” es de casi el 20%, el crecimiento de la empresa superará a la industria
“Avión militar + avión civil + mantenimiento + navegación”, la industria de Aeromotores tiene una larga pendiente de nieve gruesa, “XIV plan quinquenal” tasa de crecimiento compuesto de casi el 20%, los productos de la empresa cubren todos los tipos de Aeromotores nacionales, como los militares, comerciales, de navegación, etc., y disfrutarán plenamente del crecimiento de la industria; Al mismo tiempo, la empresa concede gran importancia a la investigación y el desarrollo, con tecnología profunda para misiles / vehículos de combate y otros campos no aeronáuticos. Se espera que la empresa crezca más allá de la industria.
La proporción de costos fijos, como la mano de obra y la depreciación, en los costos de funcionamiento de la empresa es de casi el 60%, y se espera que el efecto de escala siga apareciendo con el aumento del volumen de negocios; Además de la reforma de las empresas estatales, “mejorar la eficiencia del capital de propiedad estatal”, se espera que el futuro margen de beneficio de la empresa siga aumentando.
Previsión y valoración de los beneficios: se prevé que el crecimiento compuesto de los beneficios netos supere el 30% en los próximos tres años
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 6,6 / 8,8 / 11,4 millones de yuan, con un aumento interanual del 36% / 33% / 29%, EPS de 0,50 / 0,67 / 0,87 yuan y PE de 39 / 30 / 23 veces. Considerar la Alta escasez de la empresa y el alto grado de certeza del crecimiento futuro, y hacer referencia a los niveles de valoración histórica, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1) la entrega de pedidos militares es inferior a lo esperado; Las iniciativas de reforma conexas avanzaron menos de lo previsto.
