Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) )
La empresa reveló que en el informe anual 2021, los ingresos anuales de explotación ascendieron a 98.940 millones de yuan, un aumento del 18,3% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz ascendió a 9.410 millones de yuan, una disminución del 9,5% con respecto al año anterior.
Los ingresos se mantuvieron estables y la rentabilidad disminuyó ligeramente por encima de las expectativas. En 2021, los ingresos de la empresa aumentaron un 18,3% año tras año, el rendimiento aumentó un 9,5% año tras año y el tipo de interés neto de la empresa matriz disminuyó un 2,8 PCT al 9,5%. Creemos que esto se debe principalmente a la fuerte disminución del margen bruto arrastrado, el margen bruto del negocio inmobiliario de la empresa cayó 13,9 PCT al 19,7%. Además, debido a la influencia a la baja del mercado en el segundo semestre de 2021, las empresas inmobiliarias tienen una presión generalizada sobre el deterioro de las existencias y los activos, y la empresa ha acumulado 1.450 millones de yuan en pérdidas por deterioro de los activos y el crédito, un aumento de 650 millones de yuan en comparación con el a ño anterior. A medida que la política se aclara gradualmente, esperamos que el mercado se recupere o se reanude en el segundo semestre de 2022, y que los resultados de la empresa en 2022 sean flexibles.
Las ventas se mantuvieron a un ritmo de crecimiento de dos dígitos en 2021 y las existencias arrastradas fueron abundantes. En 2021, las ventas totales de la empresa ascendieron a 286710 millones de yuan, un 18,2% más que el año anterior. La superficie total de ventas fue de 13.770 millones de metros cuadrados, un aumento del 15,3% con respecto al año anterior. La cantidad anual de ventas de la empresa en la lista krypton ocupó el undécimo lugar, en comparación con el año pasado aumentó en dos. La inversión de la empresa en el primer semestre de 2021 fue más positiva, la segunda mitad con la presión de las ventas de nuevas viviendas, la inversión tendió a ser cautelosa, 2021, un aumento acumulativo de 16,36 millones de metros cuadrados de almacenamiento de tierras, la inversión total de 130,9 millones de yuan, pero la proporción de capital disminuyó. A finales de año, la reserva total de tierras era de unos 63,98 millones de metros cuadrados y la reserva de tierras de capital era de unos 29,23 millones de metros cuadrados, lo que satisfacía las necesidades de ventas de 2 a 3 años.
El sistema financiero es estable y las empresas diversificadas se llevan a cabo de manera ordenada. La empresa obtuvo buenos ingresos de ventas y realizó una entrada neta de efectivo de explotación de 9.400 millones de yuan. Al final del período sobre el que se informa, la relación entre el efectivo y la deuda a corto plazo era de 1,40 veces superior a la de los fondos restringidos. El costo medio ponderado de la financiación de la deuda disminuyó al 4,56%, la tasa de activos y pasivos fue del 67,6%, la tasa neta de pasivos fue del 55,2%, y se mantuvieron tres líneas rojas "verdes". En cuanto a la propiedad comercial, la tasa media de alquiler al final del año de funcionamiento del centro comercial se mantuvo en más del 90%, y la tasa media de alquiler al final del año de funcionamiento de los edificios de oficinas maduros alcanzó más del 95%. El negocio de la Agencia de construcción de la empresa ha sido distribuido en más de 30 ciudades de todo el país, casi 90 proyectos de servicios de gestión, área de desarrollo y gestión acumulada de más de 15 millones de metros cuadrados. Goldland Property fue renombrado oficialmente goldland SMART Services, y a finales de 2021 el área de gestión de contratos superó los 330 millones de metros cuadrados.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Mantener la calificación de compra, aumentar el precio objetivo a 20,47 Yuan (el precio original de la etiqueta 17,28 Yuan). De acuerdo con el informe anual, hemos reducido las expectativas de beneficios de los elementos de liquidación de la empresa, ajustando la previsión EPS de la empresa para 2022 - 2024 a 2,38 / 2,75 / 2,82 Yuan (previsión original 2022 - 2023 a 2,70 / 3,07 Yuan). La valoración de la empresa comparable en 2022 es de 8,6 x, y el precio objetivo correspondiente es de 20,47 Yuan.
Indicación del riesgo
Las ventas en el mercado inmobiliario están muy por debajo de las expectativas. El control anticíclico no es tan bueno como se esperaba. Incertidumbre sobre la reducción de las tenencias de los accionistas.
