Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) ( Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) )
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En la noche del 26 de abril de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022: los ingresos en 2021 fueron de 339 millones de yuan (+ 28,57%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 81 millones de yuan (+ 0,05%) y el beneficio neto deducido no atribuible fue de 69 millones de yuan (- 10,11%). Los ingresos de 2022q1 ascendieron a 75 millones de yuan (+ 7,11%); El beneficio neto atribuible a la matriz fue de 14 millones de yuan (- 7,51%) y el beneficio neto deducido fue de 11 millones de yuan (- 4,48%).
Puntos de inversión
Perturbación a corto plazo de la situación epidémica
Según el informe anual, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 98 millones de yuan (24,25%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 25 millones de yuan (+ 13,50%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 18 millones de yuan (- 9,85%).
En 2021, el margen bruto de la empresa fue de 43,42% (- 3,45 PCT) y 2021q4 de 43,48% (+ 2,07 PCT). La disminución anual se debió principalmente al aumento del costo de las materias primas. En 2021, la tasa de gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros fue de 6,20% / 12,23% / – 0,05%, año tras año + 1,25 / + 0,51 / + 4,80 PCT. El aumento de la tasa de gastos de venta se debe principalmente a la reforma del sistema de remuneración, el aumento del personal de ventas y otros factores, como el aumento de la remuneración de la mano de obra, los gastos de viaje de oficina y el aumento de la inversión en promoción de productos; La mejora de la tasa de gastos de gestión se debe principalmente a la reforma del sistema de remuneración, la inversión en la construcción de la información y la cancelación de las concesiones de la seguridad social. La variación de la tasa de gastos financieros se debe principalmente a la clasificación de los depósitos estructurados vinculados a los ingresos, los tipos de interés y los índices como “activos financieros transaccionales”, cuyos ingresos se incluyen en los “ingresos de inversión”. El tipo de interés neto en 2021 fue del 24,01% (- 6,85 PCT) y 2021 q4 del 25,13% (- 2,38 PCT), principalmente debido a la disminución del margen bruto y al aumento de los gastos durante el período.
El margen bruto de 2022q1 es del 39,43% (- 7,20 PCT), que se espera se deba principalmente al aumento continuo de los precios de las materias primas. La tasa de gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros es de 6,23% / 14,74% / 0,59%, respectivamente – 0,04 / – 1,48 / + 1,34 PCT, la tasa de gastos de venta es básicamente la misma, se prevé que la disminución de la tasa de gastos de gestión se deba principalmente al pago de bonificaciones de fin de año acumuladas a finales del año pasado, y el cambio de la tasa de gastos financieros se debe principalmente al aumento de los préstamos bancarios. 2022q1 tasa neta de interés 18,21% (- 2,88 PCT), principalmente debido a la disminución de la tasa bruta de interés.
El volumen y el precio de los productos básicos aumentaron al mismo tiempo, y el crecimiento en el sur de China fue notable.
En cuanto a los productos, en 2021 se registraron ingresos de 2,50 / 0,82 / 0,05 millones de yuan para condimentos de salsa / condimentos en polvo / aditivos alimentarios, respectivamente, en comparación con el año anterior + 29,09% / + 28,29% / + 11,60%. 2022q1 salsas / condimentos en polvo / aditivos alimentarios, respectivamente, para lograr ingresos de 0,55 / 0,18 / 001 millones de yuan, respectivamente + 8,40% / + 1,03% / + 59,30%.
En cuanto al precio por partes, en 2021, el volumen de ventas de condimentos de salsa / polvo fue de 1,54 / 05700 toneladas, año tras año + 27,75% / + 23,02%, precio por tonelada 1,63 / 14400 Yuan / tonelada, año tras año + 1,05% / + 4,28%. El volumen de ventas de aditivos alimentarios fue de 133 toneladas (+ 4,65%) y el precio de la tonelada correspondiente fue de 41,3 millones de yuan / tonelada (+ 6,64%).
