Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Evento: el 26 de abril, el informe trimestral 2022 fue publicado. Los ingresos anuales / beneficios antes de la provisión / beneficios netos de la empresa ascendieron a 462,1 / 336,6 / 128,5 millones de yuan, un aumento del 10,6% / 13,6% / 26,8%, respectivamente. La Roe media ponderada fue del 14,1%, lo que representa un aumento de 1,82 PCT. Los comentarios son los siguientes:
Bajo el impulso de la escala, la no - intereses y la provisión, el beneficio neto logra una mayor tasa de crecimiento. 1q22 los ingresos aumentaron un 10,6% año tras año; El beneficio neto aumentó un 26,8% año tras año, continuando la tendencia de recuperación. En cuanto a la División de la contribución a los ingresos, el aumento de la cantidad y el precio se mantuvieron estables y los ingresos netos por concepto de intereses aumentaron constantemente (año tras año + 7,3%); Los ingresos no relacionados con los intereses aumentaron un 18,7% año tras año, principalmente debido al aumento de los ingresos procedentes de las inversiones. En el lado de los gastos, la relación costo - ingreso fue del 26,2%, disminuyó 1,92 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado y aumentó la eficiencia de la gestión. En el contexto de la liquidación de los préstamos incobrables y la provisión adecuada, la provisión de la empresa fue moderada en el primer trimestre (las pérdidas por deterioro del crédito aumentaron un 3,7% año tras año). En general, la escala, los ingresos no relacionados con los intereses y la provisión para la contribución positiva a los beneficios son mayores, lo que promueve el aumento de los beneficios netos.
La inversión en crédito, la optimización de la estructura de la deuda y la mejora de la relación entre los diferenciales netos de interés. El margen de interés neto de 1q22 fue del 2,8%, disminuyó 7bp en comparación con 1q21 y aumentó 6bp en comparación con 4q21. La mejora del margen de interés neto se debe principalmente al aumento de la tasa de rendimiento de los activos generadores de intereses (+ 5bp) y a la tasa de coste de los pasivos que devengan intereses. En el lado de los activos: el rendimiento medio de los préstamos aumentó 14 BP a 6,1% en comparación con el mes anterior, lo que se benefició principalmente de la mejora del rendimiento de los préstamos individuales (CNR + 28 BP), o se relacionó con el aumento de los préstamos con tarjeta de crédito (los préstamos con tarjeta de crédito aumentaron 6,2% en comparación con el año anterior y aumentaron 2,2 PCT en comparación con el año anterior). Pasivo: la relación coste - beneficio medio de los pasivos con intereses se mantuvo estable en el 2,18% en comparación con el año anterior, gracias a la optimización de la estructura de la deuda (la proporción del saldo medio diario de los depósitos en el saldo medio diario de los pasivos con intereses aumentó en 1,98 PCT al 68,2% En comparación con el año anterior).
La calidad de los activos se mantiene estable y la almohadilla de Seguridad se mantiene firme. A finales de marzo, la tasa de préstamos no productivos era del 1,02%, sin cambios. Entre ellos, la tasa de morosidad de los bienes raíces públicos fue del 0,45%, que aumentó en 0,23 PCT en comparación con el comienzo del año, que fue inferior a la tasa de morosidad de los préstamos empresariales de 0,28 PCT; Dado que la proporción de préstamos relacionados con la vivienda de las empresas no es alta, se prevé que el impacto en la calidad general de los activos sea controlable. Indicadores prospectivos: 1,41% de interés en la tasa de préstamos, 1 BP inferior a principios de año; La tasa de préstamos atrasados fue del 1,62%, lo que representa un aumento de 1 BP en comparación con el comienzo del a ño, y la presión negativa potencial se mantuvo estable en general. A finales de marzo, la tasa de cobertura de la provisión era de 289,1%, lo que representaba un aumento de 0,68 PCT en comparación con el comienzo del año. Hay suficientes provisiones y espacio para la liberación de beneficios.
