Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
Punto de vista básico
Los ingresos siguieron creciendo a gran velocidad y los beneficios del primer trimestre se vieron afectados por los gastos de incentivos de capital. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 13.090 millones / + 80,9%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 2.010 millones / + 231,5%, y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 1.870 millones / + 251,6%. Los ingresos de q4 ascendieron a 4.840 millones / + 56,6%, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 680 millones / + 73,8% y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 650 millones / + 77,7%. Los ingresos de q1 fueron de 3.200 millones de yuan / + 43,9%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 420 millones de yuan / + 27,2%, y el beneficio neto no atribuible fue de 380 millones de yuan / + 20,2%. La empresa tiene la intención de pagar un dividendo en efectivo de 11 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones. La tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa se mantiene por encima del 40%, el volumen de ingresos se expande rápidamente; El beneficio de q1 se ve afectado por el aumento de los gastos de pago de los incentivos de capital en 090 millones. Si se añade esta parte, el beneficio neto de q1 a la matriz aumenta en un 54,6% a 520 millones, el crecimiento sigue siendo más rápido que los ingresos, y la rentabilidad de la empresa sigue mejorando.
Los nuevos productos impulsan un fuerte crecimiento de los ingresos y la mejora de las funciones impulsa la gama alta de las marcas duales. La empresa siguió promoviendo la mejora iterativa de los productos, introduciendo productos de limpieza automática como Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) n9 +, X1 series y fuwan 2.0 Series, que impulsaron el rápido crecimiento de las ventas y el precio medio. En 2021, los ingresos de la marca Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) \ aumentaron un 58% a 6.700 millones de yuan Entre ellos, los fondos de limpieza representan el 55% de los ingresos de China Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Tim puede aumentar los ingresos en 2021 en un 30,8% a 5,1 mil millones, apoyar rápidamente la mitad de la empresa, el aumento de los envíos 242% a 26,7 mil millones, el aumento del precio medio de los envíos 19% a 1923 yuan; Entre ellos, las ventas de la serie fuwan 2.0 superaron los 2.000 millones. Los ingresos de la empresa 2022q1 mantuvieron un fuerte crecimiento, con un aumento del 50% en los ingresos de la marca y del 85% en los ingresos adicionales. De acuerdo con nuestro seguimiento, las ventas de la Plataforma de charla de q1 Company están aumentando gradualmente, las ventas de terminales representan Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Al mismo tiempo, Tim puede lanzar la sartén inteligente después de la introducción de la máquina de purificación de agua, peine de modelado inalámbrico y otros nuevos productos, ampliar la categoría puede esperar.
El aumento de la cuota de negocio de la marca privada sigue impulsando el margen bruto, la rentabilidad ha cambiado mucho. Gracias al rápido desarrollo del negocio de la marca privada, la tasa bruta de interés y la tasa neta de interés de la empresa aumentaron rápidamente, la tasa bruta de interés de la empresa aumentó 8,6 PCT a 51,4% en 2021, la tasa neta de interés aumentó 6,5 PCT a 15,4%, pero al mismo tiempo la inversión en ventas de la empresa aumentó, la tasa de gastos de venta aumentó 3,2 PCT a 24,7%, y otras tasas disminuyeron en general. 2022q1 Company Gross Interest Rate increased by 2.7 PCT to 49.5%, cost rate was affected by share payment and own Brand Business proportion increased under Equity incentive, sales / Management / R & D / financial cost rate increased by + 4.4 / + 0.8 / + 1.0 / + 0.4 PCT to 24.7% / 4.9% / 5.1% / 0.5%, net Interest Rate dropped by 1.8 PCT to 13.3%, net Interest Rate increased by 1.0 PCT to 16.1%.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Las ventas de nuevos productos no están a la altura de las expectativas; La demanda de la industria está por debajo de las expectativas.
Sugerencias de inversión: ajustar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
Teniendo en cuenta el fuerte crecimiento continuo de la marca dual de la empresa y el ajuste de las previsiones de beneficios, se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 27,7 / 35,9 / 45,1 millones (el valor anterior es de 27,8 / 33,7 / 41,1 millones), con una tasa de crecimiento del 37,8% / 29,7% / 25,6%; EPS diluido = 4,84 / 6,28 / 7,89 Yuan, PE = 21 / 16 / 13x, mantener la calificación de “comprar”.
