Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Puntos de inversión
Puntos clave del anuncio: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 2022q1 lograr ingresos totales de explotación de 23268 millones de yuan, respectivamente + 45,21% / + 15,40%; Los ingresos netos de la inversión ascendieron a 4.227 millones de yuan, lo que representa un aumento del 22,78% en comparación con el 19,74% en el mismo período. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.009 millones de yuan, respectivamente + 27,17% / + 46,67%; El beneficio neto neto neto de la empresa matriz después de la deducción es de 2.898 millones de yuan, respectivamente + 30,18% / + 106,89%.
El beneficio neto de la empresa matriz de q1 aumentó significativamente en comparación con el mismo período, principalmente debido a la mejora de la relación de gastos, la contribución de la empresa conjunta a los ingresos de inversión aumentó significativamente en comparación con el mismo período. Las ventas independientes aumentaron año tras año y los ingresos aumentaron un 45,21% año tras año debido al efecto de escala. 2022q1 Gvf vendió 90.400 vehículos, respectivamente + 21,80% / - 12,22%. GAC EA vendió 44.900 vehículos, respectivamente + 154,85% / + 8,35%. La tasa bruta de ventas de q1 fue del 6,12%, respectivamente + 0,57 PCT / - 4,15 PCT (disminución de las ventas independientes del núcleo + aumento de las materias primas, como las baterías). Los ingresos de la marca independiente q1 fueron de 171900 Yuan / vehículo, respectivamente - 1,42% / + 23,18% en comparación con la cadena. El control general de los gastos es bueno. La tasa de gastos de venta / gestión / I + D de q1 fue de 4,96% / 4,11% / 1,03%, 0,25 / - 0,16 / - 0,59 PCT y 0,85 / - 2,07 / - 0,10 PCT respectivamente. El volumen de ventas de q1 y la rentabilidad de las bicicletas de la empresa conjunta japonesa han mejorado, y los ingresos de inversión han aumentado considerablemente en comparación con el ciclo anterior. El volumen de ventas de guangben q1 fue de 212400 vehículos, respectivamente + 16,75% / - 8,25% y 247000 vehículos, respectivamente + 23,44% / + 1,02%. La mejora de la estructura de ventas de la marca de la empresa conjunta + la contribución de las ventas de automóviles nuevos, Guangfeng weisa y fenglan llegaron al mercado en enero, y las ventas de Xena q1 representaron + 6,37 / + 5,23 PCT en el mismo período. Guangben fue lanzado en diciembre de 2021. El coche nuevo mejoró la rentabilidad de la marca de la empresa conjunta. El beneficio neto de guangben & Guangfeng q1 fue de 92.000 Yuan, y el mismo período fue de + 2,10% / + 24,07%. Q1 logró un total de 4.227 millones de yuan en ingresos netos de inversión, en comparación con + 22,78% / + 19,74%, respectivamente, para ayudar al Grupo a lograr un alto crecimiento del rendimiento.
La estrategia de diferenciación independiente de "doble marca" se llevó a cabo sin problemas y el ciclo de vehículos de la empresa conjunta fue fuerte. Guangqi e 'an Technology reserve is Deep, Research Production and sales system is Perfect. La reforma híbrida avanza sin problemas, la tecnología de auto - Investigación eléctrica se acumula profundamente, la cooperación de auto - Investigación inteligente y la conducción paralela. En cuanto a los productos b A C, el efecto es notable y el grado de reconocimiento del mercado aumenta continuamente. En 2023, el SUV eléctrico puro inteligente construido por Huawei se producirá en masa y seguirá impulsando la marca y el aumento de las ventas. Gqi se adhiere a la estrategia de productos de "alto valor de color + alta tecnología + PVC líder + punto de venta diferenciado", y la estructura de productos se optimiza continuamente bajo la estrategia de "mezcla + intelectualización". La empresa conjunta siguió introduciendo nuevos modelos de vehículos y productos iterativos, y en 2022 se introdujeron nuevos modelos de automóviles nuevos como Sena, fenglanda, weisa, etc., con un fuerte ciclo de productos y una contribución continua a los mayores ingresos netos de inversión.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: teniendo en cuenta que la rentabilidad de las ventas de la empresa conjunta japonesa es mejor de lo que esperábamos, aumentaremos ligeramente el beneficio neto de 2022 - 2024 a 100 / 118 / 15 mil millones de yuan de 91 / 112 / 141 mil millones de yuan, lo que corresponde a un EPS de 2022 - 2024 de 0,95 / 1,13 / 1,43 Yuan, PE de 12 / 10 / 8 veces, manteniendo la calificación de "comprar".
Sugerencia de riesgo: el control de la epidemia es inferior a lo esperado; La recuperación de la demanda de turismos fue inferior a lo previsto.
