Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) ( Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) )
Resumen de los resultados: 2022q1 logró ingresos de explotación de 1.510 millones de yuan (año tras año + 90,2%, mes tras mes + 29,9%) y un beneficio neto de 164 millones de yuan (año tras año + 61,6%, mes tras mes + 60,1%), lo que corresponde a 0,21 Yuan EPS;
En el período que abarca el informe, la demanda de acero magnético ND – fe – B de alto rendimiento de la empresa se benefició plenamente de las nuevas fuentes de energía aguas abajo y de la conservación de la energía y la protección del medio ambiente. En cuanto a las ventas, la liberación gradual de la capacidad de producción de 8.000 toneladas, la alta utilización de la capacidad y los pedidos adecuados de productos de la fábrica de Baotou mantuvieron el crecimiento de las ventas en relación con el ciclo. En cuanto a los precios de los productos, los datos de la industria muestran que el precio medio del primer trimestre de sinterización en bruto ndfeb n35 aumentó alrededor del 13,4%. Los ingresos de la empresa aumentaron considerablemente en comparación con el aumento de los precios de los productos. Desde el punto de vista de las empresas, el rendimiento de los nuevos vehículos energéticos y las piezas de automóviles es brillante, los ingresos trimestrales ascendieron a 450 millones de yuan (+ 257%), las ventas de nuevos vehículos energéticos para el montaje de motores de acero magnético alrededor de 487000 nuevos vehículos energéticos de pasajeros; El rendimiento de los ingresos de las empresas de acero magnético en los sectores del aire acondicionado de conversión de frecuencia de ahorro de energía (ingresos + 12,7%), la energía eólica (ingresos + 46,1%), los motores industriales de ahorro de energía y los ascensores de ahorro de energía es estable y positivo. En cuanto a la rentabilidad de los productos, la tasa bruta de ventas de q1 fue del 19,4% (CNR – 1,94 PCT) y la tasa neta de ventas fue del 10,9% (CNR + 2,10 PCT). Los datos de la industria muestran que el precio medio del óxido de praseodimio y neodimio q1 aumentó alrededor del 29,5% y el precio de las materias primas aumentó más que el precio medio de los productos sinterizados ndfeb. Sin embargo, creemos que se espera que la transmisión de extremo a extremo de los costos mejore con la estabilización de los precios de las materias primas y el paso del tiempo. La desviación entre el tipo de interés neto y el tipo de interés bruto se debió a la disminución del 88,2% de los gastos financieros en relación con el ciclo, que se debió principalmente al aumento de los ingresos cambiarios, por lo que el tipo de interés neto aumentó en relación con el ciclo;
Datos financieros: los gastos de venta de la empresa disminuyeron un 31,3% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la epidemia de enfermedades causadas por la participación y los viajes disminuyeron; El aumento de los pedidos de acero magnético de alto rendimiento ndfeb aumentó las cuentas por cobrar (+ 32,4%), mientras que el aumento continuo de los precios de las materias primas de tierras raras en 2021 dio lugar a un aumento de los pagos anticipados (+ 70,3%).
Los proyectos de oferta pública ayudaron a romper el cuello de botella de la capacidad de producción: la capacidad de producción de 8.000 toneladas de la fábrica de Baotou de la empresa se ha completado y puesto en funcionamiento, y la capacidad de producción anual total de ND – fe – B en bruto asciende a 23.000 toneladas; Se espera que el “proyecto de producción anual de 3.000 toneladas de nuevos vehículos energéticos y materiales magnéticos de alta gama en el campo 3C” se complete y ponga en funcionamiento en 2023, mientras que la capacidad total de producción de acero magnético ND – fe – B se elevará a 40.000 toneladas en 2025 en el plan a largo plazo, por lo que la empresa se convertirá en el principal fabricante de materiales magnéticos permanentes ND – fe – B de alto rendimiento en China. La reducción de los costos de las unidades causada por el efecto de escala ayudará a acelerar la Liberación del rendimiento futuro de la empresa;
La nueva industria energética proporciona agarre de la demanda: materiales magnéticos permanentes de alto rendimiento ND – fe – B todo tipo de aplicaciones posteriores de alta velocidad para la demanda de acero magnético ND – fe – B proporciona un agarre fuerte. En el contexto de la “neutralidad del carbono”, la introducción de políticas conexas y la promoción ordenada de la estrategia energética han mantenido eficazmente la tendencia de desarrollo de alta velocidad de la nueva industria automotriz energética; El plan de mejora de la eficiencia energética de los motores (2021 – 2023) acelera la penetración de los motores de alta eficiencia y ahorro de energía en China y proporciona un espacio de mercado incremental para los motores de imán permanente de tierras raras. Por lo tanto, se espera que la empresa se beneficie continuamente de la alta calidad de la nueva industria energética;
Sugerencias de inversión: la fuerte demand a aguas abajo ha sentado una base incremental para el espacio de mercado de la industria de imanes permanentes de tierras raras. En el futuro, la puesta en marcha de proyectos de recaudación de fondos ayudará a la empresa a romper gradualmente el cuello de botella de la capacidad de producción, y seguiremos siendo optimistas sobre el desarrollo futuro de la empresa. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 71,1 / 80,0 / 93,7 millones de yuan, un aumento del 74% / 13% / 17% y un beneficio neto de 6,8 / 8,6 / 1.010 millones de yuan, un aumento del 51% / 25% / 18% en comparación con El mismo período del a ño anterior, lo que corresponde a pe28x / 22x / 19x. Mantenga la calificación de compra.
Consejos de riesgo: el riesgo de grandes fluctuaciones de los precios de las materias primas, el progreso de los proyectos de recaudación de fondos menos de lo esperado, la demanda de nuevas fuentes de energía aguas abajo menos de lo esperado, el impacto repetido de la epidemia, etc.
