Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) ( Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) )
Event: The Company revealed the first Quarterly Report of 2022, 22q1 achieved Business Income / Return to the parent net profit / deduction fee to the parent net profit 137.62 / 14.60 / 1369 million Yuan, on the same period – 24.73% / + 1.34% / + 5.69%.
Las ventas de productos cárnicos disminuyeron ligeramente debido a la epidemia, con un beneficio récord de 22q1 toneladas. En cuanto a los productos cárnicos, los ingresos de 22q1 ascendieron a 6.800 millones de yuan (4,9%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales 385000 toneladas se vendieron, lo que representa un 2,5% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Lograr un beneficio por tonelada de más de 4.500 Yuan, un aumento de alrededor del 25% en comparación con el a ño anterior, un récord, las principales razones: 1) los costos de los productos cárnicos siguen disminuyendo en comparación con 21 q4, 2) durante el Festival de primavera, el ajuste de la estructura de los productos, el aumento de las ventas de productos de alto beneficio. Según la comunicación de la empresa, 2022 se espera que los precios de los cerdos sean bajos antes y después de altos, se espera que el costo de los productos cárnicos siga siendo bajo, se espera que el beneficio anual por tonelada se acerque a 21q4, unos 4.000 Yuan. Se espera que el negocio de productos cárnicos crezca rápidamente en 2022 con una base baja, bajo costo y nuevos productos.
El crecimiento de los ingresos de las operaciones de sacrificio se vio arrastrado por los bajos precios de los cerdos y se espera que los beneficios mejoren trimestralmente. En cuanto al negocio del sacrificio, los ingresos de 22q1 fueron de 6.880 millones de yuan, de los cuales – 37,1% año tras año, de los cuales 6.020 millones de yuan se negociaron en el extranjero, 860 millones de yuan se negociaron entre divisiones, respectivamente – 38,8% / – 21,7% año tras año, el precio medio de 22q1 cerdos fue de sólo 13,4 Yuan / kg, de los cuales – 58% año tras año, lo que redujo considerablemente los ingresos. Las ventas de carne en China aumentaron alrededor del 30% año tras año, con 355000 toneladas (+ 6,6%). El beneficio del sacrificio fue de 134 millones de yuan, de los cuales – 52,8% año tras año, el beneficio de los productos frescos aumentó significativamente, el beneficio de los productos congelados disminuyó significativamente debido a la Alta base, y la pérdida de 21q4 materias primas congeladas se reflejó en 22q1 debido al reconocimiento contable. 22q1 sacrificio de 3,44 millones de cabezas, año tras año + 84,6%, esperamos que el volumen anual de sacrificio o cerca del nivel de 2018. 22q1 devaluación de alrededor de 61 millones de yuan, en comparación con 2021 a finales de 1.300 millones de yuan cayó bruscamente, 21q2 / q3 devaluación sustancial trajo una base más baja, esperamos que los beneficios del negocio de sacrificio mejoren trimestralmente, se espera que la elasticidad de los beneficios se libere.
Adhiriéndose a “dos tonos y un control”, la promoción de nuevos productos es constante. La industria cárnica seguirá adhiriéndose a la política de “dos ajustes y un control”, promoviendo una nueva estructura de ajuste de productos, controlando los costos y estabilizando los precios, que se están llevando a cabo sin tropiezos. En cuanto a la promoción de nuevos productos, las ventas anuales de pimientos calientes, torbellinos de fuego y albóndigas superan las 20.000 toneladas, las ventas anuales de palillos Shuanghui, salchichas de pollo superan las 10.000 toneladas, y el negocio de alimentos y bebidas en q1 catering se ve muy afectado por la situación epidémica para lograr un aumento del 6% de las ventas, de las cuales la categoría de procesamiento prefabricado + 23%, los distribuidores de alimentos y bebidas alcanzan alrededor de 500. Frente a la situación epidémica, la empresa espera aprovechar eficazmente la distribución de la capacidad y la integración logística, optimizar la estructura del producto y la combinación de productos de acuerdo con el cambio del consumo en la nueva situación y lograr un crecimiento más rápido.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 sean 687,9, 733,5 y 79,69 millones de yuan, respectivamente, con un beneficio neto de 60,8, 66,3 y 7,06 millones de yuan, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de Buy – A, con un precio objetivo de 12 meses de 38,26 Yuan, lo que equivale a la relación dinámica P / E de 2023 a 20x.
Sugerencia de riesgo: la tendencia a la baja de la carne de cerdo es inferior a la esperada, lo que conduce a la presión de los costos; El progreso de la promoción de nuevos productos no es tan bueno como se esperaba; Seguridad alimentaria; La recuperación de la epidemia fue inferior a lo esperado.
