China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
La empresa publicó el informe trimestral 2022: 2022q1 registró ingresos de 5.133 millones de yuan, 28,44% año tras año, beneficio neto de la madre de 1.836 millones de yuan, 72,68% año tras año, beneficio neto deducido de 1.442 millones de yuan, 36,14% año tras año. El margen bruto de ventas y el margen neto de ventas fueron 44,57% y 36,81%, respectivamente, en comparación con + 1,1 y + 10,1 PCT. Se espera que las ganancias y pérdidas no recurrentes de 394 millones de yuan sean principalmente los beneficios de la venta de rodio en polvo. El precio medio de liquidación del 99,95% de rodio importado por Shanghai Huatong es de 4.261 Yuan / g y 2018 q1 – 2021 q1 es de 448 Yuan / G, 715 Yuan / G, 2.644 Yuan / g y 5.576 Yuan / G, respectivamente.
El precio de la fibra de vidrio aumenta año tras año, el beneficio neto unitario sigue siendo alto: ① el precio del Roving es estable y aumenta año tras año, el precio medio de 2.400 Tex de hilo directo enrollado en todo el país q1 es de 6.138 Yuan / tonelada, año tras año + 333 Yuan / tonelada, y el beneficio neto unitario es de – 40 yuan / tonelada, básicamente estable. El costo del gas natural aumentó mucho, el precio del gas natural q1 Zhejiang es de 3,99 Yuan / m3, año tras año + 0,88 Yuan / m3, suponiendo que el consumo unitario de gas natural es de 140 m3 / T, el costo unitario del gas natural se calcula de acuerdo con esto + 123,2 Yuan (sólo para El cálculo). Teniendo en cuenta el aumento de los precios de la pirofilita (o menos que el gas natural), el impacto del aumento de los precios de la electricidad, esperamos que el beneficio de una tonelada de fibra de vidrio q1 siga aumentando año tras año.
El volumen de ventas de Roving y productos alcanzó 530000 toneladas, básicamente sin cambios en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido a la preocupación de algunos clientes chinos por el aumento de los precios de las existencias anticipadas, as í como a la situación epidémica en marzo que afectó a la logística. Además, el aumento de la capacidad se refiere a la producción anual de 150000 toneladas de Tongxiang SMART 3 – line en mayo de 21 años y 150000 toneladas de Smart 4 – line en agosto de 21 años.
Los precios de la tela electrónica bajo presión, la industria puede haber sufrido pérdidas, los precios esperados hacia la estabilidad: la industria q1 7628 tela electrónica precio medio de alrededor de 4,52 Yuan / M, año tras año – 1,79 Yuan (- 28,4%). El volumen de ventas de la empresa q1 fue de 115 millones de metros, más del 15% año tras año, el principal aumento de la producción en marzo de 21 Tongxiang 300 millones de metros cuadrados de tela electrónica, el rendimiento en marzo de 22 años más prominente, la producción y las ventas más del 100%. En la actualidad, además de Stonehenge, puede haber pérdidas en la industria, por una parte, para frenar el poder de producción de la industria, por otra, Stonehenge a través del cierre, la reparación en frío de dos líneas antiguas para equilibrar la relación entre la oferta y la demanda, seguir reduciendo los costos.
Reevaluación de la relación entre el auge de las exportaciones y la oferta y la demanda: Se espera que el aumento de la demanda provenga principalmente de las exportaciones, los nuevos vehículos energéticos y la energía eólica. La oferta Europea de fibra de vidrio se ve limitada por el aumento de los precios de la energía. 2022q1 China exportó 545500 toneladas de fibra de vidrio y productos, con un valor de exportación de 952 millones de dólares de los EE.UU., con un valor de exportación de + 49,6%. El lado de la oferta sigue digiriendo la nueva capacidad de producción de la fase anterior, bajo la estricta suposición, la capacidad real de producción adicional de este año sigue siendo limitada. Sin embargo, la empresa ha hecho contribuciones incrementales, como 300 millones de metros cuadrados de tela electrónica (q2) en Tongxiang + 150000 toneladas de horno de tanque de Roving no alcalino de 3 líneas en Chengdu (Q3 proyectado) + 120000 toneladas de horno de tanque de Roving no alcalino de 4 líneas en Egipto (q4 proyectado) en funcionamiento.
22q1 disminución de los préstamos a corto plazo: 2022q1 total de la tasa de gastos durante el período 8,93%, año tras año – 2,51 PCT. La tasa de gastos de ventas, gestión, I + D y Finanzas fue de 0,73%, 3,12%, 2,7% y 2,38%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo de – 0,14, – 1,19, – 0,41, – 0,78 PCT. Se prestaron 3.347 millones de dólares en préstamos a corto plazo, lo que representa una disminución de 590 millones y 1.690 millones de dólares, respectivamente, en comparación con el mismo período a principios de a ño y el mismo período del año pasado.
Sugerencias de inversión: seguir recomendando China Jushi Co.Ltd(600176) \ Estimamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 67,21, 71,30 y 7.854 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a 9 X, 8 x y 7 X de pe dinámico el 25 de abril. La valoración de la empresa es significativamente baja, manteniendo la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la macroeconomía está disminuyendo; El ritmo de entrega de la capacidad de la industria es inferior a lo esperado; Los precios del combustible han fluctuado considerablemente.
