Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 4.580 millones de yuan (+ 32,6%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.380 millones de yuan (+ 45,0%). Entre ellos, los ingresos de un solo q4 ascendieron a 1.400 millones de yuan (+ 14,3%) y el beneficio neto de la madre fue de 420 millones de yuan (- 0,3%) en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. 22q1 registró ingresos de 1.580 millones de yuan (+ 37,2%) y un beneficio neto de 550 millones de yuan (+ 49,1%). 22q1 resultados en línea con las expectativas del mercado.
Dongzang High increase leads upgrade, The Provincial Speed increase Bright Eyes. 1. Por producto, los ingresos de licor de grado medio y alto en 2021 fueron de 3.080 millones de yuan (+ 44,7%) y 1.220 millones de yuan (+ 10,7%) respectivamente. Se espera que la liberación de energía potencial de la serie dongzang aumente a alrededor del 45% durante todo el año, lo que conduce a la optimización de la estructura del producto. 2. Desde el punto de vista subregional, los ingresos de la provincia en 2021 ascendieron a 2.730 millones de yuan, lo que representa un aumento del 36,8% anual al 63,5%; Los ingresos obtenidos fuera de la provincia ascendieron a 1.570 millones de yuan, más del 27,1% año tras año; Además, la empresa promueve la supervivencia del más apto de los distribuidores, 20 nuevos distribuidores en la provincia durante todo el año, la reducción neta de los distribuidores fuera de la provincia 4. 3, se benefició de la liberación acelerada de la energía potencial de dongzang, superpuesta en el Festival de primavera Anhui personal de vuelta a casa aumentó significativamente, los ingresos y los beneficios para lograr un crecimiento hermoso, sin problemas para lograr un buen comienzo.
La rentabilidad aumentó considerablemente y el flujo de caja siguió mejorando. 1. En 2021, el margen bruto de beneficio de la empresa aumentó en 0,4 puntos porcentuales hasta el 67,5%, debido principalmente a la mejora de la estructura del producto impulsada por el volumen de la serie dongzang; La tasa de gastos disminuyó en 3,1 puntos porcentuales hasta el 15,1%, de los cuales la tasa de gastos de venta disminuyó en 2,4 puntos porcentuales y la tasa de gastos de gestión disminuyó en 0,7 puntos porcentuales. El tipo de interés neto anual aumentó 2,6 puntos porcentuales hasta el 30,3% y la rentabilidad siguió aumentando. 2. La proporción de reservas en el agujero 22q1 siguió aumentando, lo que dio lugar a un aumento del margen bruto del 1,7% al 71,4% año tras año; La tasa de gastos de venta y la tasa de gastos de gestión disminuyeron 0,5 y 0,9 puntos porcentuales, respectivamente, y el tipo de interés neto aumentó 2,8 puntos porcentuales hasta el 35,1%. Además, las entradas de efectivo de las actividades operacionales del 22q1 ascendieron a 1.650 millones de yuan (+ 36,2%) y las obligaciones contractuales al final del primer trimestre ascendieron a 470 millones de yuan (+ 13,9%) y el flujo de caja siguió mejorando.
El potencial de crecimiento de las cavernas se fortalece y se espera que la elasticidad del rendimiento se libere continuamente. 1. Anhui, Jiangsu Economic strong growth, mainstream Price Belt Fast step upgrade, dongzang accurate Card mainstream Price Belt, based on the strong product Force, Strong Channel thrust advantages, Sustainable High – Rise PATH CLEAR. 2. La empresa adopta el modo de operación de “Small Business System + Deep distribution”, crea un equipo de ventas de aprendizaje ofensivo, mejora constantemente el tratamiento del personal de marketing, promueve el hundimiento del canal de cultivo intensivo; En el desarrollo regional, la empresa se centra en la creación de un mercado modelo, Hefei y otros modelos de mercado y métodos de juego a Wuhu, Anqing, Suzhou y otros mercados replicados, el potencial de crecimiento del mercado es previsible. 3. La serie de cuevas y embalses se encuentra en un período de rápido crecimiento, y se estima que la proporción de cuevas y embalses en 21 a ños es de alrededor del 45%, lo que representa un amplio espacio de elevación en comparación con el purín original del año. En la actualidad, el agujero 6 / 9 se convierte en un solo producto de venta rápida, continuará la tendencia de volumen rápido, el agujero 16 / 20 de la banda de precios de alto nivel, bajo el enfoque de la empresa para cultivar el calor del consumo gradualmente; La trayectoria de mejora de dongzang es clara y continua, y se espera que la flexibilidad del rendimiento se libere continuamente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 2,30 Yuan, 2,96 yuan y 3,74 Yuan, respectivamente, correspondiente a pe 23 veces, 18 veces, 14 veces, la serie dongzang de energía potencial para acelerar la liberación, la mejora continua de la estructura del producto, el rendimiento explosivo completo, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de una fuerte desaceleración económica, riesgo recurrente de brotes de covid – 19
