Csg Holding Co.Ltd(000012) ( Csg Holding Co.Ltd(000012) )
Punto de vista básico
La empresa publica su informe anual 2021. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 13.629 millones de yuan (+ 27,72%), la provisión acumulada para el deterioro del valor de los activos durante el período de referencia fue de aproximadamente 1.136 millones de yuan, el beneficio neto atribuible a la madre después del deterioro del valor de los activos fue de 1.529 millones de yuan (+ 96,24%) y el beneficio neto no atribuible fue de 1.440 millones de yuan (+ 166,59%). 2021q4 registró ingresos de 3.382 millones de yuan (+ 5,60%), beneficios netos atribuibles a la madre de 19 millones de yuan (- 62,86%) y beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 26 millones de yuan (- 80,21%).
Los altos precios de la flotación y el aumento de las ventas de vidrio electrónico ayudaron a aumentar el rendimiento de la empresa. En 2021, los ingresos de los productos de vidrio (flotador, fotovoltaica, ingeniería) ascendieron a 11.070 millones de yuan (+ 27,10%), el costo de funcionamiento fue de 7.068 millones de yuan (+ 18,24%) y el margen bruto de beneficio fue de 36,15% (+ 4,78 PCT). Entre ellos, los ingresos y los beneficios netos del vidrio flotado aumentaron un 47% y un 170% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que se benefició principalmente del aumento de los precios, la cobertura de los costos de adquisición de las materias primas almacenadas por la empresa y el aumento continuo de la proporción de productos diferenciados de alto valor añadido; En comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, los ingresos del vidrio fotovoltaico se mantuvieron estables, el beneficio neto disminuyó un 38%, debido principalmente al crecimiento de la instalación fotovoltaica inferior a lo previsto, la nueva capacidad de producción de vidrio fotovoltaico se puso en marcha sucesivamente y otros factores, el precio del vidrio fotovoltaico disminuyó año tras año, mientras que la empresa aceleró la construcción del proyecto de vidrio fotovoltaico Fengyang (4 líneas de producción de vidrio fotovoltaico con una capacidad de fusión diaria de 1200 toneladas y líneas de procesamiento de apoyo), Xianning (una línea de producción de vidrio fotovoltaico con una capacidad de fusión diaria de 1200 toneladas y Se espera que la línea de producción de vidrio fotovoltaico de Dongguan se transforme y actualice gradualmente en el segundo trimestre de 2022. Después de que todos los proyectos de construcción en curso lleguen a la etapa posterior, la capacidad anual de producción de vidrio fotovoltaico de la empresa aumentará considerablemente y se convertirá en el primer campo de la industria; Los ingresos de las empresas de vidrio de ingeniería aumentaron un 24% año tras año, los beneficios disminuyeron un 76% año tras año y las ventas de 39,5 millones de metros cuadrados (+ 14,79%), principalmente debido al aumento de los costos generales de las películas originales y a la provisión de 103 millones de yuan para deudas incobrables. Los ingresos del negocio del vidrio electrónico y los productos de visualización ascendieron a 1.898 millones de yuan (+ 74,57%), el costo de operación fue de 1.232 millones de yuan (+ 63,09%), el volumen de ventas de vidrio electrónico fue de 273200 toneladas (+ 373,88%), y los ingresos de explotación de la Placa de visualización eléctrica fueron de 1.898 millones de yuan (+ 75%), que se beneficiaron principalmente del uso masivo de la segunda generación de aluminio alto (kk6) en los clientes de marca de gama alta de China, la industrialización sin tropiezos del producto de actualización de segunda generación de aluminio alto kk6 – p. El Estado de funcionamiento del proyecto de “un horno y dos líneas” en la segunda fase de Qingyuan nanbo es bueno, etc.; Los ingresos de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) \ Aunque la devaluación a corto plazo afecta a los ingresos y beneficios, a largo plazo contribuye a la optimización de la estructura empresarial y al desarrollo a largo plazo de la empresa. En la actualidad, la empresa utiliza la ventaja de la cadena industrial del Grupo para adoptar una estrategia flexible de reservas de materias primas mediante la reducción continua de los costos y la mejora de la eficiencia y el ajuste de la política de ventas, y se espera que la influencia de la fluctuación de los precios de las materias primas se reduzca aún más en el futuro, y que los ingresos y los beneficios sigan aumentando bien.
La capacidad de producción de vidrio de ingeniería y vidrio electrónico se ha ampliado continuamente y la competitividad del mercado se ha mejorado aún más en el futuro. En cuanto a la capacidad de producción de vidrio de ingeniería, la base de Zhaoqing y el proyecto de expansión de la capacidad de producción de Tianjin se están liberando gradualmente, la fábrica de vidrio inteligente de ingeniería Wujiang, la base industrial de fabricación de vidrio inteligente de ahorro de energía Hefei y el proyecto de reconstrucción y expansión de la línea de producción de ingeniería Xianning se están llevando a cabo de acuerdo con el plan, y la preparación preliminar del proyecto de base de Xi ‘an se pondrá en marcha básicamente en el año en curso. Con la construcción gradual y la puesta en marcha de la nueva capacidad de producción, la capacidad de servicio de productos y la cuota de mercado seguirán aumentando. En cuanto al vidrio electrónico, la empresa ha aprobado la construcción de una nueva línea de producción de vidrio electrónico ultrafino con una capacidad de fusión diaria de 110 toneladas, el Centro de investigación y desarrollo de apoyo y el proyecto de mejora y reconstrucción de la primera fase de Qingyuan nanbo. Una vez terminados los dos proyectos, el vidrio electrónico de nanbo se dará cuenta de la cobertura completa del campo de productos de vidrio electrónico de tres generaciones de aluminio alto a aluminio medio, sodio y calcio, alta, media y baja gama de escenarios de aplicación, y formará una base de competencia de mercado más sólida.
Recomendación de inversión: el crecimiento de los productos de vidrio de la empresa en 2021 es brillante, especialmente el vidrio flotado y el vidrio electrónico, los mejores resultados de la historia. El impacto a corto plazo de la depreciación se acumula en los ingresos y beneficios de las empresas de 000091 La empresa se adhiere a la estrategia de desarrollo de “lustrar tres piezas de vidrio, construir una marca”, seguir aumentando la fuerza de la investigación y el desarrollo tecnológicos, mejorar continuamente la ventaja competitiva, el rendimiento se espera lograr un crecimiento estable. Se espera que en 2022 – 2024, los ingresos de la empresa sean 165,05, 196,26 y 20807 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de la empresa matriz sea de 19,14, 22,17 y 2.365 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a pe 9,92, 8,56 y 8,02 veces, respectivamente.
Sugerencia de riesgo: la producción del proyecto no es tan buena como se esperaba, la demanda de bienes raíces terminados se debilita, el precio de las materias primas aumenta, la situación epidémica se repite, etc.
