Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) ( Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) )
Puntos de inversión: los ingresos de los productos químicos de pulido mecánico aumentan rápidamente; Inversión continua en I + D, múltiples nuevos productos para lograr avances; Cambio de estrategia del cliente para obtener nuevos pedidos de FAB en el extranjero.
Los productos químicos y mecánicos de pulido logran un diseño de categoría completa y un rápido crecimiento, los productos químicos electrónicos funcionales húmedos se centran en el campo de productos de gama alta. En la actualidad, las dos principales empresas de la empresa son: ① productos químicos de pulido mecánico, la empresa lleva a cabo la distribución de categoría completa, para proporcionar a los clientes una solución completa de ventanilla única. El líquido de pulido de cobre y barrera de cobre y el líquido de pulido de materiales dieléctricos siguen ampliando la cuota de mercado; El líquido de pulido de tungsteno se introduce sin problemas y crece rápidamente en el lado del cliente. El líquido de pulido basado en óxido de cerio abrasivo también ha logrado un avance en la expansión del cliente y un rápido crecimiento. Productos Químicos electrónicos funcionales húmedos, la empresa se centra en la fabricación de obleas de circuito integrado y el paquete de productos de alta gama. Entre ellos, el líquido de limpieza después del grabado se utiliza para realizar un avance en el cliente, y la cantidad de líquido de limpieza aumenta aún más.
Continuar la inversión en I + D para lograr avances en múltiples áreas de productos. En 2021, los gastos de I + D ascendieron a 153 millones de yuan, lo que representa un aumento del 72,23% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 22,30% de los ingresos de ventas. La empresa ha logrado avances sucesivos en algunos nuevos productos: ① el líquido de pulido de aluminio utilizado en el nodo tecnológico de 28 nm hkmg ha hecho un gran avance, a través de la verificación del cliente, rompiendo el monopolio extranjero y realizando la producción en masa; Los productos de pulido basados en óxido de cerio abrasivo han hecho grandes progresos en el campo de los chips de memoria, y han realizado la producción en masa y las ventas, y están en la etapa de demostración del cliente en el campo de los chips lógicos; El líquido de pulido fino de silicio ha logrado un avance, y el rendimiento técnico ha alcanzado el mismo nivel que el de los principales proveedores internacionales; Varios tipos de silicasol han pasado la prueba interna en muchos tipos de productos de pulido de la empresa, y están cooperando activamente con los clientes en la prueba y verificación; Establecer con éxito la plataforma técnica de grabado funcional para el requisito único del proceso avanzado de 12 pulgadas, y comenzar la verificación del cliente.
Cambio de estrategia del cliente para obtener nuevos pedidos de empresas extranjeras de chips FAB en China continental. En la actualidad, la empresa ha formado siete plataformas de productos: líquido de pulido de cobre y barrera de cobre, líquido de pulido de materiales dieléctricos, líquido de pulido de tungsteno, líquido de pulido basado en óxido de cerio, líquido de pulido de sustrato, productos químicos electrónicos funcionales húmedos y nuevos materiales y nuevas tecnologías. En su informe anual de 2021, la empresa reveló que, además de seguir profundizando en el servicio a las fábricas de FAB en China y seguir obteniendo nuevos pedidos, la empresa también recibió varios pedidos nuevos de las principales empresas extranjeras de chips en FAB en China continental, as í como varios premios anuales de proveedores de excelencia para las fábricas de primera generación en China y en el extranjero. Creemos que esta es la empresa basada en su propia Plataforma de siete productos, en la estrategia del cliente, un gran cambio y avance, tendrá la oportunidad, la capacidad de servir a más clientes de OEM en el extranjero, y por lo tanto obtener un nuevo impulso para el desarrollo ulterior.
Previsión y valoración de los beneficios. Esperamos que los ingresos de la empresa 2022e – 2024e sean de 1.025 millones de yuan, 1.523 millones de yuan y 2.125 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 49,27%, 48,61% y 39,50% año tras año. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 217 millones de yuan, 306 millones de yuan y 409 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 73,72%, 41,00% y 33,35% año tras año. En combinación con la valoración comparable de la empresa, se dio una valoración de 70xpe en 2022, correspondiente al precio objetivo de 285,8 Yuan, manteniendo una calificación “superior al mercado”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica de la neumonía covid – 19 afecta el funcionamiento normal de la empresa, la competencia del mercado se intensifica, la demanda de los clientes finales aguas abajo no es lo que se esperaba.
