Nano – core micro (688052)
Avance de los productos de chips aislados
La empresa se basa en la demanda del mercado, comienza con el chip asic de acondicionamiento de señales de sensores, desarrolla y desarrolla el chip de sensores integrados, el chip de aislamiento e interfaz y el chip de conducción y muestreo, y forma el diseño del producto de la detección de señales, la interconexión del sistema y la conducción de energía. El desarrollo de la empresa en su conjunto ha experimentado tres etapas: la fase inicial → la fase de expansión → la fase de rápido aumento del negocio, que corresponde a la expansión de la gama de productos de la empresa y la expansión de la aplicación aguas abajo. Sobre la base de la propiedad intelectual independiente y la rica acumulación de IP en MEMS, aislamiento, procesamiento de cadenas de señales mixtas, etc., la fuerte barrera técnica y la acumulación de talentos ayudan a la empresa a lograr un rápido desarrollo. El equipo de gestión de la empresa tiene una rica experiencia profesional, los accionistas controladores de la empresa y los controladores reales son Wang Shengyang, Sheng Yun, Wang Yifeng. Entre ellos, Wang Sheng Yang y Sheng Yun han trabajado en Adi (Arnold Semiconductor Technology Shanghai Co., Ltd.) como ingeniero de diseño, Wuxi na Xun micro como Director de investigación y desarrollo y Gerente de I + D. Además, el Director del Centro de diseño de CI, el Director de la línea de productos de acondicionamiento de señales, el Director de la línea de productos de aislamiento e interfaz han sido ingenieros en Adi. Desde 2018, la empresa ha entrado en un período de rápido desarrollo. Desde 2020, el chip de aislamiento e interfaz, el chip de conducción y el chip de muestreo de la empresa han hecho grandes avances en los campos de la comunicación de la información, el control industrial y los nuevos vehículos energéticos, y se espera que la empresa siga creciendo rápidamente en el futuro. Según el primer informe trimestral de la empresa, los ingresos de la empresa q1 en 2022 ascendieron a 339 millones de yuan, lo que representa un aumento del 146,17% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz fue de 84,3 millones de yuan, un aumento del 148,22% con respecto al año anterior, que se debió principalmente al aumento constante de los ingresos por ventas de chips de detección de señales, chips de aislamiento y chips de interfaz, y al aumento sustancial de los ingresos por ventas de chips de conducción y muestreo
Avance multidisciplinario para convertirse en el principal proveedor de chips de clase automotriz en China
Los productos de la empresa abarcan el campo técnico de chips de señales analógicas y mixtas, 2021 más de 1.300 millones de envíos de la empresa, ampliamente utilizados en comunicaciones de información, control industrial, electrónica de automoción y electrónica de consumo y otros campos. Las aplicaciones posteriores de los productos de la empresa incluyen la comunicación de la información, el control industrial, la electrónica de automóviles y la electrónica de consumo, y la proporción de ingresos en 2020 fue de 34,09%, 22,24%, 13,23% y 30,44%, respectivamente. Con una excelente capacidad de desarrollo de chips de Gálibo de automóviles y una rica experiencia en la producción en masa y el control de calidad, la empresa ha diseñado y aplicado activamente productos de chips en el campo de la electrónica de automóviles, y ha entrado con éxito en la cadena de suministro de automóviles en China y ha realizado la carga por lotes. Con la capacidad de cobertura de productos de nivel de consumo, nivel industrial a nivel de coche y la capacidad de comprender con precisión el escenario de aplicación del cliente, la empresa ha obtenido la aprobación y el suministro por lotes de muchos clientes de Benchmarking líderes de la industria, incluyendo el cliente a, Zte Corporation(000063) , Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124) , Honeywell, SMART Core micro, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , Wuxi wegan, etc. De acuerdo con el folleto de la empresa, el chip de especificación del vehículo ha sido cargado en lotes en Byd Company Limited(002594) , Dongfeng Automobile Co.Ltd(600006) , Wuling automobile, Great Wall Motor Company Limited(601633) , SAIC Chase, Faw Group, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ , Kunming Yunnei Power Co.Ltd(000903) \
Mejora de la aplicación de CI analógico doméstico, búsqueda de un mercado adecuado y espacio de beneficios
Según las estadísticas de Frost & Sullivan, el mercado de chips analógicos de China representa más del 50% del mercado mundial, que es el mercado de consumo de chips analógicos más importante del mundo, y su tasa de crecimiento es mayor que la del mercado mundial de chips analógicos. La escala de mercado de la industria china de chips analógicos en 2020 es de unos 250350 millones de yuan, y la tasa de crecimiento compuesto de 2016 a 2020 es de aproximadamente el 5,8%. Con la nueva tecnología y la política industrial impulsada por dos ruedas, el mercado de chips analógicos de China se enfrentará a oportunidades de desarrollo en el futuro. Se espera que el mercado de chips analógicos de China crezca a 333950 millones de yuan en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto anual de alrededor del 5,9%. De acuerdo con los diferentes niveles de demanda de estabilidad del producto, la industria descendente de chips analógicos se puede dividir en la industria electrónica de consumo tradicional y la industria de alta demanda, la industria de la comunicación y la industria electrónica del automóvil. Dado que los requisitos de estabilidad de los productos electrónicos de consumo son relativamente bajos, en comparación con los mercados de gama alta, como los automóviles, el umbral de admisión de los proveedores de electrónica de consumo es relativamente bajo y el ciclo de verificación es relativamente corto, lo que da lugar a un gran número de participantes en el mercado y a un pequeño margen de beneficio. Los fabricantes de chips analógicos están buscando un mayor espacio de mercado y rentabilidad a través de la gama alta y la diversificación de sus propios productos. En el entorno de fricción comercial, los fabricantes de chips analógicos que pueden satisfacer las necesidades de las aplicaciones de gama alta entrarán en el sistema de proveedores cualificados de los principales fabricantes de automóviles, la industria, las comunicaciones y otras industrias para lograr la mejora del campo de aplicación y obtener beneficios del espacio de mercado y el espacio de beneficios.
Previsión de beneficios
Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 1.507 millones de yuan, 2.244 millones de yuan y 3.056 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 74,8%, 48,9% y 36,2% año tras año. Se espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa matriz sea de 439 millones de yuan, 728 millones de yuan y 911 millones de yuan, con un aumento del 96,3%, 65,7% y 25,2% año tras año. EPS es de 4,34 Yuan, 7,20 yuan y 9,01 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente al precio de cierre de 263,96 Yuan el 27 de abril de 2022 es de 60,75 veces, 36,66 veces y 29,28 veces, respectivamente. Desde el punto de vista de la valoración, comparamos las principales empresas de diseño de CI comparables en China, con un promedio de PE de aproximadamente 54 veces en 2023. Dado que la empresa tiene una posición de liderazgo en el campo de los chips analógicos de clase de coche y un amplio espacio para crecer en el futuro, por primera vez cubrimos la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Las ventas en el sector de la electrónica automotriz son inciertas, la demanda descendente no es tan buena como se esperaba, el rendimiento operativo no puede seguir creciendo rápidamente, la capacidad de producción de obleas es limitada, etc.