A nivel regional, los ingresos de China Oriental / norte de China / noreste de China / Centro de China / Sur de China en 2021 ascendieron a 2,32 / 0,61 / 0,19 / 0,10 / 012 millones de yuan, frente a + 36,82% / + 7,09% / – 1,19% / + 38,69% / + 86,27%. 2022q1 East China / North China / Northeast / Central China / South China Revenue 0.53 / 0.12 / 0.04 / 0.02 / 003 million Yuan, Year – on + 24.32% / – 27.87% / + 12.13% / – 49.43% / + 56.35%.
A través de los canales, en 2021, los ingresos de los comerciantes directos de alimentos y bebidas / procesamiento directo de alimentos / personalización directa de marcas / comercio electrónico directo / exceso directo de comerciantes / distribuidores directos ascendieron a 14650 / 14370 / 3829 / 154 / 152 / 678 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 32,67% / + 22,10% / + 47,87% / – 49,80% / – 51,22% / + 129,30%. 2022q1 Direct catering / direct Food Processing / direct Brand Customization / direct e – Commerce / Direct Business super / dealer Income 2769 / 3070 / 1326 / 24 / 60 / 2.1 million Yuan, respectively – 11.42% / + 9.59% / + 60.07% / – 29.92% / + 18.21% / + 76.32%. En 2021, el número de distribuidores aumentó de 387 a 1791, y al final del primer trimestre de 2022 había 1.899, lo que representa un aumento neto de 108. 2021 el número de distribuidores de la empresa es de 63, un aumento neto de 11. Al final de 2022q1, el número de distribuidores de la empresa era de 42, una disminución neta de 21.
Optimización de los incentivos, se espera un rápido crecimiento en 2022
De acuerdo con el objetivo del plan de incentivos de capital de la empresa, los ingresos o beneficios netos de 2022 serán los mismos que + 30%. El plan de desarrollo de la empresa para 2022 es el siguiente:
Marketing: a través de la mejora del diseño de la red de la Sede de marketing de China, el Centro de marketing regional y la Oficina de marketing, algunas ciudades clave de China construyen un nuevo centro de experiencia de marketing regional – la futura cocina. En 2022, la empresa se centrará en promover el proyecto de construcción del Centro de marketing de Shanghái, acelerar el progreso del proyecto, con el apoyo del Centro de marketing de Shanghái, acelerar la finalización del diseño del mercado del delta del río Yangtze centrado en Shanghái.
Gestión: a través del proyecto SAP Cloud ERP en línea, la empresa seguirá promoviendo la modernización digital de la industria en 2022, mejorando el grado de digitalización de la producción, el funcionamiento y la gestión.
Capacidad: en la actualidad, la capacidad total es de unas 20.000 toneladas, y se prevé que la capacidad adicional alcance la producción en 2023, cuando la capacidad total de la empresa alcance unas 37.000 toneladas.
En cuanto a los incentivos: mejorar las medidas de incentivos y el plan de incentivos de capital, que se pondrá en marcha en octubre de 2021, movilizará en gran medida el entusiasmo del personal directivo superior y el personal básico de la empresa.
Previsión de beneficios
Creemos que la industria de condimentos compuestos tiene un amplio espacio y un rápido desarrollo, y se espera que mantenga un crecimiento de dos dígitos. Con el alivio de la epidemia, la recuperación del consumo de alimentos y bebidas y la mejora continua de la comercialización y la gestión de la empresa, 2022 se espera lograr un rápido crecimiento. Esperamos que el EPS 2022 – 2024 sea de 1,10 / 1,44 / 1,88 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 30, 23, 18 veces, por primera vez cubierto, dando una calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo macroeconómico a la baja, la epidemia arrastra el consumo, la competencia industrial se intensifica, la expansión regional no se espera, la construcción o utilización de la capacidad no se espera, la promoción de la comercialización no se espera.
