Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Evento: la empresa publica su informe anual 2021 y su informe trimestral 2022. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 4.580 millones, un aumento del 32,6%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.380 millones de yuan, un aumento del 45,0%, y el rendimiento se ajustó a los datos de previsión del rendimiento. En un solo trimestre, los ingresos de la empresa q4 ascendieron a 1.400 millones de yuan, un aumento del 14,3%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 420 millones de yuan, un – 0,3% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, el flujo de caja generado por las actividades operacionales ascendió a 5.230 millones de yuan, un aumento del 44,9%, el pasivo contractual a 600 millones de yuan, un aumento del 28,3%, y el flujo de caja fue bueno; 2022q1 registró ingresos de 1.580 millones de yuan (+ 37,2%) y un beneficio neto de 550 millones de yuan (+ 49,1%).
La energía potencial de la empresa aumentó significativamente en 2021 y 2022q1 se mantuvo estable. En cuanto a los productos, en 2021, los ingresos de la empresa de licores de grado medio y alto / licores ordinarios ascendieron a 30,8 / 1.230 millones de yuan, un aumento del 44,7 / 10,7%, la proporción de licores de grado medio y alto fue del 71,5%, un aumento anual de 5,7 PCT y una optimización continua de la matriz de productos. Desde el punto de vista regional, en 2021, la empresa obtuvo 2.730 millones de ingresos en el mercado de Anhui, lo que representa un aumento del 36,8% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que se benefició principalmente de la tercera ronda de mejora del consumo en la provincia de Anhui, y la estructura de los productos y la rentabilidad se mejoraron aún más debido al volumen de almacenamiento de agujeros. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.570 millones de yuan, lo que representa un aumento del 27,1%. Además, en 2021, la empresa aumentó 16 distribuidores netos, de los cuales 20 en la provincia, el número de distribuidores en la provincia aumentó en gran medida debido a 21 años de concentración de la empresa en el volumen de la serie dongzang; 2022 q1 en la situación recurrente de la epidemia, la situación del flujo de caja de la empresa sigue siendo excelente, el flujo de caja neto operativo de q1 fue de 530 millones de yuan, más del 264,4%.
El aumento de la proporción de productos de gama media y alta conduce a la mejora de la rentabilidad. En cuanto a la tasa bruta de beneficio, la tasa bruta de beneficio de la empresa en 2021 fue del 67,5%, con un aumento de 0,4 pcts, y la tasa bruta de beneficio de q1 fue obviamente elevada al 71,4%, principalmente debido a las escenas de regalos y banquetes durante el Festival de primavera, que impulsaron las ventas de productos de gama alta. La energía potencial de la empresa se ha convertido en el campamento base de Lu ‘an y el mercado de Hefei, y la estructura de productos se ha optimizado continuamente. En cuanto a la tasa de gastos, los gastos anuales de venta y gestión de la empresa en 2021 fueron de 9,7 / 4,3%, respectivamente, lo que representa una disminución de 2,4 PCT / 0,7 PCT; 2022q1 la tasa de gastos disminuyó continuamente, y la tasa de gastos de venta y gestión cambió de – 0,5 / – 0,85 PCT a 7,8 / 3,9%, respectivamente.
La estructura del producto se optimiza continuamente, el mercado de la provincia se cultiva continuamente. Desde el punto de vista de la mejora del consumo en la provincia, en la actualidad la provincia de 2021 acoge con beneplácito la tercera ola de mejora del consumo, el precio de la corriente principal a más de 300 yuan, aunque a corto plazo se ve afectada por las fluctuaciones de la epidemia, la tendencia se ha retrasado ligeramente. Sin embargo, a largo plazo, la rápida expansión de la capacidad de la banda de precios de gama baja y alta ayudará a acelerar el crecimiento del rendimiento de dongzang en los últimos 16 / 20 años, y se espera que “huijiu sanjie” monopolice la banda de precios de gama baja y alta. El lado del producto, dongzang 6 / 9 es el principal producto único en la actualidad, en la actualidad se centra en el mercado a nivel de Condado, en la zona de precios de gama media y alta y otras dos principales empresas vitivinícolas de la provincia de competencia escalonada. En los próximos 16 / 20 años, se espera que dongzang acepte los dividendos de la mejora del consumo en la provincia, para el mercado de capitales de la provincia, con el fin de mejorar aún más la rentabilidad de la empresa. Market end, provincial Market, the company takes Jiangsu market as the core, Focus on the introduction of dongzang Series, to promote the proportion of Provincial Market in the revenue of the company; El mercado provincial, ya se ha establecido en Lu ‘an, Hefei, acelerará la velocidad de reproducción del mercado modelo en el futuro, buscando un nuevo aumento en el rendimiento. Mirando hacia el futuro, con el agujero 6 / 9 del canal de la empresa y la mejora iterativa del agujero 16 / 20, esperamos que la energía potencial de la empresa en el futuro comience a mejorar.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: pronosticamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2023 será de 18,3 / 2.320 millones de yuan, un aumento del 32,1 / 27,0%, y el beneficio neto de la empresa matriz en 2024 será de 2.880 millones de yuan. En la actualidad, el precio de las acciones Corresponde a 23 / 18 / 15 veces de PE en 2022 – 2024. La estructura del producto de la empresa es mejor, valoramos el espacio de desarrollo del producto principal, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: aumento de la competencia en el mercado provincial; La promoción de productos de gama alta no está a la altura de las expectativas; La situación epidémica afecta a las terminales móviles.
