Jushri Technologies Inc(300762) ( Jushri Technologies Inc(300762) )
Examen del desempeño
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe trimestral 2022, los ingresos anuales 2021729 millones de yuan, la tasa de crecimiento interanual + 13,8%, el beneficio neto de la madre 235 millones de yuan, la tasa de crecimiento interanual + 40,5%, después de deducir 207 millones de yuan, la tasa de crecimiento interanual + 49,62%; 2022 q1 registró ingresos por valor de 17 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de – 72,47% y una pérdida de unos 200 millones de yuan, principalmente debido a la repetición de la epidemia en China, lo que retrasó el progreso de algunos proyectos y la entrega de productos. El rendimiento anual de 2021 de la empresa se ajusta a las expectativas, ya que la empresa se encuentra en la industria militar con una fuerte planificación, las fluctuaciones estacionales no afectan a la realización de los objetivos de la misión anual.
Al comienzo de la construcción de la información de defensa nacional, la permeabilidad de 4G militar es baja y la distancia del techo es larga.
La contradicción central de la construcción de la defensa nacional de China ha pasado de la mecanización a la intelectualización, y la eficiencia de la Plataforma de armas se ejerce plenamente mediante la informatización. La comunicación militar – industrial es el sistema nervioso central de toda la informatización de la defensa nacional. Entre ellos, el ejército 4G puede satisfacer y mejorar el mando y el control, la evaluación de daños y otras necesidades rígidas, el Ejército de cohetes comenzó a montar en 2016, la tasa de montaje del ejército no es alta, la fuerza aérea y el apoyo de guerra acaba de empezar, la Marina todavía no ha establecido el Equipo, la permeabilidad general es muy baja. En el primer a ño del 14º plan quinquenal, todo el ejército se basó principalmente en la demostración de proyectos, y la velocidad de montaje del equipo se acelerará año tras año.
Comunicación militar de banda ancha líder absoluto, la trayectoria de crecimiento de la empresa es clara, el espacio es grande
A corto plazo, el equipo militar de banda ancha de la empresa es optimista sobre la escala de la instalación. La empresa es la tecnología militar de banda ancha en general, asumió la mayoría de las tareas militares de desarrollo de equipos de banda ancha, con la producción, las ventas y la investigación de modelos de productos tipo 38, todo el ejército cubierto; La expansión de la matriz de productos de la empresa es optimista a medio plazo. En cuanto a los productos militares, la empresa cuenta con una red ad hoc de banda ancha, una estación de radio de red de microondas y otras reservas técnicas, productos civiles, la empresa completó la distribución direccional, promovió activamente el desarrollo de pequeñas estaciones base nacionales de 5 g, ha obtenido la licencia de acceso a la red; La tecnología y la participación de los equipos militares 5g de la empresa son prometedoras a largo plazo. El espacio de mercado militar de 5G es mayor que el de 4G. La empresa estableció el laboratorio de tecnología militar y civil de fusión de 5G, y tomó la iniciativa en el desarrollo de la estación militar de 5G y el prototipo de principio de terminal de fusión multimodo. Se espera que siga siendo líder en el sistema de comunicación militar de próxima generación.
La situación financiera de la empresa es estable, la recaudación de fondos mejora continuamente, el flujo de caja operativo alcanza el máximo histórico
En cuanto a los principales indicadores financieros, el inventario de la empresa a finales de 2021 ascendió a 220 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,05% en comparación con el comienzo del año, ya que la empresa aumentó sus reservas estratégicas y aumentó las existencias de materias primas y componentes adquiridos; En cuanto a la tasa bruta, la tasa bruta global de 2021 de la empresa es del 63,75%, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, básicamente plana, las barreras técnicas de los equipos militares de banda ancha son más altas, la configuración es más tardía y las unidades de desarrollo son escasas, se espera que se vean limitadas por la localización de componentes y el cambio del mecanismo de licitación. En cuanto a los gastos, los gastos de I + D de la empresa disminuyeron un 6,28% año tras año, principalmente debido a la capitalización de los gastos de I + D que cumplían las condiciones, y se prevé que los gastos de I + D que podrían capitalizarse posteriormente disminuyan. Los gastos de gestión aumentaron un 72,43% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, principalmente debido a los gastos de pago de las acciones de la empresa, y se prevé que el efecto de seguimiento disminuya; En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja operativo neto de la empresa en 2021 ascendió a 222 millones de yuan, alcanzando el nivel más alto de la historia de la empresa, principalmente debido a la mejora continua de la situación de las cuentas por cobrar de la empresa, la suficiencia de los pedidos a mano, la entrega y el fortalecimiento de la capacidad de recaudación de fondos.
Propuestas de inversión
Creemos que la empresa, como empresa líder absoluta de banda ancha militar, seguirá beneficiándose de la construcción de la información de defensa nacional y la mejora de la permeabilidad de la banda ancha militar. Además, la empresa diseñará el sistema de comunicación militar de próxima generación y la pequeña estación base nacional 5G con visión de futuro, y ampliará La orientación a largo plazo de 4G militar a equipos de información con características de banda ancha. Ajustamos el valor previsto del beneficio neto de la empresa 2022 – 2023 a 307 y 406 millones de yuan (valor anterior 324 y 440 millones de yuan), y añadimos 544 millones de yuan al valor previsto del beneficio neto de la empresa 2024, que corresponde a 0,78, 1,03 y 1,39 Yuan EPS. El precio actual de las acciones corresponde a 17,25 X / 13,05 X / 9,72 x PE en 2022 – 2024, respectivamente, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
La situación epidémica afecta repetidamente al calendario del proyecto y a la entrega de productos de la empresa; La demanda militar de 4G es inferior a la prevista; La disminución de los precios de la auditoría militar conduce al riesgo de disminución del margen bruto.
