Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) ( Shenzhen Breo Technology Co.Ltd(688793) )
Evento: en 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 1.190 millones de yuan, un aumento del 43,9% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 90 millones de yuan, un aumento del 29,9% con respecto al año anterior. Q4 ingresos trimestrales de 380 millones de yuan, un aumento del 23,8%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 300 millones de yuan, una disminución del 31,8% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de la empresa en el primer trimestre de 2022 ascendieron a 250 millones de yuan, un aumento del 15,3% con respecto al año anterior; La epidemia afectó el flujo de pasajeros fuera de línea, la empresa perdió 9,89 millones de yuan en un solo trimestre. Además, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 6 yuan por cada 10 acciones a todos los accionistas.
La matriz de productos sigue siendo Rica, abriendo una nueva serie de pistas de moxibustión. La principal fuente de ingresos de la empresa es el masajeador portátil inteligente, con ventas de 1.130 millones de yuan en 2021, lo que representa el 94,9% de los ingresos principales, un aumento del 36,7% año tras año. Durante el período que abarca el informe, la empresa introdujo una nueva generación de productos principales, como el masajeador de cabeza dream6 y el masajeador de cuello neckc2, y siguió mejorando para responder oportunamente a las necesidades de los consumidores modernos. Entre ellos, la cuota de mercado de los productos de masajes de cuello de la empresa aumentó significativamente, la cuota de mercado de los productos de masajes de cuello de la empresa en la plataforma TMall ha aumentado del 4,0% en 2020 al 9,5% en 2021. Además, la empresa también lanzó una serie innovadora de productos de moxibustión como Jiang xiaozhu, los productos de moxibustión en el tercer trimestre de 2021 después de su lanzamiento en el mercado causó una mejor respuesta. En 2021, las ventas de moxibustión alcanzaron los 60.245000 Yuan, representando el 5,1% de los principales ingresos de la empresa.
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) La empresa distribuye activamente los canales de comercio electrónico y promueve el desarrollo de la integración. Los ingresos en línea en 2021 ascendieron a 680 millones de yuan, un aumento del 58,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el crecimiento de los canales de venta directa en línea alcanzó el 61,9%. En cuanto a los canales fuera de línea, la empresa optimiza oportunamente la estructura de las tiendas fuera de línea para mejorar la proporción de tiendas en el centro comercial. A finales de 2021, el número de tiendas directas de la empresa ascendía a 186, de las cuales 108 eran centros comerciales y 78 centros de transporte. Además, la empresa sigue explorando y perfeccionando la cadena Ka, la franquicia de agentes, la distribución de canales y otros modelos de cooperación, para penetrar en el mercado hundido, cubriendo más grupos de consumidores. En el modo de marketing, la empresa utiliza la Plataforma de nuevos medios como shake sound, Wechat, Little Red Book como el principal canal de promoción de marketing de contenido y video corto, al mismo tiempo, con la ayuda de formas innovadoras de cooperación de marketing como Kol Live, para mejorar aún más el impulso de marketing de La empresa, definir la posición del producto y mejorar la influencia de la marca.
La rentabilidad ha disminuido. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 56,7%, una disminución de 1,6 pp. Suponemos que la razón principal de la disminución de la tasa bruta de la empresa es el aumento continuo de los precios de las materias primas y el aumento de la proporción de las empresas de subcontratación con una tasa bruta más baja. En cuanto a la tasa de gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión y la tasa de gastos financieros de la empresa son del 40,8% / 7,4% / 0,6%, respectivamente, y la tasa de gastos de la empresa es relativamente estable. En general, el tipo de interés neto de la empresa es del 7,7%, una disminución de 0,8 pp.
La tasa de crecimiento se desaceleró y los beneficios a corto plazo se vieron limitados por la perturbación de la epidemia. Desde el punto de vista de los canales, la empresa siguió aumentando los canales en línea y la expansión de los nuevos medios de comunicación, las ventas en línea siguieron creciendo a gran velocidad, los ingresos de q1 alcanzaron 160 millones de yuan, un aumento del 48,8%; Debido a la perturbación de la situación epidémica, el volumen de Negocios de las tiendas fuera de línea de la empresa disminuyó, los ingresos fuera de línea q1 fueron de 80.064 millones de yuan, una disminución del 15,4% en comparación con el a ño anterior. En cuanto al rendimiento de los ingresos, el margen bruto / neto de la empresa fue del 53,9% / – 4,02%, respectivamente, una disminución de 2,8 PP / 9,1 pp. Por un lado, suponemos que el aumento continuo de los precios de las materias primas afecta al rendimiento del margen bruto de la empresa; Por otra parte, el crecimiento de los ingresos se desaceleró, pero los alquileres de las tiendas y otros gastos fijos no disminuyeron, lo que dio lugar a un aumento de la tasa de gastos durante el período que abarca el informe. La tasa de gastos de venta / gastos de gestión de la empresa fue del 45,7% / 10,6%, lo que representa un aumento de 3,6 PP / 2,3 pp. En general, el rendimiento de los beneficios de la empresa q1 está bajo presión.
El incentivo a la equidad refleja la confianza en el desarrollo a largo plazo. La empresa presentó el proyecto de incentivos de capital, que tiene por objeto conceder 1,77 millones de acciones restringidas a 149 personas, incluidos ejecutivos y técnicos clave, a un precio de 27,4 yuan por acción, lo que representa el 2,9% de las acciones totales de la empresa. Los requisitos de evaluación se basan en 2021 y requieren que el crecimiento compuesto de los ingresos y el rendimiento de la empresa no sea inferior al 30% en 2022 – 2024, lo que corresponde a 15,5 / 20,1 / 16,1 de los ingresos de 2022 – 2024, con un rendimiento de 1,2 / 16,1 / 200 millones de yuan, respectivamente. La empresa ha establecido condiciones de desbloqueo más altas, lo que demuestra plenamente la confianza de la empresa en el funcionamiento a largo plazo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. La ventaja de la empresa en el mercado de gama media y alta es obvia, el producto futuro y el canal son constantemente perfectos, se espera que la EPS de la empresa 2022 – 2024 sea de 1,95 / 2,59 / 3,33 Yuan, respectivamente, en los próximos tres años el beneficio neto de la matriz mantendrá una tasa de crecimiento compuesto del 31%, mantener la calificación de “Hold”.
Sugerencia de riesgo: el precio de las materias primas fluctúa bruscamente, la situación epidémica afecta repetidamente a las ventas fuera de línea, la competencia del mercado aumenta el riesgo.
