Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) )
Evento: Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) Report of the La empresa 2022q1 realizó ingresos de 250 millones de yuan, yoy + 63,1%; Lograr un rendimiento de 44.560000 Yuan, yoy + 51,5%; El rendimiento no deducible fue de 38.199000 Yuan, yoy + 40,1%. Creemos que la optimización de la estructura organizativa de la empresa, el aumento de la inversión en marketing, los ingresos de q1, el crecimiento del rendimiento superan las expectativas del mercado de capitales.
La cuota de mercado de ventas de la empresa aumentó significativamente: los ingresos de Yitian q1 aumentaron un 60% + mucho más rápido que la tasa de crecimiento de la industria (según los datos de Ovi, las ventas al por menor de la industria de cocinas integradas q1 yoy + 19,5%), la cuota de mercado de ventas aumentó. Creemos que los ingresos de la empresa superan las expectativas, principalmente gracias a: 100 millones de Tian para ajustar continuamente los canales fuera de línea, optimizar la calidad de los distribuidores. Con el fin de resolver el problema de las ventas, la empresa distingue el posicionamiento de los productos en línea y fuera de línea y aplica el mismo modelo de servicio doméstico. Yitian Development subsidence, Home Improvement, Ka and other Emerging channels, achieved certain sales effects. De cara a los próximos trimestres, esperamos que la calidad y la cantidad de los canales de la empresa sigan mejorando, la situación de las ventas merece la atención del mercado de capitales.
Q1 Net Interest Rate decline: Yitian 2022q1 Net interest rate is 18.1%, compared with – 1.4pct, the main reason is: 1) Yitian Positive Distribution of sales Channel, cost Price increases, q1 Gross Interest Rate compared with – 0.7pct. Debido al aumento de los gastos de pago de acciones y de la remuneración de los empleados, la tasa de gastos de gestión de q1 fue de + 3,4 PCT. Si no se tiene en cuenta el impacto de este gasto, calculamos que la tasa de crecimiento del rendimiento de la empresa q1 es del 60%, que está cerca de la tasa de crecimiento de los ingresos.
Q1 disminución del flujo de caja operativo: el flujo de caja operativo neto de 100 millones de Tian q1 fue de – 70 millones de yuan, el mismo período del año pasado fue de 50 millones de yuan, la disminución del flujo de caja de la empresa, las principales razones son: 1) debido a que q100 millones de Tian no recibió el pago de la Plataforma de comercio electrónico, a finales de marzo, las cuentas por cobrar aumentaron en 80 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado, aumentando en 2 millones de yuan en relación con el ciclo. Debido al aumento de la inversión en publicidad y marketing de 100 millones de Tian, el efectivo pagado por q1 para otras actividades relacionadas con la operación aumentó en 30 millones de yuan en comparación con el mismo período del año pasado. Aumento de la remuneración de los empleados, impuestos y tasas, q1 pagado a los empleados, as í como a los empleados pagados en efectivo, el pago de impuestos y tasas aumentó en un total de 40 millones de yuan. En general, la expansión de los canales de la empresa q1, el aumento de la inversión en marketing, trajo consigo una disminución del flujo de caja.
Sugerencias de inversión: Yitian Integrated Furnace Industry leading enterprises, with product Advantage, Channel coverage extensive. Esperamos que la EPS de 2022 a 2023 sea de 2,54 / 3,47 Yuan, el precio objetivo de 6 meses es de 76,20 Yuan, correspondiente a 30 veces PE en 2022, para mantener la calificación de inversión de Buy – A.
Riesgo: aumento de los precios de las materias primas, deterioro de la competencia
