Sonoscape Medical Corp(300633) ( Sonoscape Medical Corp(300633) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.445 millones de yuan, un aumento del 24,20% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 247 millones de yuan, un aumento del 634,43% año tras año, el beneficio neto retenido fue de 168 millones de yuan, un aumento del 285,54% año tras año; 2022q1 logró ingresos de explotación de 371 millones de yuan, un aumento del 31,53% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 51,08 millones de yuan, un aumento del 41,36% con respecto al año anterior, un beneficio neto deducido de 48,72 millones de yuan, un aumento del 75,59% con respecto al año anterior.
La normalización de la endoscopia y el ultrasonido se ha convertido en una tendencia de rápido crecimiento. En el cuarto trimestre de 2021q4, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 504 millones de yuan, un aumento del 11,90% en comparación con el a ño anterior, un beneficio neto de 108 millones de yuan, un aumento del 247,53% en comparación con el año anterior, un beneficio neto retenido de 49,63 millones de yuan, un aumento del 157,30% en comparación con el año anterior, y el lado de los ingresos todavía logró un mejor crecimiento bajo la perturbación de la epidemia. El lado de los beneficios se mostró brillante bajo el efecto positivo de la compensación Wilson de 40 millones de yuan y el efecto negativo de la depreciación de 110 millones de yuan, como la buena 22q1 empresa de ultrasonido, negocio de endoscopia recuperación general de rápido crecimiento, crecimiento de ingresos ligeramente superior a las expectativas del mercado.
La proporción de productos de gama alta aumenta continuamente la rentabilidad. En 2021, la tasa de gastos durante el período de la empresa fue del 50,50%, con una disminución de 7,00 PP en comparación con el a ño anterior, y el efecto de escala fue notable. El aumento continuo de la proporción de ecografía Doppler de color de alta gama y endoscopia trajo consigo una tasa bruta global del 67,38%, un aumento de 0,93 PP en comparación con el año anterior y una tasa neta del 17,12%, que se recuperó gradualmente al nivel anterior a la epidemia.
En los últimos 21 años, el ultrasonido de color ha logrado un rápido crecimiento del 20%, y la proporción de ultrasonido de color de alta gama ha aumentado aún más. En 2021, los ingresos del negocio de ultrasonido de color de la empresa fueron de 946 millones de yuan, un aumento del 20,61% año tras año. De acuerdo con los informes financieros de la empresa y los resultados anteriores, se espera que la serie 60 de gama alta represente más del 20% de los ingresos, convirtiéndose en Uno de los pocos fabricantes de ultrasonido de color de gama alta en China, haciendo un avance continuo en la aplicación de obstetricia y ginecología, as í como en la aplicación de todo el cuerpo, la capacidad instalada del hospital de tercera clase ha aumentado constantemente.
El negocio de endoscopia continúa la tendencia de alto crecimiento, la línea de productos continúa enriqueciendo y mejorando la competitividad del hospital terciario. En 2021, los ingresos del negocio endoscópico de la empresa ascendieron a 428 millones de yuan, un 39,0% más que el mismo período del a ño anterior, de los cuales el crecimiento del equipo endoscópico fue del 42%. De acuerdo con los resultados financieros y el rendimiento anterior de la empresa, se espera que los ingresos de La serie 550 de gama alta representen el 60%. En el campo de los espectáculos de gama alta, se ha logrado un avance en la ampliación del endoscopio, el endoscopio ultrafino y el endoscopio ajustable de rigidez, llenando el vacío de China.
La estrategia de múltiples productos de la empresa está tomando forma. En 2021, la empresa invirtió 263 millones de yuan en I + D, lo que representa el 18,21% de los ingresos. La línea de productos de la empresa se ha dado cuenta gradualmente de la medicina interna a “medicina interna + cirugía”, de diagnóstico a “Diagnóstico + tratamiento”, de equipo a “equipo + Bienes fungibles” expansión, la estrategia de múltiples productos ha tomado forma embrionaria.
Previsión y valoración de los beneficios: según el informe anual, el informe trimestral y el plan de incentivos de capital, se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 17,84, 22,21 y 2.804 millones de yuan, un aumento del 23%, el 25% y el 26% año tras año, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean de 2,85, 3,83 y 488 millones de yuan, un aumento del 15%, el 34% y el 27% año tras año (2,98 y 376 millones de yuan en los 22 a 23 años anteriores al ajuste), lo que corresponde a eps0,8 66, 0,89, 1,14. Teniendo en cuenta que se espera que el ultrasonido en color y el endoscopio sean reemplazados por importaciones continuas, los nuevos productos broncoscopios, laparoscopios, endoscopios ultrasónicos, como el crecimiento más fuerte, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de ventas en el extranjero, riesgo de control de calidad del producto, riesgo de cambio de política.
