Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Punto de vista básico
1q22 se ve obstaculizado por la disminución de las ventas de teléfonos móviles y la epidemia, 2q22 se espera que el beneficio neto de la madre se recupere a un máximo histórico. 1q22 Company realized 5.538 million Yuan Income (yoy – 10.8%, qoq – 4.3%), returned home net profit 896 million Yuan (yoy – 13.9%, qoq – 6.4%), deducted non – return home net profit 902 million Yuan (yoy – 4.5%, qoq – 3.5%), the Performance decline mainly because the Business of the smartphone shipments decline and the impact of the new round of Epidemic in China. Además, las fluctuaciones del mercado provocaron una pérdida de 65 millones de yuan en el valor razonable. Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz del 2q22 crezca no menos del 50% (no menos de 1.344 millones de yuan) en comparación con el trimestre anterior, alcanzando un máximo histórico, debido al ajuste positivo de la estructura del producto y a la recuperación gradual de los principales segmentos del mercado.
El margen bruto de un solo trimestre aumentó 2,88 PCT y la tasa de gastos de I + D aumentó 1,9 PCT. En el contexto del aumento de los precios de los OEM de obleas y la debilidad de la demanda de la industria de teléfonos móviles, la tasa bruta de 1q22 se mantuvo en un máximo histórico del 35,3% (yoy + 2,88 PCT, qoq – 1,2 PCT), debido a la optimización continua de la estructura de productos de la CEI móvil y a la diversificación de los productos no móviles. La tasa de gastos del período 1q22 fue del 16,8% (yoy + 2,5%, qoq + 0,3%), de los cuales la tasa de gastos de I + D fue del 9,4% (yoy + 1,9 PCT, qoq – 0,8 PCT), y el costo correspondiente de I + D fue de 523 millones de yuan (yoy 11,6%, qoq – 11,5%). El inventario de 1q22 aumentó a 10.470 millones de yuan (19,2% de qoq), principalmente para el aumento de los precios de fabricación de obleas, el proceso de optimización de la distribución de la capacidad y la gestión activa de los cambios en la demanda. El diseño estratégico “3 + n” se profundiza continuamente y sienta las bases para el crecimiento a largo plazo de las empresas de diseño de plataformas. Sobre la base de los tres servicios principales de Cis, Display Touch y Simulation Solutions, la empresa incuba nuevos servicios, como mcu, lcos y serdes, de acuerdo con la acumulación de IP, las necesidades de los clientes y la coordinación de la cadena de suministro. Se espera que la profundización del diseño de “3 + n” sienta las bases para el desarrollo sostenible a largo plazo. En 2021, la empresa lanzó sucesivamente 50 MP, 60 MP, 100 MP diferentes modelos de píxeles de teléfonos móviles CIS, y lograr un avance en 0.56um píxeles, se espera que promueva la mejora de la estructura de productos de teléfonos móviles CIS; El diseño general del sistema de información de gestión de la información sobre vehículos (CIS) se basa en la aplicación de Adams, visión periférica, visión lateral, visión trasera y cabina, y la cuota de puntos fijos de las fábricas de vehículos fuera de China aumenta continuamente. FHD, hdtddi nuevos productos se introducen plenamente en la producción de OEM tier1, amoleddic se espera que la producción en masa 2022, el futuro diseño de circuitos ddic de tamaño mediano y grande, mejorar la línea de productos del mercado de automóviles.
Sugerencias de inversión: las actualizaciones de productos se superponen con una amplia gama de empresas de diseño de chips para mantener la calificación de “comprar”. Esperamos que los ingresos de 22 – 24 años de la empresa sean 321,5, 387,1, 46,61 millones de yuan, el beneficio neto de la madre a 58,4, 73,0, 90,9 millones de yuan, EPS a 6,67, 8,34, 10,38 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a 2022 – 202420,2, 16,1, 13,0 veces PE, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda es inferior a la expectativa; La capacidad de fabricación de chips no está a la altura de las expectativas; Los nuevos productos no pueden esperar.
