Ye Chiu Metal Recycling (China) Ltd(601388) ( Ye Chiu Metal Recycling (China) Ltd(601388) )
El 26 de abril de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 8.283 millones de yuan, un aumento del 47,2%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 852 millones de yuan, un 84,4% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 850 millones de yuan, lo que representa un aumento del 92,3% con respecto al a ño anterior. 2021q4, los ingresos de la empresa alcanzaron los 2.280 millones de yuan, un aumento del 44,1% anual, un aumento del 11,1% anual; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 199 millones de yuan, un aumento del 6% en comparación con el año anterior y una disminución del 12,1% en relación con el mes anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 199 millones de yuan, un aumento del 20,8% con respecto al a ño anterior y una disminución del 10,5% con respecto al mes anterior. El rendimiento se ajusta a las previsiones.
El aumento anual del beneficio neto de la matriz en 2021 se debió principalmente a la ampliación de la diferencia de precios entre el aluminio refinado y los desechos durante el período que abarca el informe y al fuerte aumento de las ventas de chatarra. Diferencia de precios entre el aluminio refinado y los desechos: en 2021, la diferencia de precios entre el aluminio refinado y los desechos alcanzó 4.070,2 Yuan / tonelada, un aumento del 13,89% con respecto al año anterior. Ventas: en 2021, el volumen de ventas de los principales productos de la empresa aumentó en un 48,46% a 702000 toneladas, mientras que el volumen de ventas de lingotes de aleación de aluminio y chatarra disminuyó en un 10,76% / 1,18% a 29,0 / 51.000 toneladas, respectivamente. El aumento de las ventas en el comercio de chatarra se debió principalmente a la adquisición de la planta Gillard en Ohio a finales de 2020. La disminución de las ventas de lingotes de aleación de aluminio se debe principalmente a la epidemia de Malasia en julio y agosto de 2021, que se ha eliminado. Costo: el costo de venta de los lingotes de aluminio de la empresa en 2021 es de 127000 Yuan / tonelada (sin impuestos), mientras que el precio medio anual sin impuestos de Nantong es de 134000 Yuan / tonelada. El costo de venta de la empresa es sólo el 94,8% del aluminio roto de Nantong, con una clara ventaja de costos. Esto se debe en gran medida a la ventaja global de la empresa en la adquisición de materias primas de bajo costo en el extranjero.
2021q4, el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó 27,44 millones de yuan. Desde el punto de vista de la División, la disminución de la relación entre el beneficio neto y el beneficio neto se debe principalmente al aumento de la pérdida por deterioro del valor (43,15 millones de yuan menos beneficios) y al impuesto sobre la renta (18,84 millones de yuan menos beneficios). La pérdida por deterioro del valor se debe principalmente a la disminución del precio de las existencias causada por la caída del precio del aluminio q4, mientras que el deterioro del valor Q3 se invierte, por lo que hay un gran cambio en la relación de cadena. Los principales puntos de aumento de los beneficios son los beneficios brutos de 52,76 millones de yuan, o debido a la producción y venta de lingotes de aluminio Q3 afectados por la epidemia de Malasia, la base es baja.
Punto de vista central: bajo costo + alto crecimiento, aluminio reciclado veterano rejuvenecido nuevo vigor. Bajo costo: la ventaja básica de la empresa radica en el sistema de recuperación de aluminio de desecho fuera de China y la ventaja de costo integral de la base de producción de aleación de aluminio en Malasia. Según los datos de SMM, al 26 de abril de 2022, la diferencia media de precios entre los EE.UU. Y China era de 5.074 Yuan / tonelada. Teniendo en cuenta la ventaja de la adquisición digital a través de la empresa metalico, el precio real de los EE.UU. De los EE.UU. De los desechos de aluminio era inferior. Alto crecimiento: se ha iniciado un proyecto de expansión de la producción de 1,3 millones de toneladas en Malasia, y se prevé que 650000 toneladas se pondrán en funcionamiento en el segundo semestre de 2023. La capacidad total de Malasia de la empresa posparto alcanzará 1.569800 toneladas, lo que representa un aumento del 482% con respecto a la capacidad original de 269800 toneladas.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: el diseño global de la terminal de adquisición de aluminio de desecho de la empresa tiene la ventaja de la compra de materias primas a bajo precio. Con la mejora de la capacidad de recuperación de aluminio de desecho, la utilización de la capacidad de producción de lingotes de aluminio de la empresa tiene un gran espacio para mejorar, y el proyecto de 1,3 millones de toneladas de Malasia abrirá un espacio de crecimiento a largo plazo. Se supone que 650000 toneladas de la primera fase del proyecto se pondrán en funcionamiento en el segundo semestre de 23 años, con una contribución anual de 300000 toneladas. Aumentamos las previsiones de beneficios de la empresa, se espera que la empresa 2022 – 2024 logre un beneficio neto de 1.094 millones de yuan, 1.538 millones de yuan, 2.385 millones de yuan, correspondiente al precio de cierre del 26 de abril de pe 7x, 5X y 3x, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: el progreso del proyecto no es tan bueno como se esperaba, la diferencia de precios entre el aluminio refinado y el aluminio de desecho disminuyó, la política de importación y exportación de aluminio de desecho cambió, etc.
