Three Squirrels Inc(300783) ( Three Squirrels Inc(300783) )
Informe anual 2021 y informe trimestral 2022: los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 9.770 millones de yuan, 0,2% año tras año, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 410 millones de yuan, 36,4% año tras año, y el beneficio neto de la empresa no matriz fue de 320 millones de yuan, 31,0% año tras año. Los ingresos del primer trimestre de 2022 ascendieron a 3.090 millones de yuan, un 15,9% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, un beneficio neto de 160 millones de yuan, un 48,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y un beneficio neto de 120 millones de yuan, un 57,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Se propone un dividendo de 2,2 yuan por cada 10 acciones.
En 21 años, los ingresos se mantuvieron estables y la contribución de las tiendas de la Alianza y la distribución regional aumentó. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.770 millones de yuan, de los cuales – 0,2% en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales q1 – q4 fue de + 7,6% / – 13,6% / – 8,6% / + 5,4% en comparación con el mismo período del año anterior, y q4 mejoró en comparación con el mismo período del año anterior. En 2021, la empresa amplió aún más la distribución de los canales en todo el territorio, y el comercio electrónico de terceros / nueva distribución / tienda logró ingresos de 64,8 / 16,1 / 1.570 millones de yuan, de los cuales el Departamento de amoy / Jingdong logró 29,6 / 2.410 millones de yuan, respectivamente, afectados por la centralización En línea, el Departamento de amoy / Jingdong obtuvo ingresos de – 22,3% / – 11,8% año tras año, respectivamente. La empresa amplió activamente el comercio electrónico en vivo y otras nuevas plataformas para complementar el aumento de la comercialización. En 2021, el número de tiendas de alimentación / Alianza fue de – 31 / + 53, y el número de tiendas de alimentación / Alianza fue de 140 / 925 a finales de año. La nueva distribución se centra en los distribuidores regionales, complementada por la distribución de plataformas y el nuevo negocio de canales. La empresa inició la comercialización regional en octubre y extendió el mercado nacional a través de la ceremonia anual de nueces en diciembre. La distribución regional alcanzó los ingresos de 440 millones de yuan. La marca principal Three Squirrels Inc(300783) y el Las ardillas se centraron más en las variedades de nueces, y los ingresos de las nueces alcanzaron los 5.060 millones de yuan en 2021, lo que representa el 51,8%, más del 4,3% en comparación con el mismo período del año anterior, y la proporción de productos horneados / cárnicos / frutos secos / compuestos fue del 16,7% / 10,7% / 6,2% / 12,7%, respectivamente. En 2022, la empresa q1 registró ingresos de 3.090 millones de yuan (- 15,9%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Las principales razones de la disminución de los ingresos fueron las siguientes: 1) El Festival de primavera se retrasó y el período de preparación de las existencias se redujo en consecuencia; La descentralización en línea, el aumento de los costos de flujo, la reducción correspondiente del drenaje en línea de la empresa, mientras que la situación epidémica afecta a la logística en el este de China; Fuera de la línea se encuentra en la fase de ajuste estratégico, superponiendo el impacto de la epidemia, más de 400 tiendas aparecieron en la fase de cierre.
