Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Se espera que el negocio de baterías produzca un nuevo punto de crecimiento de los beneficios debido a la continua prosperidad de la industria del silicio
La empresa se beneficia plenamente de la prosperidad del silicio, se espera que los beneficios del negocio de baterías se recuperen gradualmente. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 63.491 millones de yuan, un aumento del 43,64% con respecto al a ño anterior, un beneficio neto de 8.208 millones de yuan, un aumento del 127,50% con respecto al año anterior y un beneficio neto deducido de 8.486 millones de yuan, un aumento del 252,35% con respecto al año anterior. En 2022, los ingresos de explotación de q1 ascendieron a 24.685 millones de yuan, un aumento del 132,49% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.194 millones de yuan, un aumento del 513,01% con respecto al año anterior, mientras que el beneficio neto retenido fue de 5.135 millones de yuan, un aumento del 544,95% con respecto al año anterior. La empresa se benefició plenamente de la Alta prosperidad de los enlaces de materiales de silicio, as í como de la liberación continua de la capacidad de producción de la empresa, las ventas de materiales de silicio en 2021 ascendieron a 107700 toneladas, el precio medio de venta de unos 158800 Yuan / tonelada, la principal fuente de beneficios de La empresa. Al mismo tiempo, la expansión constante de la capacidad de producción de baterías, con la recuperación gradual de los beneficios de las baterías, se espera que la empresa traiga un nuevo punto de crecimiento de los beneficios. Aumentamos las previsiones de ganancias para 2022 / 2023 y aumentamos las previsiones de ganancias para 2024. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 alcance 163,77 (+ 2,51) / 169,60 (+ 6,50) / 1669696 millones de yuan. EPS es de 3,64 / 3,77 / 3,71 Yuan / acción, respectivamente. La relación precio / ganancias de las acciones actuales es de 10,9 / 10,6 / 10,7 veces, respectivamente, manteniendo la calificación de “comprar”.
Mejora continua de la capacidad de producción de silicio, mejora continua de la calidad de los productos y ventajas de costos
El silicio sigue siendo el eslabón más escaso de la industria en 2022 y se espera que la empresa se beneficie plenamente de la mejora de la capacidad. En 2021, la capacidad de producción de materiales de silicio de la empresa alcanzó las 180000 toneladas, y se prevé que la capacidad de producción de materiales de silicio de la empresa alcance las 23 / 350000 toneladas a finales de 2022 / 2023, respectivamente, por lo que se espera que la empresa mantenga la cuota de mercado de la industria de materiales de silicio en primer lugar. En la actualidad, la proporción de materiales de cristal único de la empresa es superior al 99%, puede lograr más del 90% de la proporción de materiales de tipo N, mientras que el costo de producción de materiales de silicio se ha reducido a menos de 40.000 Yuan / tonelada, la calidad de los productos de silicio de La empresa, el costo sigue manteniendo la posición de liderazgo en la industria.
Diseño activo de la nueva tecnología de baterías, reducción de costos y aumento de beneficios
La capacidad de producción de baterías sigue aumentando y se espera que la nueva tecnología abra nuevos puntos de beneficio para la empresa. A finales de 2021, la capacidad de la batería había alcanzado los 45 GW, de los cuales la línea hjt de 1 GW y la línea topcon de 1 GW habían entrado en funcionamiento sin problemas, y se esperaba que la capacidad de la batería alcanzara los 70 / 102 GW a finales de 2022 / 2023. En 2022, el costo no silicio de la batería de la empresa se ha reducido a menos de 0,17 Yuan / W, la eficiencia media se ha reducido a menos de 0,15 Yuan / W y la eficiencia media ha alcanzado el 23,53%. La reducción continua de los costos y el aumento de la eficiencia del negocio de la batería de la empresa traerá consigo una recuperación gradual de los beneficios, proporcionando así un nuevo punto de crecimiento.
Consejos de riesgo: la capacidad instalada fotovoltaica es inferior a lo esperado; La fluctuación de los precios de las materias primas superó las expectativas; La tecnología avanza menos de lo esperado.
