Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
2022q1: fuerte crecimiento de los ingresos después de deducir covid – 19
Resultados: los ingresos de 2022 q1 ascendieron a 8.474 millones (yoy 71,18%) y los ingresos netos de covid – 19 a 6.966 millones (yoy 40,72%), lo que indica un fuerte crecimiento endógeno que supera la sostenibilidad. Se dedujeron 1.714 millones de beneficios no netos (yoy 106,52%) y 2.053 millones de beneficios netos ajustados de las NIIF no (yoy 85,82%). El flujo de caja neto de las actividades operacionales disminuyó un 25,62% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido al aumento de los ingresos de las principales empresas, mientras que debido a la gran escala de las operaciones de mantenimiento, el aumento de los pedidos de los clientes y el aumento de las existencias, lo que dio lugar a un aumento sustancial de los gastos corrientes de adquisición.
Descubrimiento de drogas: ingresos yoy46. 6% para verificar la Alta prosperidad de la I + D mundial
Descubrimiento de drogas: alto crecimiento, Alto apoyo a la investigación y el desarrollo. Los ingresos de la División de productos químicos ascendieron a 6.118 millones (yoy 102,11%) y el descubrimiento de drogas a 1.745 millones (yoy 46,62%). Con la profundización continua del modelo crdmo y la mejora continua del reconocimiento de los clientes, se espera que la desviación de “R” a “D & M” supere las expectativas.
Cdmo: los ingresos de covid – 19 ascendieron a unos 1.500 millones de dólares, con un fuerte crecimiento endógeno
Los ingresos de cdmo ascendieron a 4.373 millones (yoy 138,07%), los ingresos de covid – 19 fueron de 1.508 millones a través de la División de negocios, y los ingresos de cdmo deducidos de covid – 19 alcanzaron el 52,30%, lo que significa que la Sección de Negocios de cdmo no covid – 19 de la empresa Todavía se encuentra en la fase de aceleración. Creemos que se debe principalmente a la continua entrega de 14 nuevos proyectos comerciales en 2021q1 y al rápido crecimiento de nuevas moléculas (el número de moléculas de servicio de péptidos y oligonucleótidos alcanzó 121 yoy98% y los ingresos de servicio alcanzaron 251 millones de yuan).
División: el rendimiento de la UAT y los servicios de pruebas es llamativo y se espera que siga aumentando a lo largo del año
Servicios de pruebas: análisis de laboratorio y pruebas de tracción. Los ingresos ascendieron a 1.279 millones (yoy 31,70%), de los cuales los ingresos procedentes del análisis y las pruebas de laboratorio ascendieron a 909 millones (yoy 39,85%) y los ingresos procedentes de la evaluación de la seguridad aumentaron un 53% año tras año. Los ingresos clínicos de Cro & SMO fueron de 370 millones (yoy 15,21%). El equipo de la OMU cuenta con 4.600 personas (yoy 26%) y se espera que continúe la investigación clínica sobre medicamentos innovadores.
Servicios biológicos: la nueva biología molecular está creciendo rápidamente. Los ingresos ascendieron a 533 millones (yoy 26,17%), y los ingresos relacionados con las nuevas especies moleculares y los medicamentos biológicos aumentaron un 110% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y la proporción de los ingresos de las empresas biológicas aumentó del 14,6% en 2021 al 17,6% en el primer trimestre de 2022. Los servicios biológicos relacionados con nuevas especies moleculares se han convertido en una fuerza impulsora importante del crecimiento de las placas biológicas.
ATU: espera entrar en una nueva fase de aceleración. Los ingresos ascendieron a 299 millones (yoy 36,99%) y 2022 q1 prestó servicios de desarrollo y producción a 74 proyectos, incluidos 59 proyectos de ensayos clínicos preclínicos e I, 7 proyectos de ensayos clínicos II y 8 proyectos de ensayos clínicos III (cuatro de los cuales se encontraban en la fase de preparación de la solicitud de inclusión En la lista). A medida que los productos de servicios entran en la fase de comercialización, se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos de la UAT y la rentabilidad sigan aumentando.
Ddsu: ingresos 241 millones (yoy – 21,57%), la disminución de los ingresos se debe principalmente a la iniciativa del Departamento de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos de China de actualizar el negocio para satisfacer las mayores necesidades de los clientes de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos en China. Teniendo en cuenta el ciclo de actualización de la Plataforma, esperamos que la disminución se mantenga durante todo el año, y se espera que la iteración de la plataforma apoye la transición de 2023 a 2025.
Perspectivas: perspectivas prometedoras para 2022 – 2025
La empresa espera 2022q2 ingresos yoy63 – 65%, 2022 ingresos anuales aumentaron 65 – 70%. Seguimos siendo optimistas sobre el crecimiento constante del negocio de acciones en 2022 – 2025 con la aceleración continua del gasto de capital de la empresa, as í como sobre la elasticidad del rendimiento de los nuevos negocios (polipéptidos y oligonucleótidos cdmo, preparación cdmo, atu, etc.).
Previsión y valoración de los beneficios
Esperamos que la empresa EPS 2022 – 2024 sea de 2,87, 3,29 y 4,28 Yuan / acción, el precio de cierre del 25 de abril de 2022 correspondiente a 2022 pe 34 veces (correspondiente a 2023 pe 30 veces), todavía en una posición relativamente infravalorada, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de disminución de la prosperidad de la inversión mundial en I + D; El riesgo de disminución de las empresas se debe a la mala expansión de la internacionalización; Cada riesgo competitivo; Riesgo cambiario; El riesgo de incertidumbre causado por la fluctuación del valor razonable.
