Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) ( Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) )
Evento 1: la empresa publica su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022.
Evento 2: anuncio de la compañía para 2022.
Puntos de inversión
El rendimiento se ajusta a las expectativas, la aceptación de la estacionalidad conduce a la baja base de rendimiento de q1: la empresa logró ingresos de 758 millones de yuan en 2021, año tras año + 26%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 61 millones de yuan (+ 38%) y el beneficio neto de la empresa matriz no es de 31 millones de yuan (- 7%). Entre ellos, los ingresos de la línea de producción de electrónica automotriz ascendieron a 450 millones de yuan, más del 77% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos representaron el 59%; Los ingresos de los equipos de litio ascendieron a 210 millones de yuan (+ 33% año tras año) y representaron el 28% de los ingresos. En 2021, los ingresos de los equipos de conmutación de la empresa ascendieron a 8,54 millones de yuan. 2022q1 registró ingresos de 99 millones de yuan (+ 17% año tras año); Lograr un beneficio neto de 1,59 millones de yuan, más del 154%; El beneficio neto de la deducción no – retorno es de – 013 millones de yuan, el beneficio neto de la deducción no – retorno es de – 015 millones de yuan en el mismo período en 2021, principalmente debido al rendimiento estacional de la empresa, la entrega de equipo se concentra en la segunda mitad, por lo que el primer trimestre es la temporada baja de aceptación, pero la volatilidad de la confirmación de costos no es grande, afectando el nivel de beneficio neto de la deducción q1. De acuerdo con la experiencia de años anteriores, debido a la pequeña base q1, creemos que el rendimiento q1 tiene un significado de referencia limitado para todo el a ño.
En 2021, la rentabilidad se restablecerá gradualmente, y se espera que el margen bruto del negocio de equipos de conmutación aumente: el margen bruto de 2021 de la empresa es del 33,8%, año tras año + 3,5 PCT; El tipo de interés neto fue del 7,6%, año tras año + 0,4 PCT, la rentabilidad se recuperó gradualmente; La tasa de gastos durante el período fue del 28%, año tras año + 4,8 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 8,3%, año tras año + 1 PCT; La tasa de gastos de Gestión (incluida la investigación y el desarrollo) fue del 18,5%, en comparación con + 0,4 PCT; La tasa de gastos financieros fue del 1,2%, año tras año + 3,4 PCT. 2022q1 tasa bruta de beneficio del 27,4%, año tras año – 3,8 PCT, principalmente debido a los cambios en la estructura del producto, q1 equipo de conmutación comenzó a reconocer los ingresos, la tasa bruta de negocio inicial es inferior al 25%, juzgamos el estado estacionario, el equipo de conmutación tasa bruta de beneficio es superior Al 25%. 2022q1 tasa neta de interés del 0,6%, básicamente plana año tras año.
Los pasivos contractuales de inventario aumentaron significativamente, los pedidos a mano aumentaron significativamente para garantizar el rendimiento a corto plazo: a finales de 2021, el inventario de la empresa era de 490 millones de yuan, más del 58% del año anterior; El pasivo contractual es de 110 millones de yuan (+ 9% año tras año). A finales de 2022 q 1, el inventario era de 610 millones de yuan, más del 48% del mismo período del año anterior; El pasivo contractual es de 190 millones de yuan, más del 3% del mismo período del año pasado. Al 26 de abril de 2022, la empresa tenía pedidos manuales de 2.000 millones de yuan, un aumento del 205% con respecto a los pedidos manuales de 663 millones de yuan a finales de 2021 Q3. En la actualidad, el equipo de conmutación está en orden de compra de 910 millones de yuan (el período de confirmación del pedido es de un mes), lo que representa el 45%; La línea de producción de electrónica automotriz en pedidos manuales de 820 millones de yuan, representando el 40%; El equipo eléctrico de litio en el pedido manual de 290 millones de yuan, representando el 14%.
Aumento previsto de la producción para garantizar una alta cuota de mercado de los equipos de conmutación Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) \ \ \ como proveedor 155 millones de yuan se destinaron al proyecto de expansión de la producción de la línea de producción electrónica de automóviles para formar la capacidad de producción de 12 conjuntos de equipos de automatización de motores de línea plana y 120 conjuntos de máquinas de soldadura de campo magnético pulsado; 290 millones de yuan se utilizaron para complementar la liquidez. La empresa entrará en el campo de los equipos de conmutación en 2021, en los principales clientes Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) \ toma una En 2022, la construcción a gran escala de la central eléctrica en el primer año de Unión de grandes clientes, el establecimiento de la fabricación a escala y la ventaja de producción de procesos, la ventaja inicial de la empresa en más de un año. A corto plazo Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) Esperamos que la capacidad de producción anual actual de la empresa sea de 500 unidades, a finales de 2022 a 1.000 unidades, con el aumento de la producción del proyecto, se espera que la capacidad de producción anual alcance los 4.000 unidades en 2024, suponiendo que el valor de un solo equipo de conmutación sea de 2 millones de yuan, lo que corresponde al valor de producción anual de 8.000 millones de yuan.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: a medida que el volumen de Negocios de conversión de energía aumenta gradualmente, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,7 / 3,2 / 440 millones de yuan, respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 23 / 12 / 9x, respectivamente.
Consejos de riesgo: la construcción de centrales eléctricas no está a la altura de las expectativas, el desarrollo de nuevos negocios no está a la altura de las expectativas
