Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) ( Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) )
Publicación del informe anual 2021. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.713 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38,69% con respecto al a ño anterior, de los cuales 272 millones de yuan se obtuvieron en el 21q4, lo que representa una disminución del 12,95% con respecto al año anterior. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 302 millones de yuan, un 54,21% más que el mismo período del año anterior.
El aumento de los beneficios en 2021 se debe principalmente al aumento de los precios de venta de los productos de caucho y litio en comparación con el mismo período del año anterior. En cuanto a los ingresos de explotación de los productos, los ingresos de explotación de los productos de caucho de la ingeniería ferroviaria y los productos de la serie de productos de litio en 2021 cambiaron 33,56%, 44,47% a 1.073 millones de yuan y 242 millones de yuan, respectivamente. En cuanto a la tasa bruta de beneficio de los productos, la tasa bruta de beneficio de los productos de caucho de ingeniería ferroviaria y los productos de la serie de productos de litio en 2021 ha cambiado 3,06, 7,96 puntos porcentuales a 59,44% y 45,99%, respectivamente. En 2021, el volumen de ventas de productos de caucho y productos químicos de litio de la ingeniería ferroviaria cambió de – 7,74%, 5,99% a 1999500 metros cuadrados (conjuntos) y 3.528,59 toneladas, respectivamente. La tasa de gastos de venta, gestión (incluida la investigación y el desarrollo) y la tasa de gastos financieros cambiaron de – 0,82, – 0,15, – 1,18 puntos porcentuales a 5,41%, 14,39% y 2,09% año tras año, y la tasa de gastos totales disminuyó de 2,15 puntos porcentuales a 21,89% año tras año.
La empresa aportó 500 millones de yuan para adquirir el 21,74% de las acciones de Zhongxin en el Tíbet, abrió oficialmente el diseño integrado de la mina de litio, la capacidad de construcción es rica. Si las reservas totales de cloruro de litio (332, 333) en el ámbito de los derechos mineros de Zhongxin en el Tíbet son inferiores a 1114000 toneladas después de la exploración complementaria y la verificación de las reservas, la empresa tiene derecho a exigir a la otra parte que recompra las acciones de Zhongxin en el Tíbet a un precio de “precio de transacción + intereses”. La capacidad de producción en construcción de la empresa incluye una producción anual de 400000 metros cuadrados de almohadilla de amortiguación de caucho, una producción anual de 700000 conjuntos de Botas de Goma. Se prevé que el proyecto de construcción de la línea de producción de Botas de Goma y la línea de producción anual de 400000 metros cuadrados de almohadillas de amortiguación de caucho para vías sin lastre con soporte elástico alcanzarán el Estado de servicio previsto el 30 de septiembre de 22 y el 31 de diciembre de 24 años, respectivamente.
La introducción de incentivos de capital demuestra la confianza de la administración y se espera que el rendimiento siga creciendo a gran velocidad en los próximos tres años. Se propone conceder 5 millones de acciones restringidas a los sujetos de incentivos, de las cuales 4,1 millones se conceden por primera vez, lo que representa el 82% del total; Reserve 900000 acciones, que representan el 18% del total, el precio de adjudicación es de 9,21 Yuan / acción. Los incentivos concedidos a un total de 71 personas, incluidos los directores de la empresa, el personal directivo superior y el personal directivo básico de la empresa, el personal técnico básico (empresarial). El período de bloqueo es de 36 meses, y las condiciones de ejercicio de los tres períodos de liberación son las siguientes: sobre la base del rendimiento en 2021, la tasa de crecimiento anual compuesto de los ingresos de explotación o el beneficio neto no será inferior al 50% en 2022 – 2024.
Previsión de beneficios y calificación de las inversiones. Debido al aumento de los precios de las materias primas, la tasa bruta de beneficio de los productos de la empresa es inferior a lo previsto, y reducimos las previsiones de beneficios de la empresa. Esperamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 4,51 (- 17,85%), 6,53 (- 16,00%) y 8,14 (recién introducido) millones de yuan, respectivamente. Teniendo en cuenta la dilución de los bonos convertibles, el EPS correspondiente es de 0,71 (- 25,00%), 1,03 (- 23,05%) y 1,29 (nueva introducción) Yuan, respectivamente. Referencia a la valoración de empresas comparables en la misma industria, teniendo en cuenta que la nueva capacidad de producción de la empresa está a la vuelta de la esquina, con un fuerte crecimiento, dar una cierta prima de valoración. Damos a la empresa 22 veces pe 2022, el precio objetivo correspondiente es de 15,62 Yuan (el precio original de la etiqueta es de 29,45 Yuan, basado en 202145 veces PE), mantener mejor que la calificación del mercado.
Consejos de riesgo. La inversión en capacidad de construcción en curso es inferior a lo previsto, la aplicación de políticas es inferior a lo previsto y la macroeconomía está disminuyendo.
