Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) ( Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) )
Panorama general de los resultados: 21 años / 22q1 beneficio neto a la madre – 19% / + 21%
2022q1 fue ligeramente superior a lo esperado. Los ingresos del primer trimestre ascendieron a 410 millones de yuan (+ 59,6% yoy), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 58,03 millones de yuan (+ 21,0% yoy) y el beneficio neto no atribuible fue de 52,72 millones de yuan (+ 21,7% yoy). El rendimiento general del primer trimestre superó ligeramente las expectativas, principalmente debido al aumento de las ventas de productos cosméticos de ingredientes activos.
Los resultados de 2021 están bajo presión. Los ingresos de 2021 fueron de 1.090 millones de yuan (+ 8,1% yoy), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 130 millones de yuan (- 18,7% yoy) y el beneficio neto no atribuible fue de 110 millones de yuan (- 26,3% yoy). Se prevé que los beneficios netos disminuirán entre un 0% y un 5%, principalmente debido al aumento de los precios del petróleo crudo, lo que dará lugar a un aumento de los precios de las materias primas y el transporte marítimo más allá de las expectativas, reducirá los márgenes brutos y la transmisión de la presión sobre los costos suele tardar entre un trimestre y dos. Además, el aumento de la inversión en I + D de la empresa, la nueva tasa de utilización de la capacidad de producción de la línea de producción todavía está aumentando gradualmente, ya no goza de la exención estatal de las primas de la seguridad social de las empresas también tiene un impacto.
En 2021, los ingresos se dividieron y las materias primas para cosméticos aumentaron rápidamente. Por negocio: los ingresos de cosméticos y sus materias primas / fragancias sintéticas fueron de 7,3 / 320 millones de yuan, en comparación con + 12,2% / + 1,8%, representando 67% / 30%; Por región: los ingresos procedentes de China y el extranjero ascendieron a 1,9 / 900 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 59,5% / + 1,1%, lo que representa el 18% del 82%.
Rentabilidad: una vez alcanzado el nivel más bajo, la empresa de fabricación de alta calidad acoge con satisfacción la reparación inicial y valora la capacidad de transferencia de costos
2022q1: margen bruto 26,2% (- 7 pp); Tasa neta de interés 14,1% (- 4,5 pp); La tasa de gastos de venta / gestión / I + D fue del 0,9% (- 0,2 pp) / 5,6% (- 3,0 pp) / 3,6% (- 0,4 pp), respectivamente.
2021: margen bruto del 26,8% (año tras año – 6,2 pp); El tipo de interés neto fue del 12,2% (año tras año – 4,0 pp); La tasa de gastos de venta / gestión / I + D fue del 1,2% (+ 0,3 pp) / 7,5% (+ 0,2 pp) / 4,2% (+ 0,3 pp), respectivamente.
El aumento de los precios de los productos, la rentabilidad tocó fondo después de la reparación inicial. 21q1 – 22q1 la tasa bruta de un solo trimestre de la empresa es de 33%, 32%, 24%, 20%, 26%; El tipo de interés neto es del 19%, 15%, 11%, 6% y 14%, respectivamente. En la actualidad, los beneficios no se han reparado completamente, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas y a la utilización de la capacidad en el período de escalada.
Optimist a a largo plazo: el patrón de matriz de varias categorías está empezando a aparecer, se espera que la capacidad de inversión se libere gradualmente
En la promoción de la investigación y el desarrollo de nuevas categorías, las barreras técnicas se consolidan gradualmente: la empresa ha cubierto las principales categorías de productos químicos de protección solar en el mercado actual, que abarcan todas las bandas de onda uva y uvb, y también ha distribuido una serie de fragancias y fragancias ampliamente utilizadas, en el futuro se centrará en la distribución de protector solar de alta gama y otros ingredientes activos cosméticos. En 21 años se han presentado 14 nuevas solicitudes de patentes y se han concedido 23 licencias de patentes. Entre ellos, el nuevo tipo de protector solar dietilaminohidroxibenzoato de hexilo (PA) se ha desarrollado y puesto en marcha la construcción del proyecto industrial, el proyecto de protección solar nt – 15 TV se ha desarrollado y completado, el proyecto de espesante de productos de cuidado personal y el proyecto de tensioactivo de amino ácidos se han desarrollado y completado, y se han abierto las principales rutas técnicas del proyecto de perfume sintético m y sus derivados. Con la expansión gradual de su categoría, con la ayuda de sus propias cualificaciones de producción de alta calidad y la base de clientes, se espera que la empresa Corte en más sistemas de cadena de suministro, abriendo una segunda curva de crecimiento.
A finales de 21 años, se han puesto en funcionamiento varias líneas de producción, como la EHT, el Salicilato de Bencilo (Bs), el Salicilato de N – hexilo (NHS), el Salicilato de isoamilo y el Salicilato de N – amilo (as), el Salicilato de metilo (MS), etc. En el proyecto de recaudación de fondos de la empresa, se ha reanudado la construcción de la primera fase de 25.000 t / A de materiales de incienso de alta gama para uso diario y protector solar y se ha completado el 56% de la segunda fase. Se han completado el 74% y el 60% de 14.200 T / A de productos de protección solar y 2.500 T / A de materias primas químicas para uso diario, respectivamente. La liberación gradual de la capacidad impulsará un mayor crecimiento del rendimiento.
Previsión y valoración de los beneficios:
La empresa es uno de los principales fabricantes mundiales de productos químicos de protección solar, con una línea de proceso completa y un estricto control de calidad, profundamente vinculado a los principales clientes internacionales, se beneficia continuamente de los altos dividendos de la industria de protección solar. A corto plazo, se espera que la rápida recuperación de los beneficios, la liberación de la capacidad de producción superpuesta a medio plazo, la expansión de la matriz de productos horizontales a largo plazo. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 24 sea de 2,1 / 2,7 / 310 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 57% / 29% / 15%, el valor de mercado actual corresponde a pe 20 / 15 / 13x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de mayor concentración de clientes, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de que el proyecto no se ponga en marcha como se esperaba, cambio de política, riesgo de mercado internacional, riesgo recurrente de brotes epidémicos, etc.
