Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Los resultados fueron mejores de lo esperado. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación ascendieron a 4.804 millones de yuan, un aumento del 40,9% en comparación con el a ño anterior, un beneficio neto de 453 millones de yuan, un aumento del 25,8% en comparación con el año anterior, un beneficio neto neto de 402 millones de yuan, un aumento del 25,3% en comparación con el año anterior. El rápido crecimiento de los ingresos de explotación se benefició principalmente de la demanda de suministro de la industria de componentes de refrigeración, aire acondicionado y piezas de automóviles.
El margen bruto disminuyó año tras año, pero mejoró mes tras mes y la tasa de gastos mejoró. El margen bruto del primer trimestre fue del 23,3%, una disminución de 3,9 puntos porcentuales en comparación con el a ño anterior, debido a los cambios en las normas contables, de conformidad con las nuevas normas, una disminución de 2,1 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, se prevé que las materias primas a granel, el Aumento de los gastos de flete arrastrado por un aumento de 1,7 puntos porcentuales. Después del ajuste de acuerdo con las nuevas normas, la tasa de gastos durante el período es del 12,1%, 0,5 puntos porcentuales, de los cuales la tasa de gastos de venta es del 2,2%, 0,3 puntos porcentuales, la tasa de gastos de gestión es del 4,6%, 0,9 puntos porcentuales, la tasa de gastos de I + D es del 4,8%, 0,1 puntos porcentuales, la tasa de gastos financieros es del 0,5%, 0,8 puntos porcentuales, y se espera que sea el efecto de las variaciones de las ganancias y pérdidas cambiarias. El flujo de caja neto de las actividades operacionales en el primer trimestre fue de 126 millones de yuan, lo que representa una disminución del 33,7% con respecto al a ño anterior, debido al aumento de los ingresos por ventas, lo que dio lugar a un aumento de los ingresos netos por cobrar y del costo de la mano de obra durante el período de crédito.
Se espera que los ingresos y la proporción de nuevas empresas energéticas aumenten. La empresa se posiciona en el campo de la gestión térmica de vehículos de nueva energía, desde el corte de piezas de repuesto hasta el desarrollo de componentes y subsistemas, y desarrolla activamente la cooperación comercial integral con las nuevas fuerzas chinas, las empresas de vehículos tradicionales y las empresas de vehículos de empresa conjunta, convirtiéndose en Volkswagen, Mercedes - Benz, BMW, Geely, Byd Company Limited(002594) , SAIC, Weilai y otros La empresa promueve la construcción de fábricas costeras en México y Shaoxing de manera ordenada, y a finales de 2021 todos los proyectos de recaudación de fondos serán aceptados y puestos en funcionamiento. La producción en masa de nuevos proyectos promoverá los ingresos de explotación y la proporción de nuevas empresas de gestión térmica de energía. En el contexto del aumento de las materias primas y los gastos de flete, la empresa promueve la vinculación de los precios de los productos con las empresas transformadoras de automóviles, que se espera alivie mejor la presión sobre los precios de las materias primas.
Ampliar los nuevos campos de refrigeración comercial y electricidad de cocina, la inversión en bonos convertibles aumentará la competitividad. La empresa se centra en la mejora de la eficiencia energética, el cambio de refrigerante, la mejora del consumo y otras oportunidades de desarrollo, la gama de productos del aire acondicionado doméstico, las piezas de refrigerador al aire acondicionado comercial, la expansión comercial de los campos de refrigeración, la expansión activa de las piezas de cocina, el negocio de Avic basado en la popularidad de lavavajillas en China, la transformación de la cadena de suministro interna ha logrado beneficios; La empresa aumenta la construcción de fábricas en Vietnam y México en el extranjero, mejora la eficiencia de la operación, promueve la reubicación de fábricas en Daming City en el campo comercial, y establece una base sólida para las oportunidades de desarrollo comercial que traerá la mejora del consumo en el mercado chino en el futuro. En 2021, la empresa emitió bonos convertibles por valor de 3.000 millones de yuan, principalmente para la construcción y transformación de componentes de control de refrigeración y aire acondicionado, con la esperanza de promover el desarrollo de productos de alta eficiencia y ahorro de energía y mejorar aún más la competitividad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Previsión eps0 2022 - 2024. 59, 0,70, 0,80 Yuan, la empresa comparable es la nueva empresa de energía y electrodomésticos, la empresa comparable 22 años pe valoración media 31 veces, precio objetivo 18,29 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El apoyo a la gestión térmica de los nuevos vehículos energéticos, la capacidad de apoyo a la refrigeración de los electrodomésticos es inferior a lo previsto, el microcanal y el negocio de Avic son inferiores a lo previsto, lo que afecta al crecimiento de los beneficios; El aumento de las materias primas supera las expectativas y el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