La orientación de los beneficios en 21 años ha sido eficaz, y el aumento de la base alta y la intensidad de la comercialización ha influido en los beneficios de 22q1. En 2021, la empresa obtuvo un beneficio neto de 410 millones de yuan, más del 36,4% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior. Después de que la empresa se convirtió en una empresa orientada a los beneficios, la mejora de la gestión de costos y la eficiencia de la cadena de suministro fueron eficaces. En el segundo semestre de este año, la empresa intensificó la construcción de la marca, lo que influyó en el rendimiento de los beneficios en cierta medida. En 2022, q1 logró un beneficio neto de 160 millones de yuan, un – 48,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, lo que dio lugar a una disminución de los beneficios a corto plazo. Aumento de los precios de algunas materias primas a granel y aumento de los costos; Q1 sigue gastando 15 millones de yuan en gastos de promoción. Tasa bruta de beneficio: en 2021, la tasa bruta de beneficio de la empresa fue del 29,4%, año tras año + 5,5 PCT, la tasa bruta de beneficio en línea / fuera de línea fue del 30,7% / 26,8%, respectivamente, año tras año + 6,4 / + 3,9 PCT, la tasa bruta de beneficio de frutos secos / horneados / productos cárnicos fue del 29,1% / 27,3% / 27,9%, respectivamente, año tras año + 6,9 / + 4,0 / + 4,9 PCT, respectivamente. El aumento de la tasa bruta de beneficio de las categorías básicas impulsó efectivamente el crecimiento de la tasa bruta de beneficio y se espera que guíe a La industria hacia una dirección más benigna. El margen bruto de 2022q1 fue del 29,6%, una ligera disminución de 1,8 PCT con respecto al a ño anterior. Tasa de gastos del período: en 2021, la tasa de gastos del período de la empresa fue del 24,8%, año tras año + 4,6 PCT, de los cuales la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / Finanzas fue del 21,2% / 2,9% / 0,6% / 0,1%, respectivamente, año tras año + 3,7 / + 0,6 / + 0,1 / + 0,2 PCT. Durante el período 2022q1, la tasa de gastos fue del 24,2%, año tras año + 3,8 PCT, de los cuales la tasa de gastos de venta fue del 22,1%, año tras año + 3,9 PCT, debido a que la empresa aumentó la promoción de la comercialización. Tasa neta de interés: en 2021, la tasa neta de interés de la empresa fue del 4,2%, año tras año + 1,1 PCT, 2022 q1 tasa neta de interés del 5,2%, año tras año – 3,4 PCT, debido a la Alta base de q1 el año pasado, y la empresa aumentó los esfuerzos de marketing.
Transformación y mejora generales, centrándose en la cadena de la industria de las nueces, hacia una etapa de desarrollo de múltiples marcas y canales. A nivel de producto, la ardilla ha pasado de un desarrollo coordinado y equilibrado de toda la categoría a centrarse en las categorías de nueces, la fase de diseño multi – marca, y seguirá reduciendo SKU, centrándose en el potencial de un solo producto. Después de que la ardilla experimente la expansión de la escala de soporte de varias clases y cultive la unidad superior, la operación de escala de SKU simplificada también se ajusta a la etapa de desarrollo actual. A nivel de canal, el comercio electrónico se está desarrollando en todo el mundo, ampliando activamente la distribución regional fuera de línea y realizando una red de distribución más amplia e intensiva. En cuanto al sistema de tiendas, cerrará las tiendas con una fuerte orientación y un rendimiento insatisfactorio, y prestará más atención a la rentabilidad de una sola tienda para lograr un desarrollo de alta calidad a largo plazo. Al mismo tiempo, el comercio electrónico en vivo, el comercio electrónico de contenidos y otros canales de distribución. En el futuro, la División de comercio electrónico y la División de distribución impulsarán conjuntamente el desarrollo de toda la empresa. A nivel de la cadena de suministro, la empresa promoverá aún más la integración de la producción. A través de la planta de la Alianza para lograr la infiltración aguas arriba, controlar la calidad del producto, y se espera que aumente aún más el margen bruto. Promover el cultivo de nueces en China y establecer una ventaja de compra. Realizar el diseño de toda la cadena industrial desde el cultivo de materias primas, la producción de procesamiento y la venta final. La empresa lleva a cabo la transformación y mejora en todos los aspectos, el rendimiento general puede esperar, aunque optimizar SKU, ajustar la tienda puede afectar el rendimiento a corto plazo, pero es bueno para el desarrollo a largo plazo de alta calidad.
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de la empresa alcancen 94,3 / 107,0 / 12,61 millones de yuan en 2022 – 2024, en comparación con – 3,5% / + 13,5% / + 17,8%; El beneficio neto del retorno a la madre fue de 3,9 / 5,4 / 660 millones de yuan, 4,7% / + 37,3% / + 23,3%, EPS fue de 0,98 / 1,34 / 1,65 Yuan, y PE fue de 25 / 18 / 15X, respectivamente. Teniendo en cuenta la transformación y mejora generales de la empresa, el establecimiento de una matriz de múltiples marcas, promover el desarrollo de todos los canales, el potencial de crecimiento futuro es suficiente, mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la expansión del mercado no se espera, la incubación de nuevas marcas no se espera, el riesgo de volatilidad de los precios de las materias primas, el riesgo de seguridad alimentaria, etc.
