Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
La empresa publicó el informe anual 2021 y el informe de resultados del primer trimestre, 2021, la empresa logró ingresos de explotación de 4.577 millones de yuan, año tras año + 32,58%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.382 millones de yuan (+ 44,96% año tras año). Entre ellos, 21q4, la empresa logró ingresos de 1.396 millones de yuan, año tras año + 14,27%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 420 millones de yuan, 0,33% año tras año; 22q1, la empresa logró ingresos de 1.576 millones de yuan, año tras año + 37,23%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 550 millones de yuan (+ 49,07% año tras año).
Comentarios:
El rendimiento de q1 se ajustó a las expectativas y el tipo de interés neto aumentó significativamente. A lo largo de 21 años, los ingresos de la serie dongzang impulsados por la tasa de crecimiento brillante, la tasa bruta de beneficio de la mejora de productos aumentó 0,5 PCT a 67,5% año tras año, la tasa neta de interés + 2,6 PCT a 30,3% año tras año, principalmente debido a la inversión de costos más eficiente, la tasa de gastos de venta de – 2,4 PCT a 9,7% año tras año, la tasa de gastos de gestión de – 0,7 PCT a 4,3%. El crecimiento de dos dígitos de los ingresos de un solo q4, la ligera disminución de los beneficios se debe principalmente al ritmo de reconocimiento de los gastos, combinado con q4 + q1, los beneficios de los ingresos aumentaron más del 20% año tras año. 22q1 los ingresos de ventas fueron de 1.615 millones de yuan, que coincidieron con los ingresos de explotación, el flujo de caja neto de explotación aumentó un 264% año tras año, principalmente debido al aumento de los ingresos de ventas, la disminución de 130 millones de yuan en el ciclo de ingresos anticipados.
Dongzang serie de alto crecimiento, sistema de distribuidores relativamente estable. La tasa de crecimiento de los licores de grado medio y alto alcanzó el 44,7% y la serie dongzang fue la principal atracción. Se espera que la proporción de la serie dongzang aumente a alrededor del 40% en 21 años. En la actualidad, la serie dong6 + 9 sigue siendo la principal fuente de licor, y la serie jinyinxing se espera que aumente en dos dígitos en 21 años. Se espera que el aumento de los precios de las toneladas de licor se relacione con la mejora del consumo interno de productos de gama media y baja. El potencial de acumulación de agujeros en la provincia aumenta más rápidamente, pero el precio de las toneladas dentro y fuera de la provincia ha aumentado, la dirección de mejora de productos no cambia. Después de 19 – 20 años de rápida expansión, la cantidad actual se mantiene estable en su conjunto, pero los ingresos medios de un solo distribuidor aumentan rápidamente.
En ese momento, se espera que el impulso de crecimiento continúe. A corto plazo, la situación epidémica en China estalló en marzo y abril, y el consumo total de alcohol en Anhui se vio afectado en parte, pero teniendo en cuenta que las ventas de yingjia representaron más del 70% en las tres secciones, el Festival de primavera se ha completado con éxito, el rendimiento de la recaudación de fondos y las ventas móviles son excelentes, y parte de la terminal aparece como reposición. En la actualidad, todo el consumo de licor Hui se encuentra fuera de temporada, por lo que se recomienda prestar atención a la influencia de la situación epidémica en el consumo de licor Wuyi y Dragon Boat. A medio y largo plazo, Dong 6 + 9 tarjeta de precisión emblema de los principales precios del vino, disfrutar de la ronda actual de consumo de vino emblema para mejorar los dividendos. El punto de precio medio es más importante para la competencia de licores, el beneficio de los canales de dongzang se espera que acelere el volumen de producción de dongzang, y el funcionamiento y el control de los canales en la zona residencial son fuertes. Lu ‘an, Hefei y otras regiones tienen un fuerte impulso de desarrollo, un fuerte entorno de consumo del mercado básico, se espera que otras regiones se dupliquen gradualmente, liderando el rendimiento de la empresa de 3 a 5 a ños de crecimiento sostenido.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la tendencia de la serie dongzang es correcta en ese momento, la tendencia de mejora de productos no cambia, el rendimiento puede crecer rápidamente. Esperamos que las ganancias por acción de 2022 – 2024 sean de 2,23, 2,85 y 3,68 Yuan, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar” de la empresa.
Factores de riesgo: riesgo de incertidumbre macroeconómica, brotes repetidos, aumento de la competencia intraprovincial.