Lógica central:
La ventaja financiera global del Grupo es excepcional. Ganar clientes: la migración de los clientes del Grupo continúa avanzando, contribuyendo a la empresa con recursos de clientes de alta calidad. En el aspecto de la Ciencia y la tecnología: el Grupo concede gran importancia a la Ciencia y la tecnología y aumenta continuamente la inversión. Mediante el intercambio de recursos científicos y tecnológicos del Grupo, el Grupo puede apoyar eficazmente la transformación de la estrategia de venta al por menor del Banco. Productos: confiar en la ventaja financiera global del Grupo, puede proporcionar a los clientes productos y servicios financieros de ventanilla única, y a través de la gestión integrada y las ventas cruzadas para mejorar la viscosidad de los clientes.
La transformación de la venta al por menor ha entrado en una nueva etapa, con un rápido desarrollo de la riqueza privada. Ping An Bank Co.Ltd(000001) En 2021, se mejorará la transformación de la venta al por menor y se propondrá un nuevo modelo de "cinco en uno", que integrará los servicios financieros al por menor, como los bancos integrados, los bancos de Ia, los bancos remotos, los bancos fuera de línea y los bancos abiertos, a fin de fortalecer el Apoyo científico y tecnológico y lograr el segundo despegue de la venta al por menor. A finales de marzo, el Aum de los clientes minoristas era de 3,36 billones de dólares, un aumento del 5,6% con respecto a finales del año pasado. El negocio de la banca privada se está desarrollando rápidamente, y Aum, el cliente estándar de la banca privada, está entre el 6% y 1,49 billones a finales del año pasado. Se espera que los nuevos métodos de venta al por menor impulsen un rápido crecimiento de los ingresos medios, ayuden a optimizar la estructura de los depósitos y promuevan la eficiencia de las empresas.
Mejorar el negocio público, el crecimiento de los depósitos a la vista de las empresas es bueno. En los últimos años, 00001 se ha retirado Al mismo tiempo, controlar estrictamente el aumento, seleccionar la industria, los clientes, los productos, centrarse en los activos ligeros, el negocio de capital ligero, el negocio público para hacer un mejor trabajo. Con el desarrollo continuo de "3 + 2 + 1" a la estrategia pública, el efecto de expansión de la estrategia de la empresa es notable, la calidad estable de los activos, pero también trae un buen crecimiento de los depósitos a la vista de la empresa, promoviendo el costo constante de la deuda.
Sugerencia de inversión: Creemos que 00001 La lógica de crecimiento de la estrategia minorista sigue siendo la misma. La financiación integrada del Grupo y la tecnología financiera pueden ayudar a promover la transformación del comercio minorista. En la parte posterior del Grupo, el canal de desarrollo integral de la línea minorista sigue siendo un gran espacio para los clientes, y se espera que las empresas privadas y de gestión de la riqueza mantengan una tendencia de rápido crecimiento. Después de ajustar la preferencia por el riesgo, los clientes minoristas básicos obtienen mejores beneficios después de la reducción del riesgo y mejoran aún más la rentabilidad de la línea. Se espera que la calidad de los activos se estabilice a fin de lograr un ciclo débil de beneficios. La calidad de los activos es excelente, las disposiciones crediticias y no crediticias son suficientes y el margen de beneficio es suficiente. Se prevé que el beneficio neto de 2022 / 2023 aumente un 23,8% / 21,5% año tras año, lo que corresponde a 19,10 / 21,92 Yuan / acción para bvps. Dar a la empresa 1,1 veces PB 2022, correspondiente al precio objetivo de 21,01 Yuan / acción, mantener la calificación "altamente recomendada".
Sugerencia de riesgo: el estancamiento de la economía conduce al deterioro de la calidad de los activos; Cambios no previstos en la política reguladora, etc.
